Как рассчитать ebitda по балансу пример

Что означает EBITDA, расчет показателя и примеры

Перед тем как вложить деньги в ту или иную компанию, инвесторы оценивают привлекательность предприятия на основе различных финансовых показателей. Один из таких – EBITDA. Что это за мультипликатор и как он считается – об этом в статье.

EBITDA – что это такое простыми словами

EBITDA – это, простыми словами, финансовый показатель, отражающий количество прибыли, которую получает компания до вычета расходов по выплате процентов, налогов и начисленной амортизации.

По-другому можно сказать, что EBITDA показывает реальную прибыль предприятия, ее действительный уровень платежеспособности.

Широкое распространение данный показатель получил в 1980-е годы в США для анализа закредитованных предприятий. В российской экономике показатель ЕБИТДА используют в финансовой отчетности немногие компании. Чаще всего его значение можно увидеть только в крупных акционерных фирмах, акции которых активно торгуются за рубежом. Как правило, они стремятся привлекать в компанию иностранный капитал.

Расшифровка

Показатель EBITDA – это аббревиатура из первых букв следующей фразы: earnings before interest, taxes, depreciation and amortization. Теперь попробуем разобраться в смысле каждого слова.

Что показывает расшифровка EBITDA:

1. E – earnings. Это чистая прибыль, которая отражается в финансовом отчете о прибылях и убытках.
2. B – before. Английский предлог – до. В формуле EBITDA говорит о том, что все слагаемые необходимо складывать.
3. I – interest. Это процентные расходы. Сюда входят оплата процентов по кредитам, купонов по выпущенным облигациям и пр.
4. T – taxes. Это все налоги, уплачиваемые предприятием.
5. D – depreciation. Целенаправленное снижение стоимости основных объектов (здания, оборудование, транспорт и т. д. ) в результате их износа. Стоимость актива уменьшается постепенно в течение всего полезного срока его службы.
6. A – amortization. В английском языке это то же самое, что и «depreciation». Только в данном случае вместо основных объектов компании снижается стоимость нематериальных активов. Например, патент на изобретение, товарный знак, лицензия и т. д.

Оба англоязычных термина – «depreciation» и «amortization» – в российской отчетности, как правило, обозначаются как обычная амортизация активов компании.

Для чего нужен показатель

Главная цель при расчете EBITDA – выяснить, прибыльна ли деятельность компании.

Особенно данный показатель важен инвесторам. Потому что EBITDA точно показывает сумму денежных средств, которую компания способна тратить на погашение займов. Таким образом, оценка рентабельности вложений в ту или иную фирму отчасти зависит от значения EBITDA. Чем оно выше, тем лучше.

Более того, показатель EBITDA дает возможность сравнивать компании одного сектора из разных стран, потому что при расчете коэффициента исключается влияние налоговой нагрузки, платежей по долгу и амортизации активов.

Лучше всего значение EBITDA посмотреть на следующем примере.

Допустим, есть две продовольственные компании из разных стран – А и Б.

Расходы и доходы компании А:

• $10 млн – налоги;
• $20 млн – выплаты по кредиту;
• $7 млн – амортизация;
• $140 млн – чистая прибыль.

EBITDA (компании А) = $140 млн + $10 млн + $20 млн +$7 млн = $177 млн.

Расходы и доходы компании Б:

• $30 млн – налоги;
• $20 млн – выплаты по кредиту;
• $5 млн – амортизация;
• $130 млн – чистая прибыль.

EBITDA (компании Б) = $130 млн + $30 млн + $20 млн +$5 млн = $185 млн.

С одной стороны, компания А зарабатывает больше, потому что размер ее чистой прибыли выше на $10 млн. С другой стороны, ее EBITDA (компании А) меньше на $8 млн. Таким образом, для инвестора более привлекательной будет компания Б. Да, ее чистая прибыль меньше. Но только из-за повышенных налогов. Если бы система налогообложения была одинаковой, то чистая прибыль компании Б была бы выше.

EBITDA и EBIT – в чем разница

Мы уже знаем, что такое EBITDA. Теперь осталось разобраться с экономическим показателем EBIT и понять, чем отличаются друг от друга эти коэффициенты.

EBIT — это операционная прибыль EBITDA до вычета налога и начисленных процентов по долговым обязательствам.

Показатель EBIT расшифровывается как earnings before interest and taxes.

EBIT не учитывает в своих расчетах амортизацию по основным средствам и нематериальным активам. Более того, коэффициент EBIT всегда входит в состав EBITDA. Попробуем это доказать.

EBIT = Earnings + Interest + Taxes

EBITDA = Earnings + Interest + Taxes + Depreciation + Amortization

Так как величина EBIT – составная часть EBITDA, то основная формула может выглядеть следующим образом:

EBITDA = EBIT + Depreciation + Amortization

Плюсы и минусы ЕБИТДА

В последнее время в финансовой отчетности многих крупных компаний стала появляться строчка с расчетами EBITDA, которая позволяет бегло сопоставить прибыльность предприятий между собой. Однако эта экономическая метрика имеет серьезные ограничения, которые могут не только улучшить понимание бизнеса фирмы, но и ввести в заблуждение инвестора и утяжелить оценку инвестиционной привлекательности компании. Рассмотрим далее основные преимущества и недостатки EBITDA.

1. Можно быстро сравнить компании из одной отрасли в разных странах.
2. Более надежный показатель для оценки деятельности компании, чем размер чистой прибыли, который может меняться из-за различных факторов.
3. Помогает повысить точность определения размера финансового потока для компенсации долгов за счет учета амортизации.

1. Нет единого стандарта при расчете ЕБИТДА.
2. Не учитывается много важных параметров (оборачиваемость запасов, инвестиции в производство и т. д. ).
3. EBITDA нельзя использовать отдельно от других показателей при объективном анализе компаний.
4. Снижает оценку предприятия.
5. EBITDA используется только в определенных отраслях экономики.

Отрицательных сторон финансового показателя EBITDA гораздо больше. Более того, данный коэффициент критикуют многие авторитетные финансисты, в том числе и американский инвестор Уоррен Баффетт. По его мнению, EBITDA приукрашивает финансовую отчетность компании и вводит в заблуждение неопытных инвесторов, так как не учитывает всю инвестиционную деятельность предприятия.

EBITDA – формула расчета

Мы уже говорили о том, что основная формула EBITDA выглядит следующим образом:

EBITDA = Earnings + Interest + Taxes + Depreciation + Amortization

Также нами было упомянуто то, что единого подхода к расчету EBITDA не существует. Поэтому нередко самостоятельные расчеты инвесторов будут немного отличаться от тех, что публикуются компанией в отчетности. Это происходит из-за того, что предприятие само решает, какие именно факторы и метрики учитывать в операционной прибыли, налогах и амортизации. Однако каждая компания, которая проводит расчет EBITDA, обязана указывать в отчете, как был получен данный показатель и из чего он состоит.

А теперь давайте рассмотрим, как посчитать EBITDA в зависимости от типа финансовой отчетности.

По балансу

Основная методика расчета EBITDA по бухгалтерскому балансу выглядит следующим образом:

EBITDA = прибыль от реализации товара + амортизация основных средств + нематериальные активы без учета прочих поступлений и расходов.

В целом, это один из самых неточных способов расчета EBITDA. В данном случае лучше использовать расчеты на основе международной отчетности. Например, МСФО.

По МСФО

Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) – набор документов, регламентирующих составление финансовой отчетности по международным правилам. МСФО – отчетность, которая в первую очередь нужна инвесторам, а не бухгалтерам. Поэтому МСФО – это единая (стандартизированная) форма составления отчетности для всех компаний по всему миру.

Как правило, формула расчета EBITDA по МСФО следующая:

EBITDA = чистая прибыль + налог на прибыль + возмещенный налог на прибыль + внереализационные доходы (расходы – доходы) + уплаченные проценты – принятые проценты + амортизация основных средств, заложенная в цену продукта, – переоценка активов.

Формула расчета гораздо длиннее, чем по бухгалтерскому балансу. Однако есть один нюанс: не все из этих параметров расчета будут свободно доступны инвестору в отчетности по МСФО. Иногда для получения некоторых параметров из формулы придется произвести дополнительные расчеты.

По РСБУ

Российские стандарты бухгалтерского учета (РСБУ) – совокупность законодательных норм и положений, которые регулируют правила бухгалтерской отчетности в России.

РСБУ обязательны к применению на территории России для всех отечественных компаний. Однако если предприятие акционерное и перед ним стоит задача привлекать инвесторов, в том числе и иностранных, то оно может дополнительно к РСБУ публиковать финансовую отчетность по МСФО.

В целом, можно сказать, что отчетность по РСБУ – для налоговых служб, а по МСФО – для акционеров и инвесторов.

Как и по другим отчетностям, по РСБУ тоже можно посчитать EBITDA.

EBITDA = выручка от реализации продукции – себестоимость продукции + налоговые отчисления + проценты по займам + амортизация основных фондов и нематериальных активов.

С точки зрения информативности и точности подсчета EBITDA, расчет по РСБУ лучше, чем формула по балансу, но хуже расчета по МСФО. В отличие от МСФО, в РСБУ не нужно проводить дополнительных расчетов для получения EBITDA. Все показатели для формулы есть в готовом виде в финансовой отчетности.

Где посмотреть актуальные данные

Существуют три способа, как узнать показатель EBITDA:

1. Рассчитать EBITDA самостоятельно. Все актуальные данные для формулы можно легко найти в финансовой отчетности компании (за квартал, полугодие, 9 месяцев или год).
2. Открыть официальный сайт компании – раздел «Акционеры» или «Инвесторам». Каждая компания, которая рассчитывает EBITDA, публикует рассчитанные данные о показателе либо на странице предприятия, либо в финансовой отчетности, доступной для просмотра в интернете всем желающим.
3. Найти специализированные финансовые порталы. Такие ресурсы собирают актуальные данные о компаниях с фондового рынка, прогнозируют их производственные и финансовые перспективы, проводят оценку соответствия предприятий с точки зрения выгодного инвестирования и самостоятельно рассчитывают экономический показатель EBITDA. Например, в России самый известный подобный сайт – это conomy.ru, а за рубежом — finance. yahoo.com, morningstar.com, finbox. io.

Среди российских компаний, которые рассчитывают EBITDA и отражают финансовый коэффициент в своих отчетах, – Сбербанк, Лукойл, Газпром, Магнит и др.

Каким должен быть коэффициент

Чем выше показатель EBITDA, тем лучше. При этом если при расчетах EBITDA значение отрицательное, то это говорит о том, что компания работает в убыток.

Коэффициент EBITDA лучше использовать в сочетании с другими показателями для лучшего понимания финансового состояния предприятия.

EV / EBITDA

Коэффициент EV/EBITDA показывает отношение стоимости компании (EV) к ее прибыли до вычета налогов, процентов и амортизации (EBITDA). Позволяет определить, за какой период прибыль окупит вложения в компанию.

Если EV/EBITDA равен 5, инвестиции окупятся через пять лет при сохранении текущей прибыли до уплаты налогов, процентов и расходов на амортизацию.

Средний EV/EBITDA для российских компаний — 6. Значение ниже этого указывает на возможную недооценку компании.

Долг / EBITDA

Мультипликатор, показывающий долговую нагрузку компании относительно денежного потока за вычетом амортизации, процентов и налогов.

При нормальном финансовом состоянии организации значение данного коэффициента не должно превышать цифру 3. Если значение коэффициента превышает 4–5, это говорит о слишком большой долговой нагрузке на предприятии и вероятных проблемах с погашением своих долгов. Компаниям с таким высоким значением коэффициента проблематично привлечь дополнительные заемные средства.

Мы рассмотрели два главных экономических коэффициента при фундаментальной оценке компании. Однако при анализе можно использовать гораздо больше экономических соотношений с показателем EBITDA.

Рентабельность по EBITDA (margin)

Рентабельность по EBITDA – относительный финансовый показатель, который показывает, какой процент от выручки компании приходится на мультипликатор EBITDA.

Оценка рентабельности по EBITDA следующая:

EBITDA (margin) = EBITDA / Выручка от продаж х 100%

Нормальное значение показателя – 3. Если коэффициент выше, компания использует рискованную стратегию расчетов с кредиторами и повышает риски собственного банкротства в будущем.

Модификаторы на основе показателя

Экономический показатель EBITDA не всегда можно использовать в оригинальном виде. В некоторых случаях лучше использовать его модификации. Зависит это, как правило, от специфики отрасли или внутренних изменений компании.

EBITA

Из стандартной формулы исключен такой показатель как износ основных средств (Depreciation). EBITA помогает инвесторам сделать более точное представление о реальной производительности компании с течением времени.

EBITA = Earnings + Interest + Taxes + Amortization

EBITD

При модификации показателя исключена амортизация (Amortization). Обычно EBITD используется компанией, когда требуется оценить влияние разных методов амортизации на финансовую устойчивость фирмы. Немногие финансисты используют EBITD в своих расчетах. Причина одна – показатель не учитывает в расчетах нематериальные активы (товарные знаки, патенты, лицензии). Их отсутствие серьезно может исказить финансовое представление о компании.

EBITD = Earnings + Interest + Taxes + Depreciation

EBITDAX

Учитывает затраты на разведку новых месторождений полезных ископаемых. Чаще всего показатель EBITDAX используется нефтяными и газовыми компаниями.

Затраты на разведку (Exploration Expenses) – это расходы, которые компания несет при поиске нефти или газа для бурения. Они включают затраты на исследование подходящей местности и фактического бурения скважины.

EBITDAХ = Earnings + Interest + Taxes + Depreciation + Amortization + Exploration Expenses

OIBDA

OIBDA – самый распространенный тип модификации EBITDA. Финансовый показатель делает упор на операционный доход компании до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов. Таким образом, OIBDA позволяет предприятию исключить при подсчете разовые неоперационные денежные расходы, которые не повторяются каждый год. Наиболее часто показатель OIBDA можно встретить в финансовых отчетностях телекоммуникационных компаний.

OIBDA = Operating Income + Depreciation and Amortization

EBITDAR

EBITDAR – это показатель, используемый в основном для анализа финансового состояния и результатов компаний, прошедших реструктуризацию в течение последнего года.

EBITDAR = Earnings + Interest + Taxes + Depreciation + Amortization + Restructuring Costs

EBITDAM

Финансовый показатель EBITDAM лучше всего использовать при оценке компаний одной отрасли с разными затратами на менеджмент.

EBITDAM = Earnings + Interest + Taxes + Depreciation +Amortization + Management

Популярные вопросы

Показатель EBITDA содержит в себе все виды расходов, налоги, проценты по долговым обязательствам и амортизацию активов. В свою очередь чистая прибыль – итоговый результат работы компании за минусом всех этих экономических издержек.

Если EBITDA отрицательная, компания работает себе в убыток.

EBITDA всегда больше EBIT, так как последний показатель не включает в себя амортизацию основных средств (Depreciation) и нематериальных активов (Amortization).

Разница между показателями в том, что OIBDA берет за основу операционный доход, а не чистую прибыль, и учитывает только регулярные финансовые операции. EBITDA в своих расчетах использует все виды расходов, в том числе валютные изменения и изменение налоговых режимов.

Что такое EBITDA

Разберемся, зачем считать EBITDA, если можно не считать и отслеживать только прибыль.

Формула расчета EBITDA

EBITDA — это финансовый показатель, который рассчитывается по формуле:

Выручка − (Себестоимость продукции без амортизации + Операционные расходы) = EBITDA

Разберемся, что есть что в этой формуле:

• выручка — это все доходы компании;
• себестоимость — стоимость сырья, материалов, зарплаты сотрудников, амортизация, аренда помещения;
• операционные расходы — расходы на хранение и доставку продукции, рекламу, аренду офиса, покупку офисной техники и канцелярии.

Данные о выручке, себестоимости и операционных расходах есть в бухгалтерском отчете о финансовых результатах. Он так и называется.

В чём смысл показателя

EBITDA показывает рентабельность — насколько эффективно работает компания.

Лучше на примере: есть две компании, по отчетам у них одинаковая прибыль. Если рассчитывать рентабельность по прибыли, она будет одинаковой. И может показать, что обе компании эффективны.

Но первая компания платит по кредитам, а вторая нет. Первая компания обгонит вторую, как только расплатится с кредитами. Этого не показывает расчет рентабельности по прибыли, но показывает расчет по EBITDA.

Пример расчета рентабельности по EBITDA

Компании «Томатино» и «Апельсин» занимаются разработкой мобильных приложений. Сравним их рентабельность по чистой прибыли и по EBITDA.

Рентабельность по чистой прибыли. Чтобы посчитать рентабельность по чистой прибыли, используют формулу:

чистая прибыль х 100% / выручку

где чистая прибыль — это выручка минус себестоимость, амортизация, операционные и другие расходы, проценты по кредитам, налоги, а выручка — все доходы компании.

Как рассчитать EBITDA

Для привлечения инвестиций компания раскрывает свое финансовое положения через ряд показателей и коэффициентов, которые также принято называть мультипликаторами. Один из них – EBITDA. На что указывает этот показатель и как его рассчитать, читайте в статье.

Что показывает EBITDA?

EBITDA – прибыль, из которой еще не высчитали кредитные проценты, налоговые платежи, долю износа основных средств (амортизацию).

EBITDA выводится в финансовых отчетах компаний как показатель, характеризующий доходность предприятия, результат его работы.

Иными словами, EBITDA – денежная сумма, заработанная предприятием, из которой еще надлежит уплатить долги, налоги, снять амортизационные отчисления.

EBITDA не включается в обязательные показатели установленной правительством бухгалтерской отчетности. Параметр широко используется в инвестиционной деятельности для проверки компаний на гарантию возврата капитальных вложений в их бизнес.

Преимущества и недостатки показателя

• показатель включает амортизацию и более надежно показывает денежный запас, из которого будут выплачиваться долги;
• доступность и убедительность для вкладчиков в бизнес;
• содержательность параметра для сравнительного анализа предприятий одной отрасли с разными источниками финансирования, налоговыми отчислениями и учетной политикой.

• EBITDA не берет в расчет изменения денежных ресурсов организации;
• величина не сообщает о рисках невозврата дебиторских долгов;
• по EBITDA нельзя судить о денежных оборотах предприятия, работающего с задержкой выплат контрагентам и применением метода начислений для признания доходов;
• параметр некорректно отображает вероятность оплаты долга, так как не учитывает потребность в капитальных затратах;
• показатель искажает состояние дел при расчете амортизационных начислений по более высоким процентам износа;
• не сообщает сведения об источниках дохода, их надежности и особенностях;
• тесная связь показателя и характера проводимой учетной политики.

Отличия EBITDA от EBIT

EBITDA – прибыль, из которой еще не сделаны все обязательные отчисления.

EBIT – прибыль организации до перечисления налогов и процентов по кредитам.

Расчет параметров начинается от величины чистой прибыли компании.

EBITDA = чистая прибыль + налог на прибыль + уплаченные проценты − возмещение по налогу на прибыль − полученные проценты = EBIT + отчисления на амортизацию − переоценка активов.

Индикатор EBIT отличается от EBITDA величиной амортизации, исчисленной от имеющихся в хозяйстве основных средств.

Обе величины оказываются полезными для оценки рисков инвестиционных вложений, финансового состояния и стоимости компании.

Как рассчитать показатель?

Общепринятой формулы расчета показателя нет, компания может использовать наиболее привлекательный для нее вариант формулы.

Каждому варианту соответствует своя методика вычислений, со всеми плюсами и минусами.

Формула расчета по балансу

EBITDA = прибыль от реализации товара + амортизация ОС и НМА без учета прочих поступлений и расходов.

Как считать по МСФО

Формула расчета, основанная на показателях МСФО или US GAAP.

EBITDA = ПЧ + НП + НПВ + ВРР − ВРД + ОП − ПП + АО − ПА, где:

ПЧ – прибыль чистая;

НП – налог на прибыль;

НПВ – налог на прибыль возмещенный;

ВРР – внереализационные расходы;

ВРД – внереализационные доходы;

ОП – оплаченные проценты;

ПП – принятые проценты;

АО – амортизация основных средств, включаемая в цену выпускаемого продукта;

ПА – переоценка активов.

Расчет по показателям из международных норм отчетности отличается точностью результата. Недостаток методики – необходимость производить дополнительные вычисления для получения показателей, отсутствующих в бухгалтерском балансе.

Расчет по РСБУ

Для получения исходных данных потребуются:

• «Отчет о финансовых результатах»;
• бухгалтерский баланс (приложение) – показатели амортизации.

EBITDA = ВР − СП + НО + ПЗ + АО, где:

ВР – выручка от реализации произведенного товара, стр. 2110 отчета;

СП – себестоимость произведенного продукта, стр. 2120;

НП – налоговые перечисления (суммирование показателей по стр. 2410, 2421, 2450);

ПЗ – проценты по займам, стр. 2330;

АО – отчисления на амортизацию основных фондов и нематериальных активов.

В сравнении с расчетом по бухгалтерскому балансу этот метод точнее и информативнее.

По сравнению с методикой, опирающейся на показатели МФСО, данный вариант проигрывает по точности результата, но выигрывает за счет использования доступных статей бухгалтерского баланса и финансового отчета.

Пример расчета по РСБУ

Выручка от продажи товара (ВР) – 10 млн руб.

Себестоимость продукции (СП) – 7 млн руб.

Налог на прибыль (НО) – 2,5 млн руб.

Проценты по займам (ПЗ) – 0,4 млн.

Амортизация (АО) – 0,8 млн руб.

EBITDA = 10 − 7 + 2,5 + 0,4 + 0,8 = 6,7 млн руб.

EBITDA margin – параметр прибыльности компании без включения налогов, амортизационных отчислений, уплаты комиссионных по займам. Рассчитывается как частное от деления параметра EBITDA на сумму выручки от реализации товара.

EBITDA margin = 6,7 / 10 = 67 %.

Предприятие работает с высоким уровнем рентабельности. При отсутствии необходимости отвлекать значительные средства на техническое перевооружение производства оно может заинтересовать инвесторов.

Пример расчета по МФСО

Чистая прибыль – 360 млн руб.

Расходы по налогу на прибыль – 108 млн руб.

Возмещение налога на прибыль (НПВ) – отсутствует.

Чрезвычайные расходы (ВРР) – 76 млн руб.

Чрезвычайные доходы (ВРД) – 79 млн руб.

Оплаченные проценты (ОП) – 234 млн руб.

Принятые проценты (ПП) – 48 млн руб.

Амортизация ОС и НМА (АО) – 390 млн руб.

Переоценка активов (ПА) – не проводилась.

EBITDA = 360 + 108 − 0 + 76 − 79 + 234 − 48 + 390 − 0 = 1041 млн руб.

Где найти готовую информацию?

Индикатор EBITDA присутствует в финансовых отчетах крупных предприятий. В отчетности любой публичной компании, предлагаемой для ознакомления инвесторам, обязательно отражается параметр EBITDA, выведенный без учета амортизации, процентов по кредитам.

Данные публикуются на сайтах компаний, там же приводится алгоритм расчетов. Существуют справочные сервисы, где можно ознакомиться с показателями, отражающими финансовое состояние фирмы.

Один из таких сервисов, «Кономи.ру», предназначен для инвесторов фондового рынка Московской биржи. «Кономи.ру» занимается сбором сведений о компаниях, присутствующих на биржевом рынке, прогнозированием финансовых и производственных перспектив деятельности эмитентов, оценкой компаний как объектов выгодного вложения капитала.

Для правильного выбора эмитента посетителям сайта предлагаются расчеты, основанные на достоверных данных.

Показатели инвестиций на основе EBITDA

Индекс EV/ EBITDA информирует о сроках окупаемости компании при использовании в расчетах прибыли без затрат на кредитные проценты, налоговые платежи, амортизацию ОС и НМА.

EV – финансовый показатель, оценивающий рыночную цену предприятия с учетом задолженностей, денежных средства и инвестиций.

EV = Р + Debt − Cash = P + Net Debt, где:

Р – рыночная стоимость;

Cash – денежные запасы или их равнозначная замена;

Net Debt – чистый долг предприятия.

Показатель окупаемости присутствует на справочных сервисах, служит для сравнения эффективности компаний, функционирующих в одной сфере деятельности.

Debt /EBITDA – отношение обязательств по займам к EBITDA. Индикатор отражает степень закредитованности фирмы. Сообщает о достаточности или нехватке ресурсов для погашения займов и процентных ставок по ним. Значение показателя 3 и менее единиц означает, что компания справляется со своими обязательствами, 4 и более показывает, что она испытывает трудности с погашением долга.

Производные этой характеристики:

• Net Debt/EBITDA – частное от деления чистого долга на прибыль, без учета обязательных платежей;
• EBITDA/interest exspense – отношение прибыли без учета надлежащих расходов к переплате по кредиту.

EBITDA margin – показывает эффективность (рентабельность) предпринимательства без учета уплаты налогов, долгов и начисления амортизации.

Используется для сравнения прибыльности компаний из разных стран, работающих в одной отрасли.

Если показатель рентабельности > 12, компания работает на должном уровне, если < 12, то после уплаты налогов и прочих расходов фирма может уйти в «минус» и стать убыточной.

Область применения показателя

EBIDTA и производные от нее показатели нашли широкое применение в анализе финансовой деятельности крупных компаний.

1. Банки и кредитные учреждения руководствуются своими стандартами EBIDTA, по которым оценивают кредитоспособность предприятий.
2. EBIDTA представляет интерес для собственников бизнеса и руководителей компаний в части анализа производственных процессов, финансового состояния организации и перспектив ее развития.
3. Показатель служит индикатором профессионализма и эффективности работы менеджмента фирмы.
4. По величине EBIDTA судят о доходах предприятия, оценивают его платежеспособность, инвестиционную значимость.
5. Этим параметром охотно пользуются крупные предприятия с большими капитальными расходами. Доля амортизации основных средств таких компаний может составлять до 30 % от себестоимости товарной продукции. EBIDTA позволяет скрыть необходимость этих затрат, показав инвесторам прибыль без учета амортизации, налогов и процентов. Этот показатель помогает бизнесу выглядеть в более привлекательном виде, чем если бы его оценивали по реальной чистой прибыли.
6. Аналитики и инвесторы отдают предпочтение EBIDTA, так как эта величина позволяет узнать, пойдут ли инвестируемые средства на расширение и развитие производства или будут потрачены на покрытие долговых обязательств и уплату налогов.
7. Данный фактор служит одним из основных показателей для составления рейтингов компаний, работающих в одной отрасли. При этом не имеют значения размеры предприятий, долги, налоговые ставки.
8. EBIDTA включают в свои отчеты российские компании, торгующие акциями на международных фондовых биржах, активно привлекающие средства иностранных вкладчиков, планирующие выпуск ценных бумаг.

Среди холдингов, показывающих в финансовых отчетах показатель EBIDTA, числятся акционерные общества: «Газпром», «Лукойл», «Вымпелком», «Магнит», «Сбербанк России».

Малые и средние предприятия России практически не пользуются характеристикой деятельности EBIDTA из-за специфики отчетности и отсутствия должного анализа своей деятельности.

Выводы

EBIDTA отлично подходит для сравнительного анализа предприятий в одном сегменте рынка и для оценки чистых операционных итогов компании.

Для изучения долгосрочного развития фирмы этот показатель не годится. Он не учитывает многие расходные затраты: износ оборудования, транспорта и других активов.

Руководствуясь значением показателя EBIDTA, не стоит забывать о других мультипликаторах, реально отражающих прибыльность предприятия.

Что такое EBITDA и как его считать

EBITDA – показатель, который помогает руководству компании оценить, как она работает, а инвесторам – узнать перспективы, связанные с возвратом вложенных средств.

Сведенья по этому показателю не отображаются в стандартной бухгалтерской отчетности и вычисляются отдельно. Чаще для необходимости понимать финансовую ситуацию в организации.

В этой статье расскажем, что такое EBITDA, для чего он нужен, виды, преимущества/недостатки, разберем, как рассчитать показатель.

Что такое EBITDA простыми словами

Аббревиатура EBITDA расшифровывается как Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Это показатель прибыли организации до вычета налога на прибыль, процента по текущим займам, амортизационным отчислениям по главным нематериальным активам.

Расшифровка

Говоря простым языком, EBITDA отражает фактическую прибыль, которую получает организация в результате основной деятельности, и является показателем рентабельности.

История возникновения

С 80-х годов показатель EBITDA рассчитывали, чтобы показать, способна ли компания возмещать долги. В комплексе с данными о чистой прибыли он помогал определить, какую сумму организация сможет выплатить по процентам в ближайшем будущем.

Инвесторы интересовались EBITDA компаний, которые рассматривали в качестве активов. Показатель показывал сумму, которую можно было бы использовать для погашения займов.

Позднее расчетом EBITDA стали пользоваться многие организации, чтобы определить прибыль за текущий период, оценить возможность самофинансирования и рентабельность вложений. Сейчас это популярный показатель, который дает ответы на ряд вопросов.

Для чего нужно рассчитывать

Финансовый результат организации независимо от того, сколько времени было на него затрачено, показывает EBITDA. Влияет любая прибыль: за конкретный период, полученная задолженность дебиторов и т. д. Все это деньги, которыми компания может распоряжаться, например, погасить кредит или выплатить как дивиденды, за купленные облигации.

Для чего рассчитывать

Благодаря расчету EBITDA аналитики, брокеры и инвесторы могут сравнивать организации на предмет кредитоспособности независимо от их государственной принадлежности, формы налогообложения. Также на него стоит обратить внимание крупным инвесторам, которые планируют слияние с компанией или действия по ее поглощению.

Где применяется

Сфера применения EBITDA – финансы, в основном крупных компаний. Этот показатель важен:

• руководителям и владельцам бизнеса, которым нужно определить финансовое положение и перспективы компании;
• кредитным и банковским учреждениям, которые должны оценивать заемщиков на предмет способности возмещать кредиты;
• компаниям с крупными капитальными расходами для демонстрации инвесторам доходов без учета налогов, процентов и амортизации;
• инвесторам и аналитикам для понимания реального применения компаниями вкладываемых средств;
• для оценки доходов организации, ее инвестиционной значимости и платежеспособности;
• для оценки результатов работы управляющего звена торговой компании;
• для составления отраслевых рейтингов предприятий.

В российской практике

В бухучете России EBITDA не определяется в стандартном комплексе показателей, но используется повсеместно. Особенно актуален у инвесторов, которые оценивают интенсивность возврата средств, инвестируемых в российские и зарубежные организации. Чтобы предоставить максимум данных, компании рассчитывают EBITDA и демонстрируют его в рамках годовой корпоративной отчетности.

Показатели EBITDA и EBIT

С показателем EBITDA мы уже познакомились в начале статьи. Что же такое EBIT?

EBIT расшифровывается как Earnings Before Interest and Taxes и означает прибыль до вычета налога на прибыль и процентов.

В чем разница

Из определений EBITDA и EBIT видно, что второй показатель учитывает затраты на амортизацию, чего нельзя сказать о первом. При этом задолженность остается неучтенной.

EBIT помогает отследить эффективность операций предприятия независимо от структуры капитала. Эти данные важны при анализе рентабельности инвестиций.

Расчет показателей

Формула EBIT выглядит так:

EBIT = ЧП + Проц + НПР

EBITDA рассчитывается как:

• ЧП – чистая прибыль;
• Проц – проценты к выплате;
• НПР – налог на прибыль;

EBITDA = EBIT + Амортизация

На практике вычислить EBITDA может быть трудно по двум причинам: разрозненный подход к учету затрат и неоперационных доходов, а также сложность получения или полное отсутствие сведений об амортизации.

Неоперационные расходы и доходы – главный камень преткновения при расчете EBITDA и EBIT. Отсутствие стандартизированных правил их учета привело к тому, что компании вынуждены рассчитывать скорректированный EBITDA или Adjusted EBITDA по своей схеме. Отдельные организации вовсе вычисляют его как операционную прибыль или применяют в расчете неоперационные расходы и доходы без конкретизации.

EBITDA и операционная прибыль – в чем разница

Операционная прибыль отражает успешность работы коммерческой организации, ее объем рассчитывается так:

Операционная прибыль = Выручка – Себестоимость продукта – Общие, коммерческие, админ. затраты – Прочие операционные затраты

В данном случае базовым значением, из которого вычитаются другие, выступает выручка, а при расчете EBITDA основа – чистая прибыль. На последнюю влияют единоразовые доходы/расходы, а также неоперационная прибыль/убытки.

Между операционной прибылью и EBITDA разница в том, что первая учитывает только коммерческие затраты, а вторая и неоперационные.

Связь с лизингом

Корректный расчет EBIT и EBITDA также зависит от данных по лизингу и аренде. Чтобы расчеты были верными, нужно точно классифицировать лизинговые расходы, но не всегда это легко.

Для детализации учета берут еще один измененный параметр – EBITDAR, который показывает, что аренда учитывается как финансовый лизинг и не влияет на величину показателя.

Применение

• В финансовом анализе. Несмотря на разницу, EBIT используют вместо операционной прибыли. Показатель задействуют в коэффициентах, которые показывают эффективность капиталов (собственного и заемного): ROA, ROIC. EBITDA применяют в основном в составе соотношения суммарного долга к EBITDA, что отражает долговую нагрузку организации по отношению к способности выплачивать задолженности.
• В оценке бизнеса. В этой сфере EBITDA особенно востребован, его применяют при построении фундаментальных финансовых моделей на 5-10 лет (доходный подход оценки бизнеса), а также используют в расчете мультипликаторов (сравнительная оценка бизнеса). Во втором случае показатель помогает оценить стоимость целой компании с учетом долговых обязательств (EV/EBITDA).

Разновидности EBITDA

EBITDA не всегда можно использовать в оригинальном виде. Для определенных целей были введены различные модификации.

• EBITA – исключен износ оборудования.
• EBITD – классическая формула за вычетом амортизации, применять следует, когда требуется оценить влияние на показатель разных методов амортизации, а также при формировании шаблонов.
• EBITDAX – учитывает затраты на разведку новых месторождений полезных ископаемых, применяется добывающими компаниями.
• OIBDA – формула не учитывает неоператционные затраты, при расчете показателя упор на операционную прибыль.
• EBITDAR – актуальна для организаций с большими затратами на аренду и оплату лизинга за купленную технику, формула учитывает эти расходы.
• EBITDAM – стандартная формула включает расходы на амортизацию и менеджмент.

Компании, которые несут нетипичные расходы, могут включать их в формулу EBITDA для корректного расчета, создавая новые модификации. Каждая такая организация будет применять скорректированную EBITDA с поправками на свою деятельность.

Плюсы и минусы показателя

EBITDA имеет ряд положительных сторон:

• наглядна для инвесторов;
• позволяет сравнивать организации из одной отрасли, но с разными политиками учета, величинами налоговых отчислений, структурами капитала;
• помогает повысить точность определения размера финансового потока для компенсации долгов за счет учета амортизации;
• позволяет делать расчет ряда коэффициентов, отражающих финансовую эффективность компаний.

К недостаткам показателя можно отнести следующие факторы.

• Не учитывает стоимость активов. EBITDA не отражает денежную прибыль компании, а показывает лишь результат операций и продаж, как будто используемые активы и финансирование были получены безвозмездно.
• Не учитывает оборотный капитал. Не берутся в расчет средства, которые компания тратит на материалы и оборудование для производства товаров/услуг.
• Не имеет стандартизированного способа расчета. Разные организации учитывают разные значения чистой прибыли при расчете показателя, что оставляет компаниям возможность корректировать показатель в свою пользу.
• Снижает оценку компании. По сравнению с чистой прибылью, мультипликаторы EBITDA оказываются ниже, что снижает стоимость акций и других ценных бумаг.
• Имеет ограничения. EBITDA нельзя брать за основу при оценке прибыльности организации. Его считают компании с дорогими активами, крупными займами. Незавидные показатели EBITDA могут указывать на некорректный расчет.

Как рассчитать EBITDA

EBITDA – такой показатель, который не отображается в рядовой финансовой отчетности, на него не распространяются типовые стандарты учета. Для вычисления нужно отдельно подготовить данные о размере операционной прибыли, налоговых отчислений, расходов на оплату труда и обучение работников без учета НДС. В зависимости от сферы деятельности предприятия при расчете могут вноситься корректировки с учетом затрат узкого назначения.

Существует несколько вариантов определения EBITDA, но, прежде чем перейти к формулам, разберем основные методы расчета этого показателя.

Методы расчета

Для расчета EBITDA применяют 2 метода: «сверху вниз» и «снизу вверх». Каждый из них имеет особенности, а применение оправдано в определенных ситуациях.

«Сверху вниз»

Этот метод расчета более простой и сравнительно более надежный.

Применяется следующая формула:

EBITDA = Операционная прибыль + Затраты на амортизацию основных средств + Затраты на амортизацию нематериальных активов

В данном случае операционная прибыль служит главным источником дохода предприятия. EBITDA отличается от этого показателя лишь размером амортизации. Часть организаций не учитывают амортизацию при расчете и по факту вычисляют показатель OIBDA.

Метод «сверху вниз» практически исключает ошибки и возможность введения акционеров в заблуждение, это его главное преимущество.

«Снизу вверх»

Основу расчета составляет чистая прибыль предприятия, к которой добавляются другие статьи расходов.

EBITDA = Чистая прибыль + Выплаты по процентам + Амортизация основных и нематериальных активов + Отчисления по налогам на прибыль.

Это сравнительно сложный метод расчета, который имеет существенный недостаток – параметр включает любые одноразовые и вторичные статьи отчетности, что снижает корректность подсчета и усложняет анализ EBITDA в динамике. Чтобы этого избежать, компании применяют корректировки.

Формула расчета

Способов расчета EBITDA много, рассмотрим наиболее универсальную формулу.

EBITDA = Налог на прибыль, включая сумму возвращенного налога + Чрезвычайные (расходы – доходы) + Проценты (к уплате – к получению) + Амортизация – Переоценка ОС.

Если показатель EBITDA отрицательный, это значит, что компания работает себе в убыток даже с учетом невыплаченных налогов, кредитов и амортизации. Поэтому необходимо добиваться положительных значений, однако и это не гарантирует прибыльность организации.

Расчет EBITDA по данным МСФО

Некоторые проводят расчет не по балансу, а по сведеньям из отчетности МСФО (US GAAP). При таком способе формула будет выглядеть так:

EBITDA = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Возмещенные налог на прибыль + Внереализационные (расходы – доходы) + Оплаченные проценты – Принятые проценты + Амортизация ОС, заложенная в цену продукта – Переоценка активов.

Применение показателей, принятых в международной отчетности, которой пользуются разные страны, повышает точность вычислений. Однако, чтобы включить в расчет переменные, требуется вычислять их дополнительно.

Пример расчета

• чистая прибыль – 260 млн р.
• налог на прибыль – 78 млн р.
• возмещенный налог на прибыль – 0 р.
• внереализационные расходы – 52 млн р.
• внереализационные доходы – 58 млн р.
• оплаченные проценты – 193 млн р.
• принятые проценты – 26 млн р.
• амортизация ОС – 274 млн р.
• переоценка активов – 0 р.

EBITDA = 260 + 78 + 0 + 52 – 58 + 193 – 26 + 274 – 0 = 773 млн. руб.

Расчет EBITDA по РСБУ

Чтобы вычислить значение EBITDA по РСБУ потребуется бухгалтерский баланс с приложением и отчет о финансовых результатах. Формула выглядит следующим образом:

EBITDA = Выручка от реализации продукции – Себестоимость продукции + Налоговые отчисления + Проценты по займам + Амортизация осн. фондов и немат. активов

Это более информативный и точный способ расчета, чем по бухгалтерскому балансу. Что касается сравнения с расчетом по данным МСФО, то стратегия по РСБУ характеризуется меньшей точностью, однако не требует дополнительных вычислительных операций.

Пример расчета

• Выручка от реализации – 14 млн р.
• Себестоимость – 9 млн р.
• Налоговые отчисления – 4 млн р.
• Проценты по займу – 0,7 млн р.
• Амортизация – 1,3 млн р.

EBITDA = 14 – 9 + 4 + 0,7 + 1,3 = 11 млн. руб.

Рентабельность по EBITDA

EBITDA выступает основой для расчета других показателей, которые необходимы для более детального и глубокого анализа финансового состояния предприятия. Основной из этих показателей – рентабельность или EBITDA margin. Рассчитывается по формуле:

EBITDA margin = EBITDA / Выручка от реализации продукта * 100%

На основе приведенного выше примера рассчитаем индекс рентабельности предприятия EBITDA margin, который не учитывает задолженности по займам, амортизационные выплаты и налоги:

EBITDA margin = 11 / 14 * 100% = 78 %

Уровень рентабельности компании достаточно высокий, что может привлечь инвесторов в проект.

Также EBITDA участвует в следующих расчетах:

• Чистый долг / EBITDA;
• Сумма задолженностей / EBITDA;
• EBITDA / Процентный расход.

При оценке рентабельности компании смотрят, насколько показатель EBITDA превышает сумму долгов. Хорошим индикатором считается, если разница минимум 3-кратная в пользу EBITDA. Стандартных норм в данном случае не существует.

Расчет мультипликаторов с использованием EBITDA

Для проведения сравнительного анализа предприятий используют специальные коэффициенты – мультипликаторы. Для расчета некоторых из них требуется знать значение EBITDA.

• EBITDA interest – охват EBITDA. Демонстрирует, хватает ли компании прибыли для оплаты процентов. Рассчитывается так:
  EBITDA interest = EBITDA + Платежи по процентам
  или
  EBITDA interest = (EBITDA + оплата лизинга) / (Оплата процентов по кредиту + Оплата аренды)
  Если значение >1, это условно говорит о том, что капитала достаточно для оплаты процентов.
• EV/EBITDA – период окупаемости вложений. Этот показатель важен инвесторам при принятии решения об инвестировании.
  Для расчета нужно вычислить значение EV (рыночная стоимость):
  EV = Рыночная стоимость всех акций + (Краткосрочная задолженность + Долгосрочная задолженность – Денежные средства и эквиваленты) + Доля акций сторонних акционеров
• EBITDA margin – рентабельность предприятия до отчислений по всем статьям. Это относительный показатель, значение которого выражается в процентах. Формулу расчета читайте выше.
  Условно принимается, что рентабельность, которая превышает 12%, говорит о прибыльности предприятия. Если же значение меньше 12%, компания может быть убыточной.
• Debt/EBITDA – степень закредитованности предприятия. Мультипликатор показывает, за какой период фирма способна выплатить текущие долги, не привлекая дополнительные инвестиции. Рассчитывается как:
  Debt/EBITDA = Все долги / EBITDA
  Чем ниже значение, тем меньше сумма долговых обязательств у компании и тем ниже риск ее банкротства. Для получения объективной картины финансового состояния организации, этот показатель необходимо рассматривать в динамике.

Где найти готовую информацию

EBITDA, рассчитанный без учета процентов по кредитным займам и амортизационных отчислений, показывают в своих финансовых отчетах все публичные компании, которые ищут инвесторов, а также крупные организации.

Найти такие данные можно на официальных сайтах предприятий, где они открыто публикуются для обзора вместе с картой расчета.

Нужную информацию можно найти и на биржевых фондах (ETF). Такие ресурсы собирают в портфель данные о компаниях с фондового рынка, прогнозируют их производственные и финансовые перспективы, проводят оценку соответствия предприятий с точки зрения выгодного инвестирования.

Где можно посмотреть EBITDA

Чтобы узнать данные EBITDA известных зарубежных корпораций, не нужно искать отчетную финансовую документацию и вручную считать значения показателя. Некоторые финансовые сайты и биржи предоставляют такую информацию бесплатно. Достаточно ввести наименование компании, и среди прочих параметров будет отображаться значение EBITDA. Что это за сайты:

1. finance.yahoo.com – раздел статистических данных на сайте содержит информацию о текущем EBITDA;
2. morningstar.com – morningstar.com – здесь можно найти не только нужный показатель, но и просмотреть график динамики роста в течение последних 10 лет, что очень удобно для оценки инвестиционной привлекательности компании;
3. finbox.io – на этом сайте можно получить информацию об изменении EBITDA по годам (максимальный промежуток – 10 лет), а также сравнить данные самых разных компаний наглядно с помощью диаграммы.

Применение для финансового анализа

На значение EBITDA часто ориентируются при:

• инвестиционном анализе: оценке компании при планировании слияния, поглощения или выкупа бизнеса.
• коэффициентном анализе: параметр позволяет провести эффективную оценку платежеспособности, долговой нагрузки, рентабельности фирмы.

Сопоставлять значения разных организаций бессмысленно, т. к. стандартизированная схема расчета отсутствует, каждая компания вычисляет EBITDA по-своему. При этом показатель не может быть воспринят как отражение реальной финансовой ситуации на предприятии, а является только одной из характеристик доходности или убыточности фирмы.

Если значение EBITDA со знаком «минус», это говорит о том, что на операционном уровне компания работает в убыток. При этом положительное значение показателя не свидетельствует об обратном. Например, инвестиции в оборотный капитал, которые не учитывает EBITDA, могут существенно снижать доходы предприятия.

В финансовом анализе EBITDA служит инструментом быстрого первичного сравнения. При прочих равных условиях лучшей считается организация с более высоким показателем. Затем необходимо глубже изучать финансовые параметры компаний, где EBITDA участвует при расчете коэффициентов.