Капитал
Капитал – это термин для финансовых активов , таких как средства, хранящиеся на депозитных счетах, и / или средства, полученные из специальных источников финансирования. Капитал также может быть связан с основными активами компании, для финансирования или расширения которой требуются значительные суммы капитала.
Капитал может удерживаться за счет финансовых активов или привлечен за счет заемного или долевого финансирования. Бизнес обычно фокусируется на трех типах делового капитала: оборотный капитал, собственный капитал и заемный капитал. В целом, деловой капитал является основной частью ведения бизнеса и финансирования капиталоемких активов.
Основные средства – это активы предприятия, которые находятся либо в текущей, либо в долгосрочной части баланса. Основные активы могут включать денежные средства, их эквиваленты и ценные бумаги, обращающиеся на рынке, а также производственное оборудование, производственные помещения и складские помещения.
Ключевые моменты
- Капитал – это термин для финансовых активов, таких как средства на депозитных счетах и средства, полученные из специальных источников финансирования.
- Финансирование капитала обычно связано с расходами.
- Четыре основных типа капитала включают заемный, акционерный, торговый и оборотный капитал.
- Компании должны решить, какие виды капитального финансирования использовать в составе своего капитала.
Понимание капитала
С точки зрения экономики финансового капитала, капитал является ключевой частью ведения бизнеса и роста экономики. Компании имеют структуру капитала, которая включает заемный капитал, собственный капитал и оборотный капитал для повседневных расходов. Физические лица держат капитал и основные активы как часть своей чистой стоимости. То, как отдельные лица и компании финансируют свой оборотный капитал и инвестируют полученный капитал, имеет решающее значение для роста и возврата инвестиций.
Капитал обычно представляет собой денежные средства или ликвидные активы, удерживаемые или полученные для покрытия расходов. В финансовой экономике термин может быть расширен за счет включения основных средств компании. В общем, капитал может быть мерой богатства, а также ресурсом, который обеспечивает увеличение богатства за счет прямых инвестиций или инвестиций в капитальные проекты.
Капитал используется для обеспечения непрерывного производства товаров и услуг с целью получения прибыли. Компании используют капитал для инвестирования во всевозможные вещи с целью создания ценности для фирмы. Расширение рабочей силы и строительства может быть двумя областями, в которых часто выделяется капитал. Инвестируя с использованием капитала, предприятие или частное лицо направляет свои деньги на инвестиции, которые приносят более высокую прибыль, чем затраты на капитал.
Экономисты могут проанализировать определение экономики финансового капитала, чтобы понять, как капитал в экономике влияет на экономический рост. Экономисты следят за несколькими показателями капитала, включая личный доход и личное потребление, из отчетов Министерства торговли о личных доходах и расходах, а также за инвестициями в квартальном отчете о валовом внутреннем продукте.
Обычно деловой капитал и финансовый капитал рассматриваются с точки зрения структуры капитала компании. В Соединенных Штатах банки обязаны иметь определенный размер капитала в качестве требования по снижению риска (иногда называемый экономическим капиталом ) в соответствии с указаниями центральных банков и банковских нормативных актов. Другие частные компании несут ответственность за оценку пороговых значений собственного капитала, капитальных активов и потребностей в капитале для корпоративных инвестиций. Большая часть анализа финансового капитала предприятий проводится путем тщательного анализа баланса. (Для получения дополнительной информации о капитальных активах см. Также: Определение основных средств )
Структура делового капитала
Компаниям требуется значительный капитал для работы и получения прибыльной прибыли. Анализ баланса играет центральную роль в анализе и оценке делового капитала. Баланс компании, разделенный между активами, обязательствами и капиталом, обеспечивает метрический анализ структуры капитала. Долговое финансирование обеспечивает денежный капитал, который должен быть погашен с течением времени посредством плановых обязательств. Финансирование за счет долевого участия обеспечивает денежный капитал, который также отражается в долевой части баланса с ожидаемой доходностью для инвесторов-инвесторов. Заемный капитал обычно имеет более низкую относительную доходность наряду со строгими условиями погашения. Некоторые из ключевых показателей для анализа делового капитала включают средневзвешенную стоимость капитала, соотношение заемных и собственных средств, заемных средств к капиталу и рентабельность собственного капитала.
Типы капитала
Вот четыре основных типа капитала более подробно:
Заемный капитал
Бизнес может приобрести капитал, взяв на себя долги. Долговой капитал можно получить из частных или государственных источников. Источники капитала могут включать друзей, семью, финансовые учреждения, онлайн-кредиторов, компании, выпускающие кредитные карты, страховые компании и федеральные кредитные программы.
Частные лица и компании обычно должны иметь активную кредитную историю для получения заемного капитала. Заемный капитал требует регулярного погашения с выплатой процентов. Проценты будут варьироваться в зависимости от типа полученного капитала и кредитной истории заемщика.
Собственный капитал
Собственный капитал может иметь несколько форм. Обычно проводится различие между частным капиталом, государственным капиталом и капиталом в сфере недвижимости. Частный и публичный капитал, как правило, имеет форму акций. Увеличение публичного акционерного капитала происходит, когда компания выходит на публичную биржу и получает акционерный капитал от акционеров. Частный капитал не привлекается на открытых рынках. Частный капитал обычно поступает от избранных инвесторов или владельцев.
Рабочий капитал
Оборотный капитал включает в себя наиболее ликвидные основные средства компании, доступные для выполнения повседневных обязательств. Он рассчитывается на регулярной основе с помощью следующих двух оценок:
Оборотные активы – Краткосрочные обязательства
Счета к получению + запасы – Счета к оплате
Оборотный капитал измеряет краткосрочную ликвидность компании – в частности, ее способность покрывать свои долги, кредиторскую задолженность и другие обязательства, которые подлежат погашению в течение одного года.
Торговый капитал
Торговый капитал может принадлежать частным лицам или фирмам, которые ежедневно проводят большое количество сделок. Торговый капитал – это сумма денег, предназначенная для покупки и продажи различных ценных бумаг.
Инвесторы могут попытаться увеличить свой торговый капитал, используя различные методы оптимизации торговли. Эти методы пытаются наилучшим образом использовать капитал, определяя идеальный процент средств для инвестирования в каждую сделку. В частности, для достижения успеха трейдерам важно определить оптимальные денежные резервы, необходимые для их инвестиционных стратегий.
Капитал против денег
По своей сути капитал – это деньги. Однако для финансовых и деловых целей капитал обычно рассматривается с операционной и инвестиционной точки зрения. Капитал обычно имеет свою цену. Для заемного капитала это стоимость процентов, необходимых для погашения. Для акционерного капитала это стоимость распределения между акционерами. В целом, капитал направляется на развитие и рост компании .
Какие статьи включает в себя инвестированный капитал
V. Правила определения размера инвестированного капитала
и ведения его учета
25. Размер инвестированного капитала устанавливается на начало первого долгосрочного периода регулирования в соответствии с правилами определения размера инвестированного капитала и ведения его учета, предусмотренными настоящими Методическими указаниями.
(в ред. Приказа ФАС России от 15.03.2018 N 317/18)
(см. текст в предыдущей редакции)
Абзац утратил силу. — Приказ ФАС России от 15.03.2018 N 317/18.
(см. текст в предыдущей редакции)
26. Инвестированный капитал включает в себя заемный и собственный капитал. Собственный капитал включает в себя капитал, использованный производителем для создания активов, необходимых для осуществления регулируемой деятельности, за вычетом заемного капитала. Заемный капитал включает в себя обязательства производителя перед кредиторами со сроком действия не менее чем один год. Доля заемного и собственного капитала определяется как отношение величины заемного и собственного капитала, соответственно, к величине инвестированного капитала.
27. Приведенная стоимость инвестированного капитала производителя определяется на начало первого и последующих лет долгосрочного периода регулирования как стоимость капитала, инвестированного и использованного для создания квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ, применяемого для осуществления деятельности по производству и продаже возобновляемой электрической энергии (мощности). По согласованию с регулирующими органами при расчете скорректированной стоимости приведенного инвестированного капитала могут учитываться обязательства, возникшие в результате реализации согласованной регулирующими органами дополнительной инвестиционной программы, осуществляемой производителем после ввода в эксплуатацию и квалификации генерирующего объекта ВИЭ.
28. Учет размера приведенного инвестированного капитала производителя, утвержденного регулирующей организацией на начало первого долгосрочного периода регулирования, ведется раздельно от учета базы инвестированного капитала, сформированной после начала первого долгосрочного периода регулирования.
29. Приведенная стоимость инвестированного капитала производителя учитывается по первоначальной и остаточной стоимости и определяется на начало каждого года долгосрочного периода регулирования как изменение с первого года регулирования стоимости активов в эксплуатации, необходимых для осуществления деятельности по производству и продаже электрической энергии (мощности).
30. База инвестированного капитала ведется в отношении каждого квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ, применяемого для осуществления деятельности по производству и продаже электрической энергии (мощности).
31. Остаточная стоимость приведенного инвестированного капитала производителя на начало второго и последующих лет долгосрочного периода регулирования ОИКi отражает полную величину приведенного инвестированного капитала на начало долгосрочного периода регулирования с учетом изменений за соответствующий долгосрочный период регулирования, уменьшенную на величину возврата инвестированного капитала.
32. Ежегодно, в течение долгосрочного периода регулирования регулирующими органами производится корректировка величины возврата и дохода на инвестированный капитал, устанавливаемой на очередной расчетный год периода регулирования, с учетом фактических данных о введенных в эксплуатацию и квалифицированных генерирующих объектах ВИЭ, а также с учетом корректировки утвержденного плана вводов, фактического изменения состава и стоимости активов.
33. В составе предложений по установлению тарифов, формируемом в соответствии с Правилами государственного регулирования (пересмотра, применения) цен (тарифов) в электроэнергетике, утвержденными постановлением Правительства Российской Федерации от 29 декабря 2011 г. N 1178 «О ценообразовании в области регулируемых цен (тарифов) в электроэнергетике» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2012, N 4, ст. 504; N 16, ст. 1883; N 20, ст. 2539; N 23, ст. 3008; N 24, ст. 3185; N 28, ст. 3897; N 41, ст. 5636, 2013, N 1, ст. 68; N 21, ст. 2647; N 22, ст. 2817; N 26, ст. 3337; N 27, ст. 3602; N 31, ст. 4216, ст. 4234; N 35, ст. 4528; N 44, ст. 5754; N 47, ст. 6105; 2014, N 2 (часть 1), ст. 89, ст. 131; N 8, ст. 813; N 9, ст. 919; N 11, ст. 1156; N 23, ст. 2994; N 25, ст. 3311, N 28, ст. 4050; N 32, ст. 4521; N 33, ст. 4596; N 34, ст. 4659, ст. 4677; N 35, ст. 4769; N 44, ст. 6078; N 50, ст. 7094; 2015, N 1 (часть 2), ст. 259; N 2, ст. 474, ст. 477, N 5, ст. 827; N 8, ст. 1167; N 9, ст. 1324; N 10, ст. 1541; официальный интернет-портал правовой информации http://www.pravo.gov.ru, 17.02.2015, N 0001201502170010), производитель направляет в регулирующие органы предложения по установлению значений приведенной и остаточной стоимости инвестированного капитала на начало очередного расчетного периода долгосрочного периода регулирования. Предложения направляются с приложением реестра (перечня) и стоимости всех активов, используемых для осуществления деятельности по производству и продаже электрической энергии (мощности) (приложение к Методическим указаниям). Также предоставляется информация о запланированных изменениях величины инвестированного капитала и возврате капитала за период с последней отчетной даты до начала долгосрочного периода регулирования.
34. Базовый размер инвестированного капитала (БИК) в квалифицированный генерирующий объект ВИЭ, функционирующий в ценовых или неценовых зонах оптового рынка, определяется регулирующим органом при установлении долгосрочной цены (тарифа), в соответствии с абзацами восьмым — пятнадцатым пункта 33(1) Основ ценообразования.
(в ред. Приказов ФАС России от 15.03.2018 N 317/18, от 29.09.2020 N 918/20)
(см. текст в предыдущей редакции)
Абзацы второй — пятый утратили силу. — Приказ ФАС России от 29.09.2020 N 918/20.
(см. текст в предыдущей редакции)
БИК в квалифицированный генерирующий объект ВИЭ, функционирующий в технологически изолированных территориальных электроэнергетических системах или на территориях, технологически не связанных с Единой энергетической системой России и технологически изолированными территориальными электроэнергетическими системами, определяется регулирующим органом при установлении долгосрочной цены (тарифа), как величина, равная минимуму из:
(абзац введен Приказом ФАС России от 15.03.2018 N 317/18)
(абзац введен Приказом ФАС России от 15.03.2018 N 317/18)
Затр факт — сумма прямых и косвенных затрат на строительство квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ, включая расходы на проектно-изыскательские работы и технологическое присоединение к электрическим сетям;
(абзац введен Приказом ФАС России от 29.09.2020 N 918/20)
— произведение величины установленной мощности квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ (Умощн ввод , кВт) и величины капитальных затрат на возведение 1 кВт установленной мощности квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ (, тыс. руб.), определенной по итогам конкурсного отбора проектов квалифицированных генерирующих объектов ВИЭ для соответствующего вида квалифицированных генерирующих объектов ВИЭ, проводимого в порядке, определенном постановлением Правительства Российской Федерации от 17.10.2009 N 823 «О схемах и программах перспективного развития электроэнергетики» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2009, N 43, ст. 5073; 2020, N 36, ст. 5617).
(абзац введен Приказом ФАС России от 29.09.2020 N 918/20)
35. Размер приведенного инвестированного капитала (ПИК) определяется с учетом базового размера инвестированного капитала на 1 января года, начиная с которого устанавливается долгосрочная цена (тариф), по формуле:
абзац утратил силу. — Приказ ФАС России от 15.03.2018 N 317/18;
(см. текст в предыдущей редакции)
БИК — базовый размер инвестированного капитала, для квалифицированных генерирующих объектов ВИЭ, определяется в соответствии с пунктом 34 Методических указаний (тыс. руб.);
(в ред. Приказа ФАС России от 15.03.2018 N 317/18)
(см. текст в предыдущей редакции)
НД-1 — определяемая в процентах в соответствии с настоящим пунктом норма доходности инвестированного капитала за год, предшествующий году, начиная с которого устанавливается долгосрочная цена (тариф);
cn — показатель приведения, равный:
1,5 — для квалифицированных генерирующих объектов ВИЭ, функционирующих на основе использования энергии потоков воды;
1 — для остальных генерирующих объектов ВИЭ.
Норма доходности инвестированного капитала по результатам года i (НДi) рассчитывается регулирующим органом при установлении долгосрочной цены (тарифа) в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 13 апреля 2010 г. N 238 «Об определении ценовых параметров торговли мощностью на оптовом рынке электрической энергии и мощности» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2010, N 16, ст. 1922, N 42, ст. 5397; 2011, N 14, ст. 1916; 2012, N 4, ст. 504; 2014, N 23, ст. 2994; N 34, ст. 467; 2015, N 36, ст. 5034) по формуле:
НДбаз — базовый уровень нормы доходности инвестированного в квалифицированный генерирующий объект ВИЭ капитала, определяемый в процентах и равный:
14 процентам — для квалифицированных генерирующих объектов ВИЭ, введенных в эксплуатацию в период до 1 января 2017 г., за исключением квалифицированных генерирующих объектов ВИЭ, функционирующих в технологически изолированных территориальных электроэнергетических системах или на территориях, технологически не связанных с Единой энергетической системой России и технологически изолированными территориальными электроэнергетическими системами, и случаев, предусмотренных пунктом 33(2) Основ ценообразования;
(в ред. Приказов ФАС России от 15.03.2018 N 317/18, от 29.09.2020 N 918/20)
(см. текст в предыдущей редакции)
12 процентам — для квалифицированных генерирующих объектов ВИЭ, введенных в эксплуатацию после 1 января 2017 г., за исключением квалифицированных генерирующих объектов ВИЭ, функционирующих в технологически изолированных территориальных электроэнергетических системах или на территориях, технологически не связанных с Единой энергетической системой России и технологически изолированными территориальными электроэнергетическими системами, и случаев, предусмотренных пунктом 33(2) Основ ценообразования;
(в ред. Приказов ФАС России от 15.03.2018 N 317/18, от 29.09.2020 N 918/20)
(см. текст в предыдущей редакции)
значению базового уровня нормы доходности инвестированного капитала в квалифицированный генерирующий объект ВИЭ, функционирующий в технологически изолированных территориальных электроэнергетических системах или на территориях, технологически не связанных с Единой энергетической системой России и технологически изолированными территориальными электроэнергетическими системами, определенного по итогам конкурсного отбора проектов в порядке, определенном постановлением Правительства Российской Федерации от 17 октября 2009 г. N 823 «О схемах и программах перспективного развития электроэнергетики»;
(абзац введен Приказом ФАС России от 15.03.2018 N 317/18)
ДГОбаз — базовый уровень доходности долгосрочных государственных обязательств, устанавливаемый в размере 8,5 процента;
ДГОi — средняя доходность долгосрочных государственных обязательств, определяемая по результатам года i коммерческим оператором оптового рынка электрической энергии и мощности в порядке, установленном федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по выработке государственной политики и нормативно-правовому регулированию в сфере анализа и социально-экономического развития, с учетом особенностей, предусмотренных договором о присоединении к торговой системе оптового рынка.
(в ред. Приказа ФАС России от 15.03.2018 N 317/18)
(см. текст в предыдущей редакции)
Информация о значении средней доходности долгосрочных государственных обязательств, по результатам года i направляется коммерческим оператором оптового рынка электрической энергии и мощности в регулирующие органы не позднее 1 июля года i+1.
(в ред. Приказа ФАС России от 15.03.2018 N 317/18)
(см. текст в предыдущей редакции)
36. Для расчета регулируемой цены (тарифа) на электрическую энергию (мощность) квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ, введенного в эксплуатацию на розничных рынках электрической энергии (мощности) после 1 января 2017 г., за исключением генерирующих объектов ВИЭ, функционирующих в технологически изолированных территориальных электроэнергетических системах или на территориях, технологически не связанных с Единой энергетической системой России и технологически изолированными электроэнергетическими системами, к плановой величине капитальных затрат, заявленной в отношении данного квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ, примеряется коэффициент Коэфф лок , отражающий выполнение целевого показателя степени локализации:
(в ред. Приказа ФАС России от 15.03.2018 N 317/18)
(см. текст в предыдущей редакции)
БИК корр = БИК * Коэфф лок
Коэфф лок — коэффициент, отражающий выполнение целевого показателя степени локализации, определяется в порядке, предусмотренном абзацами двадцать девятым — тридцать четвертым пункта 33(1) Основ ценообразования, за исключением случаев, предусмотренных пунктом 33(2) Основ ценообразования.
(в ред. Приказа ФАС России от 29.09.2020 N 918/20)
(см. текст в предыдущей редакции)
Абзацы четвертый — восьмой утратили силу. — Приказ ФАС России от 29.09.2020 N 918/20.
(см. текст в предыдущей редакции)
37. Размер приведенного инвестированного капитала (ПИКi, тыс. руб.) на начало очередного долгосрочного периода регулирования устанавливается регулирующими органами в соответствии со следующей формулой:
i — номер расчетного года периода регулирования, i = 1, 2, 3.
При этом, если i = 1, 2, то Икоррi-2 = 0.
при i = 1 : ПИК1 — приведенная стоимость инвестированного капитала производителя на начало первого долгосрочного периода регулирования, установленная регулирующими органами долгосрочного периода регулирования в соответствии с пунктом 35 Методических указаний (тыс. руб.);
(в ред. Приказа ФАС России от 15.03.2018 N 317/18)
(см. текст в предыдущей редакции)
— объем дополнительных инвестиций, запланированный к осуществлению в году i долгосрочного периода регулирования (тыс. руб.);
Икоррi-2 — величина, корректирующая первоначальную стоимость инвестированного капитала исходя из фактической стоимости произведенных инвестиций, определяется в соответствии со следующей формулой (тыс. руб.):
i — номер расчетного года периода регулирования, i = 1, 2, 3.
При этом не может быть больше ; ,
— объем дополнительных инвестиций, фактически осуществленных в году i, долгосрочного периода регулирования (тыс. руб.);
— произведение величины установленной мощности квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ (Умощн ввод , кВт) и величины капитальных затрат на возведение 1 кВт установленной мощности квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ (, тыс. руб.), определенной по итогам конкурсного отбора проектов квалифицированных генерирующих объектов ВИЭ для соответствующего вида квалифицированных генерирующих объектов, проводимого в порядке, определенном постановлением Правительства Российской Федерации от 17 октября 2009 г. N 823 «О схемах и программах перспективного развития электроэнергетики»;
— произведение величины установленной мощности квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ (Умощн ввод , кВт) и величины капитальных затрат на возведение 1 кВт установленной мощности квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ (, тыс. руб.), установленной Правительством Российской Федерации для соответствующего вида квалифицированных генерирующих объектов ВИЭ, в отношении соответствующего календарного года ввода в эксплуатацию квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ в соответствующем диапазоне установленной мощности, к которому относится квалифицированный генерирующий объект ВИЭ.
38. Значение остаточной стоимости — инвестированного капитала (тыс. руб.) производителя на начало i года долгосрочного периода регулирования определяется как:
i — номер года долгосрочного периода регулирования.
СВК — срок возврата инвестированного капитала, определяемый в соответствии с пунктом 44 Методических указаний.
При i = 1: ОИК1 = ПИК1 — остаточная стоимость инвестированного капитала на начало первого года долгосрочного периода регулирования равна приведенной стоимости инвестированного капитала производителя на начало первого года долгосрочного периода регулирования, установленной регулирующими органами в соответствии с пунктом 35 Методических указаний (тыс. руб.).
(в ред. Приказа ФАС России от 15.03.2018 N 317/18)
(см. текст в предыдущей редакции)
39. Объем дополнительных инвестиций на модернизацию, реконструкцию или расширение квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ, не связанный с увеличением его установленной генерирующей мощности, запланированный к осуществлению в году i долгосрочного периода регулирования для производителя, определяется как объем инвестиций, предусмотренных утвержденным инвестиционным планом и предусмотренных программой развития энергетики субъекта Российской Федерации на год i долгосрочного периода регулирования, без учета НДС.
40. Приведенная стоимость инвестированного капитала (ПИКi) и стоимость дополнительных инвестиций (), запланированных в году i регулирования, включают в себя затраты на строительство квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ, включая расходы на проектно-изыскательские работы и технологическое присоединение к электрическим сетям, и определяются в соответствии с Приложением к Методическим указаниям.
41. В течение долгосрочного периода регулирования ежегодно проводится корректировка приведенной и остаточной стоимости инвестированного капитала с учетом корректировки на основе фактических данных об осуществленных инвестициях.
42. Объем инвестиций, не предусмотренный утвержденным инвестиционным планом, учитывается при определении приведенной и остаточной стоимости базы инвестированного капитала производителя при условии их согласования регулирующими органами. Стоимость объектов, принятых на баланс организации, с целью ликвидации последствий аварий, чрезвычайных ситуаций и стихийных бедствий учитываются при расчете размера инвестированного капитала в объеме, установленном регулирующими органами на основе данных бухгалтерского учета.
При определении стоимости объектов для целей учета приведенной и остаточной стоимости инвестированного капитала не учитываются:
— выплаты по кредитам (займам) и иные платежи, произведенные в связи с привлечением заемного капитала;
— средства, безвозмездно полученные из бюджетов бюджетной системы Российской Федерации;
— объем инвестиций, учтенных в размере инвестированного капитала в качестве объектов незавершенного строительства.
При определении объема инвестиций для целей учета приведенной и остаточной стоимости инвестированного капитала учитываются средства, полученные в качестве бюджетных инвестиций, влекущих за собой возникновение права государственной или муниципальной собственности на эквивалентную часть уставных (складочных) капиталов юридических лиц.
43. При переходе в собственность производителя активов, необходимых для осуществления деятельности по производству и продаже электрической энергии (мощности), ранее учитывавшихся при определении размера или базы инвестированного капитала другого производителя, полная и остаточная стоимость базы инвестированного капитала, относящаяся к этим активам, устанавливаются равными приведенной и остаточной стоимости базы инвестированного капитала, относящейся к этим активам, производителя, передавшего указанные активы.
44. Срок возврата инвестированного капитала (СВК), учитываемый регулирующим органом при установлении долгосрочной цены (тарифа), составляет:
15 лет с момента начала действия долгосрочной цены (тарифа), установленной в отношении соответствующего квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ, за исключением квалифицированного генерирующего объекта ВИЭ, функционирующего в технологически изолированных территориальных электроэнергетических системах или на территориях, технологически не связанных с Единой энергетической системой России и технологически изолированными электроэнергетическими системами;
СВК, инвестированного в квалифицированный генерирующий объект ВИЭ, функционирующий в технологически изолированных территориальных электроэнергетических системах или на территориях, технологически не связанных с Единой энергетической системой России и технологически изолированными территориальными электроэнергетическими системами, определенный по итогам конкурсного отбора проектов генерирующих объектов, проводимого в порядке, определенном постановлением Правительства Российской Федерации от 17 октября 2009 г. N 823 «О схемах и программах перспективного развития электроэнергетики».
(п. 44 в ред. Приказа ФАС России от 15.03.2018 N 317/18)
(см. текст в предыдущей редакции)
45. Производитель ежегодно, не позднее 1 декабря — за истекший отчетный период текущего года, и не позднее 1 мая — за предыдущий год, предоставляет информацию о движении инвестированного капитала (приложения к настоящим Методическим указаниям), а также предложения по установлению приведенной и остаточной стоимости базы инвестированного капитала на начало очередного года долгосрочного периода регулирования.
46. Производитель ежегодно, не позднее 1 декабря — за отчетный период текущего года и не позднее 1 мая — за предыдущий год предоставляет отчет о фактической стоимости квалифицированных генерирующих объектов ВИЭ, по которым были произведены дополнительные инвестиции. Отчет предоставляется в электронном виде (приложение к Методическим указаниям).
47. По запросу регулирующего органа производителем предоставляется вся детализирующая информация (приложения к Методическим указаниям). Регулирующие органы определяют срок представления материалов, который не может быть менее 7 дней со дня поступления запроса в организацию.
Регулирующие органы осуществляют проверку представленных данных на предмет их достоверности.
48. Регулирующие органы ежегодно на основе данных, представляемых производителем (приложения к Методическим указаниям), ведут учет инвестированного капитала и активов, стоимость которых учитывается при определении стоимости базы инвестированного капитала.
Рентабельность инвестированного капитала, ROIC
где:
NOPAT — операционная прибыль после налога (Net Operating Profit After Tax). В некоторых других методиках можно встретить такой же показатель, но с названием NOPLAT (Net Operating Profit Less Adjusted Tax), и поэтому в определении формулы ROIC тоже иногда применяют такое сокращение
IC — инвестированный капитал
Основная формула расчета для NOPAT:
NOPAT = EBIT – Уплаченный налог на прибыль
При таком расчете учитывают не начисленный налог, а именно сумму налога, уплаченную в отчетном периоде. Это приближает используемые для расчета данные к денежным потокам. Но применяют и более простой подход, при котором налог на прибыль рассчитывают приблизительно, на основе действующей ставки. Тогда:
где: Tax% — ставка налога на прибыль
В отношении показателя инвестированного капитала также существуют разные подходы. Отличие в том, считать ли инвестированным капиталом краткосрочный долг, а также долгосрочные обязательства, не являющиеся долгом.
В компании «Альт-Инвест» для расчета ROIC в качестве инвестированного капитала принято использовать сумму собственного капитала и всех долгосрочных обязательств. Примеры других подходов:
- Методика Credit Suisse предполагает использование в качестве инвестированного капитала собственного капитала, всех долгосрочных обязательств, а также краткосрочного долга, на который начисляются проценты.
- В учебниках CFA Institute используется вариант, похожий на подход Credit Suisse в том, что он также включает краткосрочный долг, но из инвестированного капитала предлагается исключить неоперационные активы.
В целом, как и во многих показателях, существует множество подходов к выбору формулы ROIC, и ни один из них не закреплен как абсолютно правильный в каком-либо стандарте.
Устраняем путаницу: ROIC, ROCE, ROTC
Показатель ROIC популярен и широко применяется в финансовом анализе, но в зависимости от того, на какой характеристике аналитик хотел бы сосредоточить свое внимание, определение показателя может меняться, и это создает альтернативные варианты оценки рентабельности капитала.
Хотя у каждого варианта есть собственное название, в ряде регламентов и методик они могут упоминаться как ROIC, что создает некоторую путаницу. Вот два наиболее часто встречающихся показателя, которые не следует путать с ROIC.
Return on Capital Employed, ROCE. Формула расчета:
где CE — задействованный капитал. По сути, это то же самое, что инвестированный капитал, но в тех методиках, где встречался показатель ROCE, в качестве формулы для него использовалась сумма собственного капитала и долга, без прочих долгосрочных обязательств.
По сути, ROCE — это ROIC до налога на прибыль.
Кстати, такое же сокращение имеет другой показатель, Return on Common Equity, рентабельность обыкновенных акций. Если в анализе упомянуто только сокращение, то следует проверять , какой именно из этих показателей имеют в виду.
Другое название для ROCE — Return on Total Capital, ROTC. Формула расчета остается той же. Встречаются случаи, когда названия ROCE и ROTC используют даже одновременно, в одном и том же наборе методических материалов, и рассматривают как взаимозаменяемые.
Пример расчета ROIC
Вот как выглядит расчет ROIC на примере фрагментов реальной отчетности компании:
Вы можете загрузить этот фрагмент расчета в Excel: roic.xlsx
Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.
Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.
5 типов капитала инвестора
Говоря о капитале инвестора, чаще всего подразумевают две вещи: долгосрочный пассивный портфель из фондов или акций либо трейдерский счёт для активной торговли. Такой упрощённый взгляд способствует тому, что мимо инвесторов проходит целый ряд эффективных стратегий и инструментов. Между тем, главная задача инвестора — достижение поставленных финансовых целей, а для этого нужен не только инвестиционный портфель, но и другие части капитала, которые выполняют особые задачи и формируются по особым правилам. Всего этих частей пять.
Капитал потребления
Инвестирование — долгосрочный процесс. Ключом к успеху в нём является финансовая дисциплина и выполнение повторяющихся последовательных действий, а самая большая сложность — поддержание должного уровня мотивации. Инвестиции требуют изменения финансовых привычек, что приведёт к положительным результатам только спустя годы. Поэтому параллельно сбережениям необходимо поднимать свой уровень расходов. Только так вы сможете почувствовать, что действительно становитесь богаче, простое увеличение цифр на счетах не дает такого психологического эффекта. Необходимо только следить, чтобы рост расходов не превышал роста доходов.
Капитал потребления — это деньги, которые инвестор тратит на текущие нужды. Обычно между получением дохода и тратами проходит время, и его можно и нужно использовать в своих интересах. Деньги должны работать, этот тезис неоспорим, даже когда речь заходит о сроках в несколько дней. Лучший инструмент для капитала потребления — банковские дебетовые карты. На остаток средств на счёте начисляются проценты, а при совершении покупки , часть израсходованных денег возвращается в виде кэшбэка. С использованием спецпредложений от банков можно получить до 7-10% от суммы годового дохода. Начинающие инвесторы часто жалуются на недостаток средств для инвестиций, но при этом упорно игнорируют возможности получения дохода с тех денег, которые идут на текущее потребление.
Плотная работа с капиталом потребления актуальна для начинающих инвесторов. С ростом благосостояния эта часть капитала играет всё меньшую и меньшую роль.
Финансовая защита
Если инвестор ещё не является долларовым мультимиллионером и не живёт на проценты от капитала, то его расходы и инвестиции финансируются из активного дохода. Зачастую это единственный источник финансовых средств. Его потеря меняет всю финансовую ситуацию к худшему: планы не выполняются, цели не реализуются. Частично обезопасить себя от форс-мажоров можно с помощью финансовой защиты.
Защищаться нужно от двух бед: потери дохода и крупных неожиданных расходов. Необходимы финансовые резервы: так называемая подушка безопасности и страховка.Под подушкой безопасности мы подразумеваем сумму денег, которая в случае непредвиденных обстоятельств используется для компенсации текущих расходов. Оптимальный размер этого резерва колеблется от 3 до 6 месячных доходов, и чем он больше, тем лучше защита. Для создания подушки безопасности требуются надёжные и ликвидные финансовые инструменты, они практически не дают доходности, поэтому слишком большой запас— это тоже плохо. Для резервного фонда подойдут банковские депозиты или банковские карты. При этом для хранения этих денег лучше использовать отдельную банковскую карту.
Страхование — это передача рисков. Вы периодически платите взносы, зато в случае форс-мажора затраты покрываются из средств страховщика. Застраховать можно квартиру, дачу, автомобиль и другое имущество; а можно собственную жизнь и здоровье. В случае неприятностей это поможет компенсировать непредвиденные затраты.
Что именно страховать и на какие суммы каждый решает сам, но инвестор без финансовой защиты рискует однажды оказаться у разбитого корыта.
Капитал финансовой независимости
Каждый инвестор когда-нибудь столкнётся с тем, что больше не сможет получать активный доход: либо выйдет на пенсию, либо станет рантье и будет жить на проценты с капитала. Получение постоянного пассивного дохода требует серьёзных вложений и, чем раньше вы начнёте формировать капитал финансовой независимости, тем лучше.
Инвестиции в финансовую независимость, как правило, долгосрочные, поэтому можно использовать рисковые инструменты с потенциалом большой доходности. Главное — инвестировать регулярно и не изымать деньги из портфеля надолго. Если вы не уверены в своей финансовой дисциплине можно формировать портфель с помощью программ, которые не допускают досрочного расторжения контракта и пропусков ежемесячных платежей. В противном случае подойдет обычный инвестиционный портфель на брокерском счёте.
Инвестиционный портфель
Главное отличие инвестиционного портфеля от капитала финансовой независимости — периодические изъятия денег. Все цели инвестора финансируются из этой части капитала. Крупные покупки, путешествия, семейные события — список может быть очень большим. И не нужно ждать финансовой независимости, чтобы реализовать эти цели. Помните, становиться богаче надо уже в процессе накопления капитала, а не после того, как вы начали жить на проценты.
Периодические изъятия денег требуют от инструментов в портфеле ликвидности. Обидно откладывать реализацию финансовой цели только потому, что договор нельзя расторгнуть до окончания его срока. Накопительное страхование жизни, структурные продукты и все инструменты без возможности досрочного вывода средств лучше в инвестиционном портфеле не использовать. Подойдет сбалансированная комбинация консервативных и рисковых инструментов на обычном брокерском счёте.
Капитал финансовой независимости и инвестиционный портфель лучше всего разделить физически.
Резервный капитал инвестора
Когда инвестор копит средства на долгосрочную финансовую цель, он только приветствует кризисы и падение стоимости инструментов. Такие ситуации позволяют ему покупать активы по сниженным ценам, что обязательно скажется на итоговых долгосрочных результатах.
Но любой долгосрочный период рано или поздно заканчивается. Если за 10 лет до реализации цели падение рынка на 70% — это редкая возможность, то за 1 год до цели — это катастрофа. Поэтому по мере приближения к цели необходимо уменьшать инвестиционные риски, перекладывая средства в более консервативные инструменты. Начать это делать лучше заблаговременно (хотя бы лет за 5 до достижения цели) с таким расчётом, чтобы за год до цели, вся сумма, необходимая для её реализации, находилась в консервативных инструментах, типа облигаций или банковских депозитов.
Желательно, чтобы капитал инвесторов состоял из этих пяти частей. Их пропорции различаются в зависимости от целей, финансовых возможностей и размера капитала. Главное — чётко понимать, чему служит тот или иной инструмент, и, исходя из этого, определять сумму, которая будет в него вложена.