В чем отличие бухгалтерской прибыли от экономической

Бухгалтерская и экономическая прибыль — понятие и отличия

Экономическая прибыль меньше бухгалтерской на величину…

Экономическая прибыль рассматривается одновременно как виртуальный и как практический показатель, позволяющий установить действительное состояние дел предприятия. Данное значение формируется путем вычета из доходов предприятия всех видов затрат, в том числе альтернативных издержек, не учитываемых в составе показателя прибыли, который получается по бухучету.

Для показателя экономической прибыли характерно два промежуточных значения, которые рассчитываются по отношению к нормальной прибыли:

Положительное значение (выше показателя нормальной прибыли)

Установление положительного значения позволяет делать вывод о различной степени успешности деятельности предприятия и возможности инвестирования в него средств.

Отрицательное значение (ниже показателя нормальной прибыли)

Отрицательное значение показывает, что произведенные на момент анализа вложения в данный бизнес не окупаются и не дают того эффекта, который можно ожидать, разместив те же средства, но иным образом. То есть если инвестор видит значение экономической прибыли ниже нормальной и бухгалтерской, он, по законам рынка, должен либо забрать свои деньги из бизнеса (если они уже вложены), либо найти иной объект для инвестиций (если вложения еще только рассматриваются).

Бухгалтерская прибыль оперирует иным значением издержек и представляет собой разницу между валовым доходом субъекта предпринимательской деятельности и его явными издержками. В состав таких явных издержек входят конкретные денежные расходы, а также иные аналогичные расходные операции, отражаемые в бухучете (поэтому показатель и называется бухгалтерской прибылью).

Подробнее об учете затрат и издержек в бухгалтерском учете можно узнать из подборки материалов на нашем сайте в рубрике «Учет затрат».

Таким образом, разница между бухгалтерской и экономической прибылью заключается в величине неявных издержек. Экономическая прибыль меньше бухгалтерской на величину таких издержек.

По какой формуле рассчитывается экономическая прибыль см. в этой статье.

Что такое неявные издержки в отношении прибыли

Осталось уяснить, что же такое неявные или альтернативные издержки. Альтернативные затраты — это некие виртуальные значения неполученных доходов и непроизведенных расходов, которые возникали в процессе принятия управленческих решений, но от которых отказались в пользу тех, что фактически осуществляются. Это некая величина упущенной потенциальной выгоды, которая могла бы повлиять на прирост вложенного в предприятие капитала собственников.

На практике показатели бухгалтерской и экономической прибыли всегда отличаются и могут совпадать только теоретически. У каждого предприятия в процессе принятия решений по текущей деятельности неизбежно появляются неявные издержки, которые повлекут общее снижение значения экономической прибыли.

Что такое нормальная прибыль

Одним из основных показателей, который применяют при оценке инвестиционной привлекательности предприятия, является нормальная прибыль. Нормальная прибыль — это такой размер дохода собственников (инвесторов) предприятия от текущей деятельности, при котором они не примут решение изъять свой вложенный капитал из данного предприятия и направить его на другие цели.

Нормальная прибыль — показатель, который может дополнить анализ с точки зрения бухгалтерской и экономической прибыли.

При анализе финансового состояния могут выявляться отклонения полученных значений прибыли от нормы (нормальной прибыли):

превышение ее уровня (положительная прибыль);
значение ниже уровня нормальной прибыли (отрицательная прибыль).

Превышение указанного показателя нормальной прибыли говорит о том, что доходы инвесторов от вложений в данное предприятие выше среднерыночных, т. е. предприятие функционирует прекрасно и является привлекательным объектом для вложения денег или выдачи их предприятию взаймы.

Снижение показателей прибыли ниже нормальной прибыли свидетельствует о неспособности субъекта предпринимательской деятельности перекрыть стоимость вложенных в данный бизнес ресурсов и принести инвесторам доход, которого они вправе ожидать по общим рыночным условиям.

Подробнее об отнесении различных видов затрат к расходам для расчета налога на прибыль читайте в материалах рубрики «Налог на прибыль организаций в 2020–2021 годах по НК РФ».

Как распределяется чистая прибыль в ООО, детально разъяснили эксперты КонсультантПлюс. Чтобы все сделать правильно, получите пробный доступ к системе и переходите в Готовое решение.

Что показывает различие между бухгалтерской и экономической прибылью

Разницу между бухгалтерской и экономической прибылью составляет величина неявных издержек. Определение их размера будет являться основной процедурой для подготовки данных для принятия управленческих решений.

Различие между указанными показателями прибыли по итогам проанализированных периодов дает возможность оценить:

прогресс или регресс отдельных направлений деятельности предприятия;
эффективность принимаемых руководством управленческих решений и, следовательно, эффективность самого руководства;
общую картину развития компании.

Расчетная величина неявных издержек, которая видна при сравнении показателей, является базисом для оценки эффективности вложения дополнительных средств в развитие бизнеса.

Итоги

Практическое значение расчета разницы между бухгалтерской и экономической прибылью позволяет не только провести анализ эффективности текущей работы предприятия в целом, но и сформировать объективное представление о целесообразности его дальнейшей работы. Кроме того, анализ поименованных в статье показателей поможет объективно оценить перспективы инвестирования средств в конкретное предприятие.

Экономические и бухгалтерские прибыль и издержки: различия и правила расчета

Бухгалтерской (БП) называется показатель, рассчитывающийся как разность полученных предприятием доходов и произведенных расходов за установленный отчетный период.

Экономическая (ЭП) также представляет собой разницу между доходной и расходной частью результатов финансово-хозяйственной деятельности учреждения, но с учетом извлечения показателя альтернативных затрат и потерянных доходов (неявных издержек).

Бухгалтерская и экономическая прибыль являются однородными величинами, однако вторая рассчитывается строго на основании реальных данных, отраженных в бухучете организации. Величина ЭП подразумевает наличие альтернативных расходов, прогнозных прибыльных показателей, которые предприятие могло бы достигнуть при условии полноценного использования всех имеющихся в его распоряжении активов.

Специалисты, отвечающие за эффективность и продуктивность ведения финансово-хозяйственных процессов, выделяют 3 вида:

бухгалтерская;
экономическая;
нормальная.

И если экономическая прибыль положительна, то бухгалтерская прибыль всегда должна быть показателем положительным, превышающим нулевой. Положительная ЭП указывает на то, что данная организация максимально эффективно использует свои активы и рационально задействует имеющиеся у нее ресурсы.

В том случае, когда наблюдается превышение БП над ЭП, речь идет о том, что предприятие развивается успешно и целенаправленно, а все его операции приносят выгоду владельцам. Если же ЭП превышает величину БП, то это значит, что бизнес является убыточным, и руководству необходима новая стратегия развития.

Нормальная подразумевает равновесие между этими показателями. Равновесие между величиной экономических и бухгалтерских дивидендов свидетельствует о безубыточной работе учреждения, об оптимальном использовании активов и фондов и о покрытии расходной части финансово-хозяйственной деятельности полученными доходами. Такая ситуация возможна только на ранних этапах развития бизнеса.

Взаимосвязь прибыльных показателей и издержек

Для выявления целостной картины функционирования любого предприятия необходимо обозначить взаимосвязь между величинами ЭП, БП и явными и неявными издержками.

Под явными (внешними) издержками понимаются расходы, фактически произведенные учреждением и выраженные в текущей рыночной стоимости. В этот вид затрат включаются расходные операции, связанные с основной деятельностью любой организации:

заработная плата;
приобретение товарно-материальных ценностей;
оплата услуг;
аренда;
выплаты по кредитам и займам;
общепроизводственные и общехозяйственные расходы.

Неявные, или внутренние, издержки — это величина упущенных затрат, альтернативные расходы, которые появились бы у предприятия в случае функционирования в иной сфере или при ином направлении развития.

Таким образом, как было сказано выше, экономическая прибыль меньше бухгалтерской прибыли на величину неявных издержек.

Как рассчитываются показатели

Для того чтобы рассчитать экономические и бухгалтерские затраты и прибыль, специалисты используют следующие формулы:

БП определяется как разница между доходной частью (выручкой) и явными издержками (фактическими расходами)

Величина ЭП определяется как разность между бух. дивидендами и внутренними затратами.

Положительный показатель ЭП указывает на то, что полученные доходы в полной мере покрывают как фактические, так и внутренние затраты. Положительная ЭП характеризует компанию как стабильную и финансово устойчивую, эффективно вовлекающую и рационально распределяющую свой капитал и ресурсы.

В 2009 году закончила бакалавриат экономического факультета ЮФУ по специальности экономическая теория. В 2011 — магистратуру по направлению «Экономическая теория», защитила магистерскую диссертацию.

Прибыль, какая она бывает?

В общепринятом понимании прибыль бывает только двух видов: недостаточной и низкой. Но в финансовом и бухгалтерском мире прибыль имеет несколько градаций, уровней и аспектов.

Для начала обозначим, что такое есть прибыль в принципе. Википедия говорит, что это сумма, на которую доход превышает затраты. С точки зрения определения сути прибыли предприятия она бывает бухгалтерской и экономической.

Бухгалтерская прибыль — это разница между расходами и поступлениями в компанию согласно бухгалтерским правилам. То есть разница между затратами и расходами, которые отражаются в периодической отчетности согласно РСБУ (российские стандарты учета) или МСФО (международные стандарты). Иногда затраты здесь называют явными издержками. Например: сырье для производства, аренда помещений, автомобили, процентные платежи по кредиту, заработная плата и т.д. Это все явные затраты, за которые предприятие заплатило или заплатит конкретные деньги.

Экономическая прибыль несколько более сложное понятие, которым оперирует финансовый анализ предприятий. Можно сказать, что, получая прибыль бухгалтерскую, можно не иметь прибыли экономической.

Экономическая прибыль — это разница между доходами и всеми совокупными издержками. Под совокупными издержками понимаются как явные, так и неявные. Последние, как правило, упираются в оценку рисков деятельности того или иного бизнеса и в недополученную прибыль.

Возьмем Газпром и Лукойл. Компании имеют много общего: оперируют в нефтегазовом секторе, работают на смежных или на одних и тех же рынках, имеют равный доступ к финансовым рынкам и т.д. То есть можно сказать, что в среднем риски обоих бизнесов близки.

Однако рентабельность инвестиций (ROIC) и активов Лукойла составляет 13,7% и 11,4%. Аналогичные показатели у Газпрома всего 7,56% и 6,49% соответственно. То есть при одинаковых рисках компания зарабатывает меньше. Налицо высокие неявные издержки. В итоге можно говорить, что экономическая прибыль Газпрома ниже бухгалтерской.

Или другой хороший пример — Русгидро. Из-за низких тарифов и высокой стоимости строительства новых объектов на Дальнем Востоке компании ежегодно приходится проводить списания части прибыли из-за экономического обесценения. То есть при таких параметрах денежного потока построенный объект не стоит тех денег, которые были на него затрачены. Соответственно он должен быть переоценен, а разница вычитается из фактической бухгалтерской прибыли.

Определение экономической прибыли нетривиальная задача. Она требует большого погружения в специфику бизнеса компании для определения рисков инвестиционной и операционной деятельности с тем, чтобы сравнить денежные потоки с альтернативными издержками капитала.

Бухгалтерская прибыль в свою очередь имеет несколько классификаций и градаций. Логично, что для определения прибыли на разных уровнях, мы будем говорить о различных затратах.

Источники формирования прибыли

Современное предприятие работает одновременно в трех плоскостях (или на трех различных рынках). Соответственно и полученную прибыль можно классифицировать по источнику ее формирования.

Прибыль от операционной деятельности

На рынке товаров и услуг компания закупает сырье или оборудование для своего производства, нанимает трудовые ресурсы и выплачивает зарплаты, премии и т.д. Все это является затратами. Там же компания реализует свою готовую продукцию или услуги и получает выручку. Получившийся доход мы называем прибылью от основной (операционной) деятельности. Часто этот показатель отображается в отчете о прибылях и убытках. Для примера возьмем отчетность МСФО Новатэка.

Этот показатель также можно посмотреть в отчете о движении денежных средств. При этом нужно понимать, что чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, не являются строго прибылью за определенный период, хотя цифры зачастую довольно похожи.

Прибыль от инвестиционной деятельности

Любая развивающаяся компания осуществляет инвестиционную деятельность, будь то покупка нового компьютера или разработка нового месторождения. В результате инвестиционной деятельности, как правило, возникает отток средств из компании, который возвращается в будущем через увеличение продаж товаров или услуг.

Однако бывает и приток средств от инвестиционной деятельности. Фирма может инвестировать в совместное предприятие, купить часть другой компании и получать дивиденды или просто разместить имеющиеся у нее свободные средства в государственных облигациях. Все это также инвестиционная деятельность. Совокупность расходов и доходов от этих операций и будет денежным потоком от инвестиционной деятельности.

Прибыль от финансовой деятельности

Современная компания также участвует и на финансовом рынке, где привлекает акционерный или заемный капитал путем размещения акций, облигаций или путем открытия кредитных линий в банках. Когда эмитент выплачивает дивиденды или проводит программу обратного выкупа акций считается, что это также операции на финансовом рынке. Соответственно по финансовой деятельности также может сформироваться прибыль или убыток. Любой убыток можно назвать отрицательной прибылью.

В случае с отчетностью Новатэк по МСФО за 2018 г. сальдо денежных средств, использованных в финансовой деятельности, оказалось отрицательным. Убыток составил в основном за счет погашения долга и выплат дивидендов акционерам.

Классификация прибыли по составу

Валовая прибыль

Как правило, отчет о прибылях и убытках включает в себя валовую прибыль. В общем определении это выручка от операционной (основной) деятельности компании за вычетом себестоимости проданного товара или услуги.

К примеру, для ритейлера Магнит себестоимостью будет закупочная цена товара у поставщиков сети. Вычитая из валовой прибыли операционные и коммерческие издержки (аренда, зарплаты, реклама и пр.), мы получаем операционную прибыль. В российских стандартах отчетности она называется прибылью от продаж. В финансовом анализе часто фигурирует аббревиатура EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) — чистая прибыль до уплаты процентов и налогов или иными словами чистая прибыль + проценты + налог на прибыль.

Операционная прибыль

Но единого стандарта, что же конкретно называть себестоимостью или валовой прибылью нет. Для Новатэка, например, в себестоимость будут входить транспортные затраты, расходы на геологоразведку, бурение, налоги (за исключением налога на прибыль), общехозяйственные расходы и т.д. То есть вычитая из выручки эти затраты, а также отчисления на амортизацию и списания, мы сразу получаем операционную прибыль, то есть прибыль от основной деятельности компании.

В финансовом анализе часто используется понятие EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) для оценки денежных поступлений в компанию с учетом неденежных расходов. Под такими расходами понимаются отчисления от валовой прибыли, но деньги при этом компанию не покидают и могут служить как источником для инвестиционной деятельности, так и быть распределены среди инвесторов.

Иными словами, показатель EBITDA можно представить, как операционная прибыль + амортизация.

Доналоговая прибыль

Далее вычитая из операционной прибыли расходы по финансовой деятельности, мы получаем прибыль до уплаты налогов. В большинстве случаев можно было бы переходить сразу к следующему конечному определению прибыли, однако стоит отметить, что есть и необлагаемая налогом прибыль. К примеру, это вырученные от размещения акций средства, которые пойдут на формирование уставного капитала. Также могут не облагаться налогом авансы и предоплаты. Но в большинстве случаев основу доналоговой прибыли все же составляет доход от основной деятельности облагаемый стандартным налогом с базовой ставкой 20%.

Чистая прибыль

Вычитая все обязательные платежи из операционной прибыли, получаем прибыль чистую или в переводе на акцию EPS (Earnings per Share). Этот показатель очень часто фигурирует в дивидендной политике, поэтому он важен для инвесторов. Но вместе с тем, он не всегда определяет рентабельность или перспективу бизнеса, так как ранее мы выяснили, что кроме чистой прибыли в компании остается амортизация и другие разовые неденежные списания.

Таким образом чистая прибыль компании равна выручке — себестоимость — операционные затраты — амортизация и списания — налог на прибыль.

Как правило, прибыль компании формируется на регулярной основе. Однако бывает так, что продажа какого-либо актива, крупный аванс или иные поступления могут принести единоразовую прибыль. К примеру, после судебного решения о выплате АФК Система компенсации Башнефти, нефтяная компания получила на баланс единоразовую прибыль 100 млрд руб. (до вычета налогов). Важно различать такого рода прибыль, потому как она может повысить дивидендные выплаты лишь временно.

Также инвесторы могут столкнуться с единовременным ростом дивидендов в связи решением о выплате средств из нераспределенной прибыли компании. Эта та часть прибыли, которая ранее не была направлена на выплаты акционерам по правилам дивидендной политики или другим соображениям.

БКС Брокер

3 обучающих курса

Экономическое VS бухгалтерское: термины, споры и хозяйственная реальность

В статье "Нам и кризис не беда, коль в порядке EBITDA" мы с вами, дорогие читатели, обсуждали такой модный сегодня индикатор успешности деятельности компаний, как EBITDA. Мы начали, таким образом, разговор о показателях, в последние годы, по словам Т.В. Тепловой ([1], стр. 76-77), активно обогащающих традиционно бухгалтерский язык бизнеса.

Эти показатели нельзя отнести к «традиционным» аналитическим коэффициентам, рассчитываемым на основе данных бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Но они дополняют их в анализе положения дел фирм и в определенной части основываются на данных финансовой отчетности.

Степень распространения таких показателей в практике оценки состояния компаний делает просто необходимым понимание логики их расчета. При этом определенная размытость алгоритмов их расчета, «трудности перевода», связанные с раскрытием экономического содержания англоязычных понятий в русском языке, требуют внимания при оценке их значений и использовании в практической деятельности.

«Новое слово» или «игра в цифирьки»

Высказываемые суждения о полезности «новомодных» индикаторов как альтернативы традиционным «бухгалтерским» показателям весьма различны. Все они заслуживают внимания и могут быть полезны в конкретной практической ситуации. Так, например, Т.В. Теплова в качестве эпиграфа к одному из параграфов своей книги, который весьма выразительно называется «Блеск и нищета традиционных финансовых показателей» ([1], стр. 106), приводит следующее высказывание авторов книги «Революция в корпоративной отчетности» ([2]): «Сложившаяся модель корпоративной отчетности причиняет вред тем, кому она призвана и должна служить к вящей пользе. От нее страдают и компании, готовящие отчеты, и инвесторы, эти отчеты читающие. Такого не должно быть!» ([2], стр. 13).

Разделяя данную точку зрения, Т.В. Теплова пишет: «ориентация исключительно на финансовые показатели деятельности (динамику величины активов, капитала, прибыли, операционных денежных потоков) может сыграть злую шутку с инвесторами и менеджерами компаний. Анализ многолетней истории взлетов и падений северо-американских и европейских компаний показывает, что традиционные финансовые индикаторы (скажем, выстроенные на базе стандартов бухгалтерского учета) часто отстают с диагностированием проблем» ([1], стр. 106).

С другой стороны, например, у В.В. Ковалева и Вит.В. Ковалева, при обсуждении содержания показателей, альтернативных «традиционным бухгалтерским», «возникает впечатление "игры в цифирьки"» ([3], стр. 182). «Можно и нужно, — пишут они, — ограничиться традиционными финансовыми показателями, формируемыми в системе бухгалтерского учета и финансового анализа» ([3], стр. 182).

Мы с вами, дорогие читатели, неоднократно говорили о том, что бухгалтерская отчетность — это, прежде всего, модель фирмы, представляющая определенные аспекты сложнейшего комплекса взаимоотношений лиц и объектов их деятельности, называемого предприятием. Так вот в настоящее время в качестве альтернативной, более современной, дополняющей, уточняющей, развивающей (и т. д. и т. п.) по отношению к бухгалтерской модели, рассматривается стоимостная аналитическая модель компании.

Приведем мнение Т.В. Тепловой как одного из самых известных ее отечественных сторонников.

«Бухгалтерская модель» и «модель стоимостная»

«Бухгалтерская модель, — пишет Тамара Викторовна, — ориентирована в первую очередь на диагностику сбалансированности ресурсов и капитала, потоков разных направлений деятельности, поэтому дает прекрасную возможность финансового контроля над текущими операциями. В компаниях, где акцент в финансовой работе делается на финансовый контроль и учет, бухгалтерская модель приемлема. Бухгалтерская модель также дает возможности для решения вопросов краткосрочного выбора. Проблемы управления возникают при попытке перенести методологию бухгалтерской модели для решения стратегических задач, когда важен выбор между стратегическими альтернативами, эффекты от решений носят долгосрочный характер, требуется оценить высокорискованные операции.

Стоимостная модель ориентирована на потребность собственников бизнеса в определенный момент развития „обналичить" вложенные усилия или, как говорят на профессиональном сленге, „откэшить бизнес". Эта модель позволяет все время рассматривать бизнес с позиции его ликвидности на инвестиционном рынке как объект вложений и получения дохода» ([1], стр. 112).

По определению Т.В. Тепловой «стоимостная финансовая модель компании исходит из того, что целевой функцией принятия управленческих решений и критерием их оценки является стоимость бизнеса (value of firm). При этом бизнес рассматривается как функционирующий (going concern), действующий на рынке, и источником создания новой стоимости являются имеющиеся и создаваемые конкурентные преимущества.

Следует обратить внимание на то, что going concern или допущение непрерывности деятельности, является сегодня базовым допущением (концептуальной основой, принципом) формирования финансовой отчетности как по МСФО, так и по РСБУ.

Согласно Концептуальным основам МСФО «финансовая отчетность обычно составляется на основании допущения о том, что организация осуществляет свою деятельность непрерывно и продолжит осуществлять ее в обозримом будущем. Таким образом, принимается допущение, что организация не имеет ни намерения, ни необходимости прекратить свое существование или существенно сократить объем своей деятельности; при наличии такого намерения или необходимости может потребоваться составить финансовую отчетность на другой основе, при этом информация о такой основе должна быть раскрыта» (www.minfin.ru/ru/).

Согласно пункту 5 ПБУ 1/2008 (утв. приказом Минфина России от 06.10.2008 № 106н): «При формировании учетной политики предполагается, что. организация будет продолжать свою деятельность в обозримом будущем и у нее отсутствуют намерения и необходимость ликвидации или существенного сокращения деятельности и, следовательно, обязательства будут погашаться в установленном порядке (допущение непрерывности деятельности)».

Идею данного допущения раскрывал в своей работе «Основы теории бухгалтерского учета» Я.В. Соколов ([4]). Он писал: «Принцип непрерывности. может быть сформулирован так: предприятие, однажды возникнув, будет существовать вечно. Это очень своеобразный принцип, — писал Соколов, — ибо он противоречит здравому смыслу: всякий человек знает, что он умрет и все люди рано или поздно умрут тоже, тем более завод, магазин, салон и т. п. не могут существовать постоянно. И тем не менее этот принцип считается одним из основных. Принятое допущение напоминает первый закон механики „всякое тело находится в состоянии непрерывного прямолинейного движения, пока и поскольку оно не будет принуждено прекратить это движение". Но в реальной жизни всегда есть трение, и поэтому непрерывное движение невозможно. Эта аналогия, — по мнению Я.В. Соколова, — позволяет эффективно исчислять финансовые результаты, отказавшись от попыток переоценки учитываемых объектов. В самом деле, — писал Ярослав Вячеславович, — если предприятие существует вечно, зачем переоценивать его активы, если оно ликвидируется, то активы получат ту цену, которая будет реально за них заплачена. Если же фирма продается целиком, то составлять ни ликвидационный, ни вступительный (начальный) баланс не нужно, от смены хозяина фирма не стала другой, точно так же, как лошадь нестановится иной от того, что у нее сменился наездник. Меняя хозяина, предприятие может полностью сохранить систему учета» (см. [4], стр. 34).

Под стоимостью бизнеса понимается инвестиционная или внутренняя (investment, intrinsic) оценка будущих денежных выгод владельцев капитала с учетом риска их вложений. Численно стоимость бизнеса традиционно определяется как приведенная к выбранному моменту времени оценка будущих денежных потоков, доступных владельцам капитала компании на рассматриваемом временном горизонте. . Традиционно временной горизонт жизни компании принимается за бесконечность (см. [1], стр. 112). На этом горизонте выделяются два или более временных отрезка свозможностью прогнозирования денежных выгод» ([1], стр. 117).

Далее вводится понятие «рыночная стоимость» (market value, MV) как «обобщенный термин, акцентирующий на альтернативный бухгалтерскому (учетному) взгляд на компанию. Стоимость может рассматриваться с позиции оценки выгод владельцев только собственного капитала, тогда возникает термин „акционерная рыночная стоимость". Если учитываются интересы финансовых инефинансовых заинтересованных лиц, то правильнее говорить в терминах стейкхолдерской стоимости. Для обозначения текущей оценки выгод всех финансовых владельцев капитала (собственного и заемного) будем использовать термин „рыночная стоимость компании" (value of firm)» ([1], стр. 118-119).

И вот здесь уже сложно не вспомнить высказывание В.В. Ковалева и Вит.В. Ковалева об определенной степени «искусственности» ([3], стр. 182) обсуждаемых показателей. Конечно, всерьез обсуждать значение терминов «владельцы только собственного капитала», «финансовые и нефинансовые заинтересованные лица», «стейкхолдерская стоимость» весьма затруднительно, так как источником их преимущественно выступает не экономический смысл соответствующих объектов, а специфика «сложностей перевода».

Тем не менее, направленность на обсуждение стоимостных моделей фирмы как противопоставляемых «бухгалтерским моделям» — это весьма ощутимый тренд в специальной литературе, отражающий позиции ряда западных авторов.

Тренд очевиден

Как пишет Кяран Уолш (Ciaran Walsh), вот уже много лет специалисты пользуются традиционными подходами к оценке стоимости компаний во многом потому, что они широко распространены ([5], стр. 261).

«Но сегодня, — продолжает он, — все больше практиков убеждены, что этих приемов не хватает и необходимо расширять арсенал аналитических инструментов для более точной оценки ситуации. . Среди них выделяется подход на основе „добавленной стоимости акционерного капитала" (shareholder value added, SVA), хотя встречаются подходы и на основе „экономической добавленной стоимости" (economic value added, EVA), а также „добавленной рыночной стоимости" (market value added, MVA).

Все эти близкие подходы, — отмечает Уолш, — объединяет то, что в их основе лежит единый принцип — оценка компании осуществляется на основе не бухгалтерских правил, а экономического подхода, и нацелена она в будущее компании, а не в ее прошлое» ([5], стр. 261).

Ключевым аспектом всех приведенных выше рассуждений критиков «традиционного бухгалтерского», если вы заметили, является противопоставление «бухгалтерского» и «экономического». Получается, у единичных хозяйственных фактов, положения дел фирмы в целом, отдельных терминов может быть экономическое, а может быть бухгалтерское значение. И бухгалтерский учет предстает, таким образом, делом каким-то не экономическим, и бухгалтеры, получаются, вроде как, не экономисты.

Это звучит, конечно, возмутительно, и не имеет, в таком вот буквальном, вульгарном смысле, конечно, ничего общего с действительностью. Однако эта тенденция говорить о «бухгалтерском» и «экономическом» как о каких-то самостоятельных вещах имеет место быть, и, по нашему мнению, она во многом берет истоки в категории «экономической прибыли» — давно устоявшемся понятии, часто обсуждаемом в сравнении (а на деле — в противопоставлении) с понятием «прибыль бухгалтерская».

Вот как определяют эти понятия явные апологеты «бухгалтерского» в экономике В.В. Ковалев и Вит.В. Ковалев.

Такая разная прибыль

Определяя в целом прибыль (profit) как «условный термин, означающий некий доход от операции, требовавшей изначально определенной инвестиции и (или) расхода и проявляющийся в увеличении совокупного экономического потенциала инвестора по окончании (фактическом или условном) данной операции» ([3], стр. 496), авторы подчеркивают, что «теоретически прибыль может быть определена в контексте трех подходов: академического, предпринимательского и бухгалтерского» ([3], стр. 496).

«Прибыль бухгалтерская (accounting profit), — пишут авторы, — это положительная разница между доходами предприятия, понимаемыми как приращение совокупной стоимости оценки его активов, сопровождающееся увеличением капитала собственников предприятия, и его затратами (расходами), понимаемыми как снижение совокупной стоимости оценки активов, сопровождающееся уменьшением капитала собственников предприятия, за исключением результатов операций, связанных с преднамеренным изменением этого капитала» ([3], стр. 498).

Это чисто процедурное определение прибыли, основывающееся на методе отражения хозяйственных фактов методами бухгалтерского учета, основывающимися на балансовой модели фирмы. Этой прибыли не существует вне «активов» и отражаемых в пассиве собственных источников средств, величину которых авторы неосторожно называют «капиталом собственников фирмы».

Вместе с тем, как рассказывают студентам на лекциях по курсу «Экономика предприятия», очевидно, что «если из выручки за некоторый период вычесть все затраты, обусловившие ее получение, то останется прибыль предприятия за тот же период» ([6], стр. 6).

«Можно, — продолжают В.В. Ковалев и Вит.В. Ковалев, — дать и более простое определение: прибыль бухгалтерская — это положительная разница между признанными доходами и расходами, отнесенными к отчетному периоду. Бухгалтерская прибыль исчисляется в соответствии с бухгалтерскими регулятивами» ([3], стр. 498-499).

Это уже и вовсе близкое бухгалтерской практике определение. Как написано в «регулятиве», то есть в ПБУ или МСФО, так и считай, и получишь прибыль.

Однако считать можно по-разному, и на это обращают наше внимание авторы.

«По сравнению с прибылью экономической уровень субъективности алгоритма исчисления прибыли бухгалтерской существенно ниже. Тем не менее, в зависимости от принятия во внимание ряда факторов значение прибыли в рамках бухгалтерского подхода может быть исчислено по-разному. Действительно, используя тот или иной метод оценки запасов, списываемых на себестоимость продукции, применяя разные методы амортизации, по-разному признавая доходы и затраты, можно получить большее или меньшее значение прибыли» ([3], стр. 499).

«Прибыль, — подчеркивают авторы, продолжая характеризовать понятие бухгалтерской прибыли, — это мнение, ее величиной можно варьировать» ([3], стр. 499).

Действительно, при всей симпатии авторов к авторитету бухгалтерского учета, картина вырисовывается неприглядная.

Есть прибыль как экономическая категория, характеризующая определенные реальные факты хозяйственной жизни фирмы. И вот бухгалтеры, не выходя за рамки баланса, которому уже вот по самым осторожным оценкам пять веков как исполнилось, как-то ее исчисляют. Как исчислять — им предписывают стандарты. Но эти же стандарты устроены так, что вполне можно сказать, что бухгалтерская прибыль — это не что иное, как мнение бухгалтера.

Тут уже недалеко и до воспоминаний об анекдоте про прием бухгалтера на работу и вопрос на собеседовании про дважды два. Хочешь — не хочешь, заранее проникнешься расположением к прибыли экономической. Тем более что звучит термин «экономическая прибыль» хорошо, гораздо благозвучнее, чем «прибыль бухгалтерская».

Как же определяют это благозвучное понятие наши авторы?

«Прибыль экономическая (economic profit), — пишут В.В. Ковалев и Вит.В. Ковалев, — гипотетическая величина, определяемая как разница между доходами фирмы и ее экономическими издержками, в которые кроме бухгалтерских расходов входят еще и альтернативные затраты. . Под альтернативными затратами понимается максимально возможный доход от альтернативного применения потраченных (использованных) ресурсов. . Рассмотренный подход, — утверждают В.В. Ковалев и Вит.В. Ковалев, — имеет определенные достоинства в теоретическом плане, но с позиции практики он не реализуем либо реализуем с исключительной субъективностью. Не случайно категория „экономическая прибыль" является, прежде всего, объектом исследования в рамках экономической теории» ([3], стр. 507).

Здесь следует отметить, что тема альтернативных затрат обсуждается практически в любом серьезном учебнике по управленческому учету.

Для управленческого учета — это не новость

Так, например, Алан Апчерч (Alan Upchurch) отмечает, что «альтернативные затраты внутренне присущи большинству ситуаций при принятии решений (их еще называют подразумеваемыми, вмененными). Это означает, что выбор одного варианта действий может лишить возможности выполнить какие-то другие действия, тем самым обусловив потерю выгоды» ([7], стр. 304, подробнее см. стр. 304-317).

Далее, например, Энтони А. Аткинсон (Anthony A. Atkinson), Раджив Д. Банкер (Rajiv D. Banker), Роберт С. Каплан (Robert S. Kaplan) и С. Марк Янг (S. Mark Young) определяют альтернативные затраты как «величину, которая теряется или приносится в жертву, когда ресурс используется с одной целью вместо другой» ([8], стр. 148).

Вопросы, касающиеся содержания понятия «экономическая прибыль» и методов расчета ее величины, широко рассматриваются в учебниках по микроэкономике. И, наверное, именно курс макроэкономики, изучаемый в университетах, формирует у широкого круга экономистов-практиков устойчивое видение бухгалтерской и экономической прибыли как противопоставляемых друг другу понятий.

С тех пор как курс микроэкономики в его преимущественно американском прочтении начал преподаваться в отечественных университетах и изучаться во всевозможных программах по повышению квалификации менеджеров в России, это восприятие соответствующих понятий становится все более характерным для языкового пространства хозяйственной практики нашей страны.

Влияние микроэкономики

Так, например, глава «Максимизация прибыли и конкурентное предложение» учебника «Микроэкономика» Р. Пиндайка (Robert S. Pindyck) и Д. Рабинфельда ([9]) содержит специальный параграф, который так и называется «Бухгалтерская прибыль и экономическая прибыль». «Важно различать, — пишут авторы, — бухгалтерскую и экономическую прибыль. Бухгалтерская прибыль — это доходы фирмы за вычетом ее денежных потоков, идущих на оплату труда, сырья и процентов, а также расходов на амортизацию. Экономическая прибыль вычисляется с учетом альтернативных издержек. Одной из таких альтернативных издержек является доход владельцев фирмы, когда их капитал используется где-то в другом месте» ([9], стр. 256).

«Экономисты, — пишут авторы, — часто видят издержки иначе, чем бухгалтеры, которым необходимо представить результаты деятельности фирмы для внешнего пользования. . Бухгалтеры склонны иметь ретроспективный взгляд на финансы фирмы и ее деятельность, потому, что в их обязанности входит отслеживать активы и пассивы и оценивать прошедшую деятельность.

В результате бухгалтерские издержки (accounting cost) — издержки, которые измеряют бухгалтеры, — могут включать в себя некоторые статьи, которые не включили бы экономисты, и исключать статьи, которые принято включать в издержки у экономистов. Например, — отмечают Пиндайк и Рабинфельд, — бухгалтерские издержки включают фактические затраты плюс расходы на амортизацию капитального оборудования. . Экономисты используют термины „экономические издержки" и „альтернативные издержки" как синонимы. Альтернативные издержки, или альтернативная стоимость (opportunity cost) — это издержки, связанные с возможностями, упущенными из-за того, что фирма вложила недостаточное количество ресурсов для получения самой высокой прибыли от их использования» ([9], стр. 202-203).

Классический учебник «Микроэкономика» нобелевского лауреата по экономике 1970 года Пола Самуэльсона (Paul A. Samuelson) и его соавтора профессора Вильяма Нордхауса (William D. Nordhaus) ([10]) содержит разделы «Экономические издержки и бухгалтерский учет» и «Альтернативные издержки» ([10], стр. 253-263). «Есть существенные различия, — пишут авторы, — в методах учета издержек, применяемых на предприятиях и в теории экономики. . Всякий раз, когда мы используем тот или иной ресурс одним способом, у нас нет возможности использовать его другими способами. С этим, — отмечают они, — вы встречаетесь в повседневной жизни, поскольку постоянно нужно придумывать, как распорядиться своим ограниченным временем и доходами. . В любом случае выбор одного варианта влечет за собой отказ от другого. . Альтернативные издержки решения охватывают все его последствия, независимо от того, можно ли их оценить в денежном выражении или нет» ([10], стр. 259).

А что же на практике?

Приведенные выше рассуждения известных, а иногда и знаменитых экономистов показывают, что в разграничении понятий «бухгалтерская» и «экономическая» прибыль фактически нет противопоставления. Подчеркивание различий между ними — лишь фигуры речи, отражающие приемы донесения своих мыслей до читателя.

Не стоит видеть в «экономической прибыли» суждение о «никчемности» прибыли бухгалтерской. Также, по нашему мнению, не стоит видеть в «размытости» алгоритмов исчисления ряда дополняющих «традиционные бухгалтерские» показатели ультрасубъективизм, «игру в цифирьки» или что-то подобное. Ведь принятие управленческих решений невозможно без оценки всего комплекса составляющих соответствующую ситуацию обстоятельств. А уж оценка ситуации без учета, например, «альтернативных издержек» кажется и вовсе сомнительной. Управленческое решение по определению субъективно. Это решение конкретного хозяйствующего субъекта (простите за тавтологию). Оно уникально и нередко иррационально. Для его принятия никогда не было достаточно данных бухгалтерского учета. Что ж, правда в том, что нередко эти данные вообще не используются при принятии таких решений. Это обстоятельство не делает ни такие решения по определению неправильными, ни данные бухгалтерского учета бесполезными. В хозяйственной жизни все гораздо сложнее, чем в теории — хоть в бухгалтерской, хоть в финансовой, хоть в микроэкономической. И это, в свою очередь, отнюдь данные теории не обесценивает, скорее наоборот.

Следует отметить, что прибыль компании, отражаемая в ее финансовой отчетности, действительно имеет не только экономическое содержание. Ее величина обладает совершенно определенным юридическим значением.

Действующий Гражданский кодекс Российской Федерации «извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности» определяет как признак коммерческой организации (ст. 50 ГК РФ).

Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», относя функцию распределения прибыли к компетенции общего собрания акционеров (п. 11.1 ст. 48), определяет прибыль общества как «источник выплаты дивидендов» (п. 2. ст. 42), устанавливая при этом, что «чистая прибыль общества определяется по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности общества» (п. 2 ст. 42).

Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.1998 № 14-ФЗ (далее — Закон № 14-ФЗ) определяет, что «общество вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год принимать решение о распределении своей чистой прибыли между участниками общества.

Решение об определении части прибыли общества, распределяемой между участниками общества, принимается общим собранием участников общества. Часть прибыли общества, предназначенная для распределения между его участниками, распределяется пропорционально их долям в уставном капитале общества» (п. 1, п. 2 ст. 28 Закона № 14-ФЗ).

Статья 29 Закона № 14-ФЗ, определяющая ограничения распределения прибыли общества между участниками общества и ограничения выплаты прибыли общества участникам общества, устанавливает, что «по прекращении указанных в настоящем пункте обстоятельств общество обязано выплатить участникам общества прибыль, решение о распределении которой между участниками общества принято» (п. 2 ст. 29).

Таким образом, гражданское законодательство, относя порядок расчета величины прибыли к области, определяемой бухгалтерскими стандартами, придает этой величине значение суммы средств, могущей быть изъятой из оборота компании путем выплаты дивидендов и иных выплат. Юридические нормы используют выражение «выплатить прибыль». Таким образом, гражданское законодательство фактически ставит знак равенства между оценкой прибыли и соответствующей этой оценке суммой денежных средств.

Следовательно, с гражданско-правовой точки зрения величина прибыли, отражаемая в бухгалтерской отчетности компаний, может быть связана исключительно с хозяйственными фактами, предполагающими действительное движение ее (фирмы) имущества (средств). Эти факты, соответственно, могут увеличивать или уменьшать ту сумму, которую по решению собственников фирмы она может впоследствии выплатить за счет продемонстрированной прибыли.

Конечно, рассмотрение в такой ситуации, например, альтернативных издержек как фактора, влияющего на оценку прибыли — исключено. Но это отнюдь не означает, подчеркнем еще раз, что этот фактор становится не значимым для принятия управленческих решений.

Что касается налогового законодательства, то здесь мы встречаем чисто процедурную трактовку прибыли, отсылающую нас к действующим нормам налогового учета. Статья 247 НК РФ определяет прибыль компании как «полученные доходы, уменьшенные на величину произведенных расходов, которые определяются в соответствии с настоящей главой» (гл. 25 НК РФ).

Подводя итоги

Итак, заканчивая этот небольшой обзор высказываний относительно экономического содержания данных бухгалтерского учета, хочется еще раз подчеркнуть: отдельное определение «бухгалтерских» и «экономических» категорий отнюдь не означает умаления экономического смысла данных финансовой отчетности фирмы и ее управленческой бухгалтерской отчетности.

При всем колоссальном значении данных бухгалтерского учета для экономической жизни общества, очевидно, что бухгалтерские модели фирмы — это одна из возможных точек зрения на положение ее дел.

Действительно, стоимость компании — это отнюдь не величина ее собственных источников средств (чистых активов), отражаемая третьим разделом бухгалтерского баланса. А рост этой стоимости — важнейшая задача лиц, управляющих деятельностью фирмы. Именно это обстоятельство и определяет важность стоимостных аналитических моделей компании, развивающих сегодня язык бизнеса и в определенной части также базирующихся на данных бухгалтерской отчетности.

Содержание важнейшего показателя из этой группы индикаторов успешности деятельности компании — добавленной экономической стоимости (economic value added — EVA) — мы обсудим в следующей статье.

Литература:

1. Т.В. Теплова. Эффективный финансовый директор. — М.: Юрайт, 2016.
2. Роберт Дж. Экклз, Роберт Х. Герц, Э. Мэри Киган, Дейвид М.Х. Филипс. Революция в корпоративной отчетности. Как разговаривать с рынком капитала на языке стоимости, а не прибыли. — М.: ЗАО «ОЛИПМ — БИЗНЕС», 2002.
3. В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели. — М.: Проспект, 2012.
4. Я.В. Соколов. Основы теории бухгалтерского учета. — М.: Финансы и статистика, 2000.
5. К. Уолш. Ключевые показатели менеджмента. — Киев: Companion Group, 2008.
6. И.П. Бойко. Лекции по курсу «Экономика предприятия и предпринимательства». Лекция 7. Доходы. — СПб.: Издательский центр экономического факультета СПбГУ, 2012.
7. А. Апчерч. Управленческий учет: принципы и практика. — М.: Финансы и статистика, 2002.
8. Энтони А. Аткинсон, Раджив Д. Банкер, Роберт С. Каплан, С. Марк Янг. Управленческий учет, 3-е издание. — М.: Издательский дом «Вильямс», 2007.
9. Р. Пиндайк, Д. Рабинфельд. Микроэкономика. — СПб.: Питер, 2012.
10. Пол Э. Самуэльсон, Вильям Д. Нордхаус. Микроэкономика. Восемнадцатое издание. — М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2008.