Что такое привилегированные акции
Привилегированные акции — это, как и акции обыкновенные, долевые ценные бумаги, то есть инструменты, дающие право инвестору на часть дохода компании, а также на то, что останется, в случае ее ликвидации. Но есть и существенное различие. Привилегированные акции, в отличие от обыкновенных, не дают право голоса на общем собрании акционеров.
Согласно российскому законодательству, право голоса по привилегированным акциям должно быть предоставлено в случае, если решается вопрос о реорганизации или о ликвидации компании.
Трейдеры между собой называют привилегированные акции «префами», от английского слова preference, «привилегия». Это, конечно, не совсем правильно, но зато всем между собой понятно.
Особенности привилегированных акций
По закону привилегированные акции могут составлять не более, чем 25 процентов от уставного капитала компании, а остальные минимум 75 процентов должны быть акциями обыкновенными.
Дивиденды по привилегированным акциям обычно выплачиваются в том же объеме, что и по обыкновенным, но иногда — в большем объеме. Как правило, это указано в проспекте эмиссии компании.
Интересно, что в российском законодательстве до сих пор есть противоречие: с одной стороны, руководство компании должно всегда выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, а с другой, они не могут выплачиваться, когда нет прибыли.
В проспекте эмиссии может быть прописан механизм конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Кроме того, такая операция может производиться в ситуации, когда дивиденды не выплачиваются в течение нескольких лет.
Привилегированные акции в России
В России выпущено достаточно много, по сравнению с другими странами, привилегированных акций в процессе приватизации. Тогда в начале 90-х годов прошлого века они передавались на тех или иных условиях трудовым коллективам крупных предприятий. В то время, как руководство компаний пользовалось другой привилегией — управлять бизнесом и его финансовыми потоками.
Существенная разница между обыкновенными и привилегированными акциями проявляется тогда, когда безукоризненно соблюдаются права миноритарных акционеров, то есть обладателей небольших пакетов. Однако в ситуации, когда владелец 50% плюс одна акция имеет все, а остальные — ничего, граница между двумя типами акций может представляться достаточно условной.
Что такое привилегированные акции
Префы или привилегированные акции – это особый класс ценных бумаг, которые выпускает компания. Они дают инвестору приоритет при распределении части прибыли в виде дивидендов и имущества, если компания объявила его ликвидацию. У таких акций есть определённые особенности и недостатки, в отличие от обыкновенных.
Акционерное общество может выпускать один или несколько типов привилегированных акций с разным набором прав. Согласно закону, общая номинальная стоимость всех выпусков не должна превышать 25% от размера уставного капитала компании. Префы одного типа, предоставляют их держателям равные права и имеют одинаковую номинальную стоимость.
Покупая акции любого типа, вы приобретаете долю в бизнесе. Именно поэтому их ещё называют долевыми ценными бумагами. Акции позволяют получать два варианта дохода. Первый – от роста котировок, например: купил по 100 рублей, а продал по 200 рублей. Второй – от дивидендов, когда компания делится с акционерами прибылью.
Особенности привилегированных акций
Этот вид ценных бумаг является «старшим» по значимости, потому что имеет приоритет перед обыкновенными по некоторым функциям:
- Если компания принимает решение о выплате дивидендов, то владельцы привилегированных акций получают их раньше, чем владельцы обыкновенных.
- Когда компания ликвидируется, то акционеры получают часть средств от ликвидации первыми. Инвесторы, которые покупали обыкновенные бумаги, получают деньги во вторую очередь.
- Размер дивидендов и порядок их расчёта фиксируются в уставе. Они определяются в конкретной сумме или в процентах от номинальной цены. По обыкновенным акциям размер выплаты каждый раз согласовывается на общем собрании акционеров. Если порядок расчёта дивидендов не прописан в уставе, то по префам выплачиваются такие же дивиденды, как и по обычным бумагам.
- Компания формирует дивиденды из чистой прибыли. Если её не удалось заработать, выплату могут отменить, но у владельцев некоторых типов привилегированных акций всё равно есть шанс получить деньги благодаря резервным фондам. Компании специально хранят там средства на этот случай.
- Пропущенные дивиденды акционеры могут получить в следующий раз, когда компания вернётся к выплатам. Для этого тоже нужно владеть определённым типом префов. Обыкновенные бумаги такой возможности не дают.
Недостатки привилегированных акций
Главный минус перед обыкновенными бумагами – отсутствие права голоса на общих собраниях, кроме случаев, когда решения компании ущемляют права держателей привилегированных акций:
- Реорганизация и ликвидация акционерного общества. Это может быть связано со слиянием, присоединением или поглощением других компаний.
- Внесение в устав изменений и дополнений, ограничивающих права акционеров, которые держат привилегированные ценные бумаги.
- Изменение срока выплаты дивидендов или их величины.
- Определение размера ликвидационной стоимости.
- Выпуск других типов префов, которые по набору прав лучше предыдущих.
В отличие от привилегированных, обыкновенные акции дают право голоса на собрании акционеров, но это относится только к крупным инвесторам. Чтобы действительно участвовать в собраниях, нужно приобрести больше 2% выпущенных бумаг – это очень крупный объём. Поэтому для небольшого розничного инвестора это не так важно.
Зачем выпускают привилегированные акции
Выпуск любых акций нужен, чтобы привлечь деньги инвесторов на развитие бизнеса. Конкретного срока, в который компания должна вернуть деньги, нет. Инвестор сам принимает решение, как долго он будет держать средства в акциях. Минус для компании в том, что на рынок могут прийти конкуренты с целью выкупить большой пакет бумаг и начать влиять на политику акционерного общества.
Чтобы соблюсти баланс своих интересов, привлечь деньги и сохранить контроль над управлением, общество выпускает два вида бумаг: обыкновенные и привилегированные. По вторым можно привлечь инвесторов, не допуская их к важным решениям, так как здесь у них нет права голоса.
Виды привилегированных акций
Наиболее часто выпускаются следующие типы префов.
Кумулятивные. Если по каким-то причинам в один из годов компании не удалось выплатить дивиденды, то они накапливаются и выплачиваются в следующий раз. Это правило записано в уставе общества. Количество лет, в течение которых накапливаются невыплаченные дивиденды, не должно превышать четырёх. Если время не будет ограничено, то в один из периодов, когда компания получит достаточную прибыль, она вся может уйти на выплаты. Более того, если срок не отображён в уставе, то префы не считаются кумулятивными.
Также если акционеры не приняли решение о выплате накопленных дивидендов или выплатили только часть, то крупные владельцы кумулятивных акций на следующий год получают право голоса и возможность участвовать в общих собраниях.
Выкупаемые или отзывные. Эмитент выпускает такие акции с правом выкупа на определённую дату, если это указывается в уставе. Погашение происходит по номинальной цене или выше неё на размер невыплаченных дивидендов как премия инвестору.
Конвертируемые. При условиях, определённых в уставе, они могут обмениваться на обыкновенные или другие привилегированные акции. При росте стоимости обыкновенных ценных бумаг цена конвертируемых тоже растёт. Обменять эти префы на облигации компании нельзя.
Акции участия. По ним акционерное общество может выплатить дополнительные дивиденды. Например, организация переводит выплаты каждый квартал, но по итогам года заработала больше, чем обычно. Тогда совет директоров вправе объявить о дополнительных выплатах. В этом случае владельцы акций участия получат их, как и держатели обычных акций.
Акции с регулируемой ставкой. Здесь дивиденды выплачиваются по ставке, которая периодически регулируется в соответствии с изменением рыночной ставки. Если рыночные ставки растут, компания пересчитывает ставку по префам и увеличивает её. При падении рыночных ставок проводится обратный перерасчёт.
Какие акции купить обычные или привилегированные
Инвесторы, которые покупают обыкновенные бумаги, в первую очередь делают ставку на рост цены. У компании здесь меньше обязательств перед акционерами с точки зрения дивидендов. Это главное отличие привилегированных акций от обычных.
Те, кто инвестирует в префы, больше рассчитывают на дивиденды, так как есть приоритет при их выплате. Компания не обязательно должна выпускать оба вида акций, чтобы платить дивиденды. Например, у Газпрома на бирже обращаются только обыкновенные, но при этом он стабильно перечисляет выплаты.
На российском рынке ценных бумаг привилегированные акции часто стоят дешевле, чем обычные . На это влияет несколько факторов. Для крупных акционеров обычные акции интереснее, потому что дают возможность голосовать и влиять на деятельность компании. Ещё они более ликвидны — их объём торгов выше, чем по префам. Значит, их можно быстрее продать в случае необходимости.
Если вы выбираете, в какой вид акций вложить деньги, то каждый конкретный случай рассматривается отдельно. Здесь нет универсального рецепта.
Когда рыночная обстановка может благоприятно повлиять на рост компании, лучше выбрать обычные ценные бумаги. Они могут сильнее вырасти в цене и лучше реагировать на происходящее в экономике из-за их ликвидности . Но если привилегированные акции торгуются с сильным дисконтом по отношению к обычным, то есть их цена ниже обыкновенных на 15% и больше, долгосрочному инвестору целесообразно выбрать их. Он сможет получать более прогнозируемые дивиденды, реинвестировать их и со временем получать более высокую прибыль .
Привилегированные акции: преимущества и недостатки
Под привилегированными акциями понимают ценные бумаги, приносящие гарантированный доход своему владельцу. При распределении имущества во время ликвидации компании или при перечислении процентных дивидендов держатели префов (привилегированных акций, АП) получают некоторые преимущества перед держателями обычных акций (АО).
Разберёмся, что конкретно дают покупателю привилегированные акции.
Свойства префов
Такой тип акций необходим, чтобы получать стабильный приток капитала для развития. Взять в банке достаточную для развития сумму на первых порах практически невозможно. Поэтому привилегированные акции вместе с обыкновенными входят в понятие уставного капитала организации.
По своим свойствам АП напоминают облигации. Разберёмся, в чём их различия.
Держатель АП играет роль кредитора, то есть акционерное общество платит не безоговорочный дивиденд. Если компания обанкротилась, то владельцы акций не могут через суд взыскать свои дивиденды. Что касается облигаций — всё наоборот: держатели имеют право на взыскание компенсации выплат по процентам, срок которых истёк.
Чем отличаются префы от обычных акций? По ним выплачивается фиксированный дивиденд. Многие организации периодически изменяют политику, предусматривая разные типы выплат — плавающие, корректируемые, расчётные. Обязательство выплаты процентов держателю «особых» ценных бумаг имеет место не всегда: этот фактор зависит от финансового положения организации, условий выпуска акций, мнения совета директоров и пр.
В то же время владельцы АП находятся под защитой ряда законов, гарантирующих им приоритетное положение в вопросе получения процентных выплат. Это означает, что в случае проблем в компании совет директоров гарантированно в первую очередь разбирается с выплатой средств именно по префам, а уже потом по обычным акциям. Нередко интересы привилегированных держателей прописаны в уставе организации — в частности, сроки выплат.
Разновидности привилегированных акций
Привилегированные акции подразделяются в зависимости от набора прав, которые получает их держатель. Существует два их основных вида.
- Кумулятивные. При отсутствии лишней прибыли дивиденды могут не выплачиваться, если соответствующее решение приняло собрание акционеров. Однако обязательство выплаты недополученных доходов сохраняется в полном объёме. Как только финансовое положение организации стабилизируется, все накопленные дивиденды выплачиваются. В накоплении и заключается основная особенность кумулятивных префов.
- Конвертируемые. В течение определённого периода времени могут быть обменяны держателем на обычные или привилегированные ценные бумаги иных разновидностей. В момент выпуска сразу определяется период для обмена, пропорциональность и торговый курс.
Есть несколько дополнительных типов акций. Например, некумулятивные подразумевают, что невыплаченные дивиденды не прибавляются к дивидендам за последующие годы. Или неконвертируемые, статус которых не может быть изменён. А акции с долей участия позволяют владельцам получать, помимо стандартных установленных дивидендов, ещё и дополнительные.
Преимущества привилегированных акций
Что дают привилегированные акции в сравнении с обычными?
- Фиксированный доход, выплачиваемый в приоритетном порядке.
Также они имеют более низкую стоимость на фондовых рынках. О причинах этого расскажем ниже.
Недостатки привилегированных акций
При всех плюсах у префов есть и ряд недостатков.
- Отсутствие права голоса. Имеет место не всегда, но часто владельцы АП не имеют возможности голосовать за те или иные решения в процессе управления компании и принимать значимые для организации решения.
Теперь вы знаете, чем отличаются привилегированные акции от обычных. Пришло время рассмотреть их особенности на российском рынке.
Что дают привилегированные акции в России
Ситуация такова, что большая часть префов имеет более низкую стоимость, чем обычные акции. Разница в цене обусловлена сразу несколькими факторами.
- Высокие торговые обороты. Ликвидность — особенность привилегированных акций, естественным образом снижающая их цену. По закону, количество АП не может превышать 25% от общего числа акций общества.
В последние пару лет ситуация стала меняться: благодаря индивидуальным инвестиционным счетам на фондовый рынок РФ пришло большое количество частных инвесторов, скупающих префы, у которых из-за заметной разницы цен наблюдалась повышенная прибыльность по дивидендам. Из-за этого разброс цен сократился.
Вывод: какие акции выбрать для покупки
Разобравшись, что дают инвестору привилегированные акции, пора перейти к конкретике. Это хорошая возможность для долгосрочного и среднесрочного заработка, благодаря большому спреду стоимости между обычными акциями и префами. На текущий момент вторые несколько недооценены рынком.
Можно получить доход с разницы цен между АП и АО, если открыть парную сделку: одновременно покупать АП и продавать АО одного и того же общества. Но ценных бумаг, подходящих для этой цели, на российском фондовом рынке довольно мало. У большинства эмитентов дисконты в парах уже приведены к справедливому уровню.
Если вы задаётесь вопросом, какие акции купить — привилегированные или обычные — то однозначного ответа нет, всё зависит от индивидуальных обстоятельств. Например, обыкновенные акции могут расти гораздо эффективнее из-за повышенной ликвидности, если имеют место соответствующие позитивные факторы. Однако особенность привилегированных акций в том, что при наличии минимум 1,15 дисконта АП по отношению к АО их доходность в долгосрочной перспективе может быть значительно выше. Это обуславливается большей прибыльностью по дивидендам и реинвестированием выплат.
Напоминаем, что для вашего удобства мы еженедельно собираем все статьи в один большой дайджест — вы сразу выбираете нужное и отсекаете лишнее. Чтобы получать такую рассылку, просто подпишитесь на неё внизу страницы.
Привилегированные акции
Привилегированные акции, их отличия от обыкновенных, типы и виды. Что нужно знать об этом типе ценных бумаг?
Для тех, кто хочет зарабатывать деньги на фондовом рынке, существует несколько вариантов инвестирования. Одним из наиболее выгодных инструментов являются акции, которые бывают двух видов: обыкновенные и привилегированные. В данной статье рассмотрим понятие «привилегированные акции».
Привилегированные акции — это особый тип акций, которые дают право требовать дивиденды либо погашения капитала при ликвидации компании.
Преимущества и недостатки привилегированных акций
Привилегированные акции обладают рядом преимуществ перед обыкновенными акциями:
- владельцы привилегированных акций получают фиксированный доход вне зависимости от прибыли компании за отчетный период до того, как их получат владельцы простых акций, если дивиденды для них предусмотрены;
- если компания становится банкротом, привилегированные акционеры имеют преимущество перед обычными акционерами на выплаты из активов компании;
- такие акции имеют более высокую дивидендную доходность;
- привилегированные акции могут конвертироваться в обыкновенные акции.
Преимущества привилегированных акций
Основным же недостатком владения привилегированными акциями является то, что их держатели не имеют права голоса — в отличие от обычных акционеров. Собственники привилегированных акций имеют право на участие в голосовании только в случае ликвидации компании, либо ее реорганизации.
Чем отличаются привилегированные акции от обычных акций
Простые и привилегированные акции — это два основных типа акций, которые продаются компаниями и покупаются инвесторами на открытом рынке. Каждый тип акций дает акционерам частичную собственность в компании, представленной акцией. Несмотря на некоторые сходства, обыкновенные и привилегированные акции имеют существенные различия, включая риск, связанный с их владением.
Основное различие заключается в том, что привилегированные акции обычно не дают акционерам права голоса (кроме случаев ликвидации и реорганизации компании).
Привилегированные акционеры имеют приоритет при выплате дивидендов. Обыкновенные акционеры — последние в очереди, им дивиденды будут выплачиваться после кредиторов, держателей облигаций и привилегированных акционеров. А если компания пропустит выплату дивидендов, она должна будет сначала выплатить задолженность привилегированным акционерам, а потом уже владельцам обыкновенных акций. При банкротстве компании привилегированные акционеры в большей степени претендуют на активы и прибыль компании.
Как и облигации, привилегированные акции также имеют номинальную стоимость, которая зависит от процентных ставок. Когда процентные ставки растут, стоимость привилегированных акций снижается, и наоборот.
В отличие от обыкновенных акций, привилегированные акции также имеют функцию отзыва, которая дает эмитенту право выкупить акции с рынка по истечении заданного времени. Инвесторы, которые покупают привилегированные акции, имеют реальную возможность отозвать эти акции по ставке выкупа.
Привилегированные акции могут быть конвертированы в фиксированное количество простых акций, а простые акции в привилегированные — нет.
Как правило, обыкновенные акции покупают крупные учредители, которым важно иметь возможность непосредственно влиять на ход дел в компании. Привилегированные же акции более интересны тем акционерам, которые рассматривают инвестиции в качестве источника доходов — т.е. заинтересованы прежде всего в получении дивидендов.
Допуск к голосованию
Привилегированные акционеры не имеют права голоса на годовом общем собрании акционеров компании.
Виды привилегированных акций
Существует несколько типов привилегированных акций:
- Приоритетные — компания должна выплатить дивиденды сначала владельцам этих акций, а затем уже всех остальным.
- Конвертируемые — тип привилегированных акций, который дает своим держателям возможность конвертировать свои привилегированные акции в фиксированное количество простых акций после указанной даты.
- Кумулятивные — если компания не объявляет дивиденды за определенный год, они рассматриваются как задолженность, переносятся на следующий год и подлежат выплате кумулятивным привилегированным акционерам в первую очередь.
- Сменные — подлежат обмену на некоторые другие ценные бумаги.
- Вечные — не имеют фиксированной даты, когда инвестированный капитал будет возвращен акционеру, и выпускаются без даты выпуска.
- С правом погашения — при соблюдении ряда условий акционер может заставить эмитента выкупить акции.
- Некумулятивные — дивиденды по привилегированным акциям этого типа не накапливаются. Если компания не выплачивает дивиденды, у держателей таких акций есть право получать дивиденды от прибыли, полученной за определенный год. Дивиденды выплачиваются только из чистой прибыли каждого года. В случае отсутствия прибыли, накопленной за определенный год, задолженность по дивидендам не может быть востребована в последующие годы.
Где находятся привилегированные акции на балансе эмитента?
Вся информация для каждого типа акций находится в открытом доступе — их номинальная стоимость, объявленные акции, выпущенные акции и размещенные акции. Все привилегированные акции отражаются в балансе эмитента первыми перед любыми другими акциями в разделе капитала акционеров.
Подводя итоги
Привилегированные акции могут стать привлекательной инвестицией для тех, кто ищет более высокие выплаты, чем они получали бы по облигациям и дивидендами от обычных акций. Купить привилегированные акции можно через лицензированного брокера, например ITI Capital. Откройте брокерский счет, пополните его и начинайте инвестировать уже сегодня!