Паевые инвестиционные фонды что это

Что такое ПИФы, или паевые инвестиционные фонды

Что такое ПИФ? Паевые инвестиционные фонды — это профессионально сформированный и управляемый инвестиционный портфель, часть которого может купить любой желающий. Они могут быть хорошим решением для тех, кто не хочет самостоятельно разбираться в тонкостях инвестирования и предпочитает доверить деньги профессионалам.

Для меня паевые инвестиционные фонды стали первым инструментом инвестирования в карьере частного инвестора: я их опробовала в самом начале нулевых, в период бурного роста развивающихся рынков, включая российский. Что такое ПИФы, как они работают и как инвестировать в ПИФ, расскажу в статье.

Как устроен паевой инвестиционный фонд

ПИФ создается управляющей компанией. У каждого из них регистрируются правила управления, то есть стратегия, которой будут придерживаться управляющие, вид фонда и т. д. (об этом ниже).

Далее управляющая компания привлекает инвесторов, чтобы разместить в фонд накопления, а взамен получить некоторое количество долей (паев) фонда, соответствующее инвестированной сумме. Стоимость одного пая определяется исходя из оценки портфеля фонда, то есть инструментов, куда фонд размещает деньги инвесторов.

Фонд — это централизованно управляемый капитал множества инвесторов в соответствии с прописанной стратегией: инвестиции в ПИФы всех участников фонда управляются одинаково.

Когда инвестор хочет выйти из фонда, он продает (погашает) свои паи, а взамен получает деньги в соответствии со стоимостью пая на момент продажи.

Кем создаются и управляются ПИФы

Для этого требуется профессиональный участник фондового рынка, который называется управляющей компанией (УК). Деятельность У К строго контролируется регулятором, в России это ЦБ РФ (см. федеральные законы № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

УК создает один или несколько паевых фондов, каждый из которых имеет собственную стратегию. Одни ПИФы более агрессивны, зато их потенциальная доходность может существенно превышать ставки по банковским вкладам. Другие ПИФы более консервативны, и их потенциальная доходность может быть лишь немного выше вкладов, зато динамика стоимости одного пая фонда будет колебаться меньше, чем в случае ПИФов с агрессивными стратегиями.

Наиболее частые виды ценных бумаг, на базе которых формируются стратегии ПИФов

Облигация — долговая ценная бумага, которая выпускается государством, субъектом федерации (например, областью, городом) или компанией.

Покупая облигацию, вы даете в долг стране или фирме. У облигации есть номинал, например 1000 руб., и срок, на который она выпускается, — в эту дату компания или страна погашает выпущенные облигации по 100% от номинала.

В период между выпуском облигаций и погашением вы будете получать проценты за пользование вашими деньгами (они называются купонами).

Если со страной или компанией, которые выпустили облигацию, все хорошо, то вы точно знаете, когда и сколько получите по этому инструменту, поэтому он относится к консервативным. Если компанию или страну настигнут финансовые проблемы, по облигациям нет системы страхования вкладов — вы можете потерять свои вложения. Поэтому тем, кто не готов к риску, следует выбирать облигации самых надежных компаний и стран. Доходность по таким облигациям ниже, но их надежность — выше.

Акции — это доля в бизнесе, то есть это небольшая часть компании. Акции не имеют даты погашения, зато их рост практически неограничен, так как если у компании бизнес идет в гору, то цена акции может за год вырасти на 20% и выше.

Помимо дохода от прироста в цене, вы можете получать по акциям дивиденды — это выплата акционерам компании части прибыли, которую компания заработала. Акции в периоды кризиса могут сильно терять в цене, и нет гарантии, что они восстановятся. Поэтому эти ценные бумаги более рискованные, чем облигации.

Виды ПИФов

• Консервативные

Обычно предполагают бо́льшую часть инвестиций в низкорискованные и надежные инструменты: государственные, муниципальные облигации, а также облигации крупнейших компаний (эмитентов).

• Для агрессивных инвесторов

В их составе будут преимущественно акции, которые дают потенциально более высокую доходность. Несмотря на достаточно высокий риск, новички могут инвестировать в данный вид фондов, но нужно понимать, что стоимость пая при такой стратегии может сильно колебаться.

• Фонды сбалансированных стратегий

Нечто среднее между ПИФами облигаций и акций. Подходят тем, кто готов к риску, но не слишком высокому.

Кроме традиционных биржевых инструментов, есть фонды, которые инвестируют в недвижимость, в бизнес, в стартапы и т. д., но они доступны преимущественно квалифицированным инвесторам, хотя бывают исключения.

Статус квалифицированного инвестора, если мы говорим про физлицо, позволяет ему инвестировать в любые инвестиционные инструменты в РФ и за рубежом без ограничений. Для получения статуса нужно соответствовать требованиям, они изложены на сайте Мосбиржи, например здесь. Если вы не являетесь квалинвестором, доступ к наиболее сложным и рискованным инструментам инвестиций вам будет закрыт. Статус присваивает финансовая компания, через которую вы хотите инвестировать.

Куда будут инвестированы средства в рамках ПИФа любой стратегии, выбирает управляющая компания, а вам как инвестору не о чем беспокоиться. Как выбрать ПИФ — расскажем ниже.

Защита инвестора

ПИФы защищены законодательством, регулирующим рынок ценных бумаг, — управляющая компания не сможет скрыться с вашими деньгами. Имущество ПИФа является обособленным от имущества самой компании, она не может его присвоить (за этим жестко следит ЦБ РФ), а при нарушении управляющая компания просто лишится лицензии. Кстати, даже если с УК что-то случится, имущество фонда останется в сохранности: активы фонда будут распределены среди всех инвесторов.

Управляющая компания не может по своей воле в одночасье взять и поменять стратегию фонда, сделав из консервативного ПИФа агрессивный. Если все же управляющий хочет изменить стратегию, инициатива согласовывается с ЦБ РФ.

Так что инвестор может быть спокоен: все работает как часы.

Виды ПИФов по ликвидности

Ликвидность — это возможность максимально быстро войти в какой-либо инструмент и выйти из него, в нашем случае из ПИФа. По ликвидности они делятся на следующие виды.

• Открытый

Можно подать заявку на инвестиции в ПИФ или на вывод денег из него в любой рабочий день.

• Интервальный

Вход и выход из фонда доступны только в установленные временные интервалы (обычно это 1−2 недели в квартал или пара недель в полгода-год).

• Закрытый

В него можно вложиться лишь в момент формирования фонда, а выйти — только при расформировании, если управляющая компания не предполагает возможности купли-продажи паев такого фонда между теми, кто хочет досрочно выйти из него ранее закрытия, и теми, кто хочет войти в фонд после его открытия.

На российском рынке большинство фондов открытые, так как они доступны и для квалифицированных, и для неквалифицированных инвесторов, то есть подходят широкому кругу лиц, в отличие от интервальных и закрытых, которые преимущественно доступны квалифицированным инвесторам.

Для новичка удобнее всего будут инвестиции в открытый паевой инвестиционный фонд, где условия входа-выхода максимально гибкие. Именно такие фонды удобно использовать, если вы планируете регулярные инвестиции, скажем, раз в месяц, когда интервальные или закрытые фонды не подойдут.

Как вложиться в ПИФ

По доступности ПИФа для покупки на фондовом рынке они делятся на биржевые (можно купить на бирже) и небиржевые (можно купить в офисе их управляющей компании, в личном кабинете или онлайн-банке агента, а можно — в офисе организации-агента).

Кто может являться агентом? Часто в крупных финансовых холдингах в составе есть и управляющая компания, и страховая компания, и банк. В офисе банка можно не только оформить классические банковские продукты (карты, вклады, кредиты), но и купить паи паевого инвестиционного фонда, а также оформить страховой полис и получить другие услуги.

Как выбрать ПИФ

1. Определитесь со стратегией ПИФа. Если у вас несколько финансовых целей, то под цели с коротким сроком выбирайте консервативные ПИФы, а под долгосрочные часть активов можно разместить в более рискованных фондах. Агрессивная стратегия даст более высокую потенциальную доходность, спокойная — ниже. Под разные стратегии будут разные инструменты.

2. Выберите управляющую компанию. Хорошо, если она на рынке не менее 10 лет. Проверьте ее рейтинг надежности, например на сайте национального рейтингового агентства. При выборе обратите внимание на отзывы о компании, проверьте, удобно ли следить за стоимостью пая на сайте или в личном кабинете, существует ли приложение.

3. Определите сумму, которую хотите инвестировать в ПИФ.

4. Подберите фонды с соответствующим порогом входа, например на сайте InvestFunds. Из них выберите те, что показывали лучшие результаты.

Например, вас интересуют фонды акций. Вы отобрали три фонда с подходящим порогом входа и надежной УК. Все они имеют одинаковую стратегию и инвестируют в акции крупнейших российских компаний.

5. Чтобы выбрать фонд, зайдите в описание каждого и посмотрите раздел «Аналитические коэффициенты».

Обратите внимание на коэффициент VaR — он показывает, какой максимальный убыток можно ожидать по фонду с установленной вероятностью и за установленный промежуток времени.
Если у одного фонда показатель VaR равен -5%, а у другого — -4.49%, то тот, где VaR -4,49%, консервативнее, так как у него ожидаемый убыток ниже, чем у первого.

6. Если нет времени разбираться с фондами самостоятельно, проконсультируйтесь с менеджером управляющей компании.

Как зарабатывать на ПИФах

Прибыль при инвестировании в ПИФ образуется за счет роста стоимости пая: это ваша доля в фонде. Она меняется в зависимости от изменения стоимости активов внутри фонда: если купленные акции или облигации растут в цене, по ним платят дивиденды либо купоны, то общая стоимость имущества фонда растет, значит, стоимость доли в фонде каждого инвестора тоже растет.

В открытом фонде стоимость пая меняется ежедневно, ее вы можете видеть на сайте управляющей компании. Чтобы зафиксировать прибыль, вам нужно продать ваши паи.

Комиссии и издержки

Управляющая компания работает не бесплатно: ее услуги стоят денег. Так, когда вы инвестируете в ПИФ, можете столкнуться с комиссиями и расходами:

• надбавка (комиссия при инвестировании) — обычно не более 1%;
• скидка (комиссия при выходе из фонда) — как правило, взимается, если вы выходите из фонда раньше чем через год, обычно это до 3%;
• комиссия управляющей компании — зависит от сложности стратегии, обычно в переделах 1−4% в год от активов под управлением;
• комиссии прочих участников рынка (депозитарий и т. д.) — как правило, до 0,5% от активов в год.

Обычно доходность на сайтах управляющих компаний указывается уже за вычетом комиссий.

Налогообложение доходов

С полученной прибыли за вычетом всех комиссий удержится НДФЛ 13%. Налог удержит управляющая компания — она является налоговым агентом по законодательству РФ, так что вам не нужно ни считать размер налога, ни подавать декларацию, чтобы заплатить его.

Вы можете свести налог на нет, если будете долгосрочным инвестором: с 2014 года в РФ появился инвестиционный налоговый вычет. Если вы держите паи 3 года и более, а потом их продаете, то можете избежать уплаты НДФЛ с полученной прибыли.

Размер налогового вычета составляет 3 млн руб. за каждый год владения ценными бумагами на российском рынке, включая паи ПИФов, но не менее 3 лет. Так что если вы, например, в 2020 году купите паи какого-либо ПИФа на 100 тыс. руб., а через 3 года их стоимость вырастет до 400 тыс. руб., вы можете паи продать, и прибыль в 300 тыс. руб. не будет облагаться налогом.

Также можете инвестировать в ПИФы через индивидуальный инвестиционный счет. Можно либо увеличить доходность от инвестиций за счет налогового вычета в размере вашего взноса на ИИС, но не более 400 тыс. руб. в год для ИИС первого типа, либо не уплачивать налог с прибыли от продажи ПИФа, причем неважно, держали вы его 3 года или меньше (если выбрали ИИС второго типа).

Подводя итог, выделим преимущества и ограничения ПИФов.

Преимущества

• Не требуют опыта, времени и глубоких знаний для инвестиций, достаточно иметь общие знания, чтобы выбрать фонд с подходящей стратегией и надежную управляющую компанию.
• Для весьма невысоких сумм, менее 10 тыс. руб., вы уже получаете профессиональное управление и диверсифицированный портфель.
• Фонды могут принести прибыль выше или намного выше депозита в долгосрочном периоде.
• При долгосрочном инвестировании на срок от 3 лет можно избежать налогообложения полученной прибыли.
• При работе с открытыми фондами нет проблем с ликвидностью: вы можете выйти в любой рабочий день.

Ограничения

• Прибыль в ПИФах не гарантирована, может быть и убыток.
• Комиссии взимаются вне зависимости от результата, иногда они могут быть достаточно высокими, особенно в сравнении с самостоятельной торговлей.

Я бы рекомендовала инвесторам, которые не имеют времени или желания самостоятельно управлять своим портфелем, пользоваться услугами профессиональных управляющих и выбирать инструменты, соответствующие их уровню риска и ожидаемой доходности. Инвестиции в ПИФы не требуют серьезных временных затрат, доступны с точки зрения порога входа. Регулятор защищает ваш капитал от неправомерных действий, а вишенкой на торте станет возможность оптимизировать налогообложение полученной в ПИФах прибыли исключительно в рамках закона.

Как устроены паевые инвестиционные фонды

У вас есть небольшая сумма, и вы хотите ее приумножить. Ставки по вкладам не устраивают, а об инвестициях знаете мало.

Чтобы разобраться в торговле ценными бумагами, нужно потратить немало времени, и поначалу высок риск потерять деньги.

Начинающим инвесторам помогают минимизировать риски специальные инструменты, один из них — паевый инвестиционный фонд. Что это такое и как работает, я рассказываю в статье.

Паевый инвестиционный фонд — это инструмент инвестирования, который объединяет деньги вкладчиков. На них фонд формирует общий инвестиционный портфель, например, покупает акции, облигации или недвижимость.

В обмен на вложенные деньги фонд выдает каждому вкладчику пай — его долю в портфеле. Величина доли зависит от количества вложенных денег: чем больше вложили, тем больше доля в портфеле. Если, например, стоимость одного пая 1000 ₽, а вы вкладываете 100 000 ₽, то получаете 100 паев.

Если фонд хорошо работает и покупает качественные активы, то ваш пай растет в цене. И вы можете продать его дороже, чем купили. Пай не приносит процентов или дивидендов, когда просто находится у вас. Чтобы получить деньги, пай нужно продать. Ваш доход — разница между ценой покупки и ценой продажи.

Стоимость пая зависит от стоимости активов, которые в него входят. Поэтому У К устанавливает прогнозный процент дохода. Если ценные бумаги, входящие в стоимость пая, падают в цене, то его стоимость уменьшается, и вы можете уйти в минус.

Например, вы купили пай за 1500 ₽ в декабре 2018 года. В 2019 году компания покупала ценные бумаги и сработала в убыток. В итоге в декабре 2019 года цена пая опустилась до 1300 ₽, и вы потеряли 200 ₽.

В работе инвестиционного фонда задействованы несколько участников.

Инвестор. Это частное лицо, которое отдает фонду свои деньги и взамен получает определенное количество паев.

Управляющая компания. Именно она управляет деньгами фонда и решает, в какие ценные бумаги вкладываться. За свою работу компания берет процент, который определяется правилами фонда.

Если компания купила выгодные активы, значит, портфель вырос в цене, и она получит большую комиссию за управление. Поэтому в интересах УК вкладываться в те активы, которые принесут больше денег.

Для работы управляющая компания получает лицензию в департаменте допуска и прекращения деятельности финансовых организаций — это структурное подразделение Центрального банка РФ. Именно Ц Б контролирует работу управляющих компаний.

Агент. Компания, через которую также можно покупать паи. В роли агентов часто выступают банки.

Регистратор. Компания, которая ведет реестр паевого инвестиционного фонда, и фиксирует поступления денег. Для работы она получает лицензию у Центробанка.

Аудитор. Компания, которая проверяет достоверность отчетности и насколько соответствуют закону операции УК.

Брокер. Посредник между управляющей компанией и биржей, где торгуют разными ценными бумагами. На бирже брокер покупает активы по заказу УК. Также брокер может быть у клиента, если клиент покупает паи на брокерский счёт.

Специализированный депозитарий. Электронное хранилище ценных бумаг, в котором фиксируют все сделки. Каждая бумага находится в нем под уникальным цифровым кодом.

Как устроены паевые инвестиционные фонды

Мало кто знает, как работают ПИФы. Люди впервые слышат эту аббревиатуру, когда начинают интересоваться инвестициями.

Вкладываться в ПИФы предлагают банки и инвесткомпании, но никто не объясняет, как устроены инвестиционные фонды, кому выгодны и кто ими управляет.

Я работаю в управляющей компании, которая инвестирует деньги для пайщиков фондов. Расскажу, что за ПИФы, в чем их преимущества и какие есть риски. Но я лицо в некотором смысле заинтересованное, поэтому относитесь к моим словам скептически. Разговор будет долгим и довольно занудным.

Как устроены ПИФы

Паевой инвестиционный фонд можно сравнить с сейфом, в котором хранятся активы инвесторов: деньги, недвижимость, ценные бумаги, доли в ООО и прочее.

Пай — это условная доля имущества в этом фонде. Это именная ценная бумага, которая подтверждает, что вам принадлежит такая-то доля такого-то фонда.

Имуществом из сейфа распоряжается управляющая компания. Ее задача — зарабатывать деньги для пайщиков от имени ПИФа. Для этого она управляет активами фонда: сдает в аренду недвижимость, выдает займы, покупает и продает ценные бумаги, валюту, доли в организациях. Если стоимость имущества фонда увеличивается, растет и цена пая.

Существует понятие «якорный пайщик». Это крупный инвестор, который готов вкладывать активы сразу на большую сумму, в среднем от 25 миллионов рублей, но хочет, чтобы ПИФ работал на его условиях. Тогда УК создает отдельный фонд, все паи которого принадлежат этому пайщику. Компания управляет имуществом, пайщик получает доход.

Немного объясню, что изображено на схеме.

Как зарабатывать на паях

Забрать вложенное в паевой фонд имущество и деньги нельзя. Но у пайщика есть два способа обменять свои паи на деньги: погасить паи или продать их другому инвестору.

Продажа другому инвестору. Пайщику предстоит найти покупателя и договориться с ним о цене. Некоторые паи ограничены в обороте, поэтому продать их не так легко.

Возможность продажи зависит от того, для каких инвесторов предназначены паи. Если ПИФ для квалифицированных, опытных инвесторов, то нельзя. Если для неквалифицированных — можно.

Паи для неквалифицированных инвесторов называются паями, не ограниченными в обороте. Ими пайщики могут свободно распоряжаться: продавать, передавать в залог, дарить, оставлять в наследство. Любой человек может свободно покупать такие паи, получать с них доход и в любой момент продавать их по рыночной цене.

На паях, как и на любых других ценных бумагах, можно зарабатывать спекулятивным образом: покупать, когда дешевеют, и продавать, когда они подорожали.

У пая есть текущая стоимость и рыночная. Текущая стоимость зафиксирована в документах, эту информацию всегда можно найти на сайте УК . Рыночная стоимость немного отличается от текущей и зависит от многих факторов, в том числе и от общего информационного фона. Тут — как сторгуетесь.

Объясню на примере. Допустим, вы владеете паями закрытого ПИФа, его основные активы — жилая недвижимость. Выходит статистика по рынку недвижимости, и оказывается, что рынок пошел на спад. Значит, стоимость жилья, которым владеет фонд, будет снижаться. Следовательно, стоимость ваших паев тоже снизится в ближайшие пару месяцев. Если в этот момент вы решите продать свои паи, то их рыночная стоимость окажется ниже текущей.

Другой пример: ПИФ, паи которого вы приобрели, инвестировал в акции нефтяных компаний. Стоимость барреля растет и тащит за собой весь нефтяной сектор. Если в этот момент вы решите продать паи, их купят выше текущей стоимости.

Доходность и налоги

В ПИФах доходность не гарантирована: пайщики могут ничего не заработать или даже потерять деньги. Доходность зависит от огромного количества факторов: опыта управляющего, понимания происходящих в экономике процессов, сезонности, кризисов, курсов валют, цен на нефть и многого другого.

Статистика от ЦБ за 2017 годPDF, 435 КБ

Результаты инвестирования одного и того же фонда из года в год сильно различаются. Некоторые ПИФы за 2017 год приросли более чем на 25%, а некоторые — потеряли деньги.

Если владеть паями хотя бы 3 года с даты приобретения, можно не платить НДФЛ с дохода от погашения паев.

Квалифицированные и неквалифицированные инвесторы

ПИФы бывают разные. Фонды для квалифицированных инвесторов, или квальные фонды, отличаются от ПИФов для новичков, неквалифицированных инвесторов. Предполагается, что пайщики квалифицированных фондов готовы вкладывать в более рискованные и более прибыльные инструменты.

Квальные фонды предоставляют пайщикам больше возможностей для инвестирования. Например, в квальные фонды недвижимости можно включать имущественные права из договоров реконструкции, а в фонды финансовых инструментов — производные финансовые инструменты, например фьючерсы на покупку биржевых ценных бумаг. Для этого должны соблюдаться определенные условия, перечисленные в приказе Банка России. В неквальные фонды такие рискованные активы включить не удастся.

Регистратор — это специальное юридическое лицо, которое ведет реестр владельцев паев. Все ПИФы обязаны обслуживаться у регистратора

ПИФ недвижимости

Еще ПИФы различаются в зависимости от активов, которые можно включать в их состав.

ПИФы для инвестирования в недвижимость считаются самыми надежными фондами, поскольку имущество застраховано, а какой-то спрос на недвижимость есть всегда.

Инвестиции в недвижимость — это крупные долгосрочные вложения. Порог входа для инвесторов начинается от миллиона рублей, потому что недвижимость дорогая, а УК гораздо удобнее работать с несколькими крупными пайщиками, чем с множеством мелких.

Если все пойдет по плану, стоимость активов фонда будет расти вместе со стоимостью недвижимости, пайщики будут получать долю дохода от аренды, а УК — свое вознаграждение.

ПИФ рыночных финансовых инструментов

Вот как работает ПИФ рыночных инструментов. Допустим, у инвестора есть 250 тысяч рублей. Он хочет получить максимальный доход с разумным уровнем риска и как можно быстрее. Играть на бирже самостоятельно инвестор не хочет, поэтому обращается в УК .

Комбинированный ПИФ

Комбинированный ПИФ — это новый инструмент, появившийся на российском рынке в конце 2016 года. В такой ПИФ можно включить что угодно, кроме наличных денег. Например, самолеты, частные дороги, коллекционный коньяк, марки и другие предметы коллекционирования, произведения искусства, опционы на нефть и пшеницу, драгоценные металлы и камни, криптовалюты, зарубежные вклады. Все зависит от того, что УК прописала в правилах фонда.

Но есть нюанс: имущество, за исключением недвижимого, должно находиться на хранении в депозитарии. Поэтому «упаковать» в фонд фабрику по пошиву кроссовок не удастся, а вот сами кроссовки — вполне. Для этого нужно заранее прописать кроссовки в ПДУ и договориться с депозитарием о хранении, а сами кроссовки ПИФу придется покупать у фабрики как товар.

О первых итогах работы комбинированных фондов в специализированном депозитарии «Инфинитум»PDF, 233 КБ

Открытый, интервальный, закрытый ПИФы

В различных типах фондов установлены разные сроки для покупки и погашения паев.

Паи открытых фондов не имеют конечного количества, и их можно купить в любой момент. В интервальных фондах сроки, в которые можно подать заявки на приобретение паев, зафиксированы в правилах.

В открытых фондах погасить паи можно в любой рабочий день, в интервальных и закрытых всё немного сложнее.

Покупка и продажа паев

Чтобы стать пайщиком, нужно сделать несколько шагов.

Выберите ПИФ и узнайте, кто его регистратор: посмотрите в ПДУ на первой странице.

Узнайте у регистратора о документах, которые необходимы для открытия лицевого счета. Как правило, для физического лица достаточно паспорта и ИНН .

Составьте заявку на приобретение паев, если вы покупаете паи напрямую у УК или ее агентов, и отправьте ее в УК . Экземпляр заявки всегда есть в ПДУ .

Если покупаете паи у другого пайщика, достаточно заключить договор купли-продажи, заверять у нотариуса его не нужно. Показать договор потребуется только регистратору, чтобы вас внесли в реестр владельцев паев.

Оплатите заявку или договор, например в личном кабинете вашего банка. Все, теперь вы пайщик.

Продать паи сложнее. Пайщик может продать свои паи сам либо через посредников: брокеров, агентов, инвестиционные компании.

Если вы хотите максимально заработать на продаже паев — ищите покупателей и привлекайте посредников. Можно поискать инвестиционные компании, которые занимаются перепродажей паев, найти покупателя через знакомых или на финансовых форумах. Чтобы продать паи, достаточно заключить простой договор купли-продажи и представить его регистратору.

Преимущества ПИФов

Дальше будут недостатки, но сначала — достоинства.

Возможна высокая доходность. ПИФы могут показывать хорошую доходность по сравнению с депозитами и облигациями. Все зависит от стратегии, которой придерживается УК .

Недостатки ПИФов

Постоянно растущие комиссии. Каждый год Банк России ужесточает требования к сотрудникам УК , поэтому УК расширяют штат и повышают зарплаты. Соответственно, стоимость услуг для клиентов растет.

Список отчетности УК, составленный авторомDOCX, 26 КБ

Высокий порог входа в закрытых фондах. В законе не указана минимальная сумма взноса. На практике в закрытых фондах сумма начинается от 250 тысяч рублей. Одна УК , с которой я работал, выдает паи при взносе от 10 млн рублей.

В открытых фондах минимальная сумма взноса значительно ниже, встречаются варианты от 5000 рублей и от 50 000 рублей. Чем крупнее и известнее финансовая организация, тем больше средств она может привлечь и тем меньше будут стоить ее услуги в пересчете на одного клиента.

Что не так с ПИФами

За шесть лет я поработал в разных управляющих компаниях. И только одна из них действительно работала с большим количеством пайщиков. Большинство УК были созданы искусственно. Их встраивали в финансово-промышленные холдинги, чтобы экономить деньги компании: ПИФы не платят налоги на прибыль.

Вот как выглядит эта схема для бизнеса в области недвижимости. Все активы, которые предназначены для продажи или сдачи в аренду, передаются карманной УК и становятся имуществом ПИФа. А дальше ПИФ самостоятельно сдает и продает недвижимость — налог на прибыль при этом нулевой.

Если пайщик хочет удостовериться, что он единственный или самый крупный владелец паев фонда, ему могут неофициально показать документы. Но если пайщик хочет узнать, сколько еще человек вложились в ПИФ, то ему, скорее всего, откажут.

Я бы не советовал ПИФы тем, кто хочет вложить деньги и забыть о них на пару лет. Пайщику стоит периодически проверять, как идут дела у УК , узнавать о стратегии, планах и прогнозах.

Запомнить

1. Инвестиции в ПИФы — это всегда риск.
2. Сделками от имени фонда занимается УК , вся ответственность — на ней.
3. Пайщики не могут забрать свое имущество из ПИФа — только продать или погасить паи и получить деньги.
4. Свободно распоряжаться можно только паями, не ограниченными в обороте.
5. Квалифицированные инвесторы могут влиять на управление ПИФом.
6. Открытые ПИФы дают людям с минимальными суммами доступ к инвестированию в ценные бумаги по всему миру.
7. Закрытые и интервальные ПИФы помогают получать доход от имеющихся активов.
8. Если решили вложиться в ПИФ — стоит периодически проверять, как идут дела у УК .

Самое главное не указали: средний размер комиссий ПИФов. Тогда бы вопросы «стоит ли вкладываться» сразу отпали.

Павел, минимум! Плата за "вход", за управление, за "выход".

Павел, и какой средний размер комиссий ПИФов?

Даниил, по крупнейшим ПИФам акций — около 4-5%

Павел, только вспомнил о твоей статье:)

А еще УК может внезапно решить, что фонд теперь будет вкладываться в другие бумаги. То есть вчера вы были пайщиком фонда облигаций с ETF — iShares JPMorgan USD Emerging Markets, а сегодня фонд стал вкладываться в отдельные облигации вместо ETF. Сбербанк Управление Активами, например.

Alexander, По большому счету если вы обладаете знаниями и временем, то выгоднее самому формировать портфель ценных бумаг, ранжировать его, осуществлять сделки. А если знаний и/или времени нет, то доверяешь УК. По крайней мере в хорошей УК должны быть сильные аналитики, что своевременно и корректно распределяют портфель

а у меня хороший результат в альфа-капитал.
у меня несколько фондов, открыла в мае 2019 года, все в плюсе. Какие-то более 20%, по каким-то более 10%. я более чем довольна

Спасибо! Жду продолжения!

Лучше уж вложиться в ОФЗ или ETF.

Андрей, больше шансов поднять капитал? или по комиссиям выигрываем?

ПИФы -,это дерьмо. Не вздумайте с ними связываться. У меня и ещё двух знакомых там были деньги один год. Забрали их в минусе, с ощутимыми потерями. Ещё один коллега держал там средства полтора года. Получил доходность аж один процент от вложенных средств! За полтора года! Лажа полная! Лучше б держали на депозите в банках. Не ведитесь на услуги эффективных в кавычках манагеров в пифах. будете в убытках.

Markuc, вкладывался в УК Уралсиб, открытый фонд, сбалансированный. Выбирал его по многим критериям. Через 3 года забрал. Доходность

16℅ в год. Ещё вычет можно получить.

Markuc, 1%, это, наверное, после вычета комиссий управляющего, а так бы и 6-7 могло набежать.
Краткий рассказ, как существенно комиссия влияет на среднегодовую доходность
https://www.youtube.com/watch?v=YrTYz-5n5vE

Отличная альтернатива паям — ETF

Автор скромно умолчал об основных рисках ПИФов

1. Вознаграждение УК получает как за результат, так и за процесс (т.н. "управление"). Т.е. как бы не сработала УК, свои комиссионные она получит. Управляющие ПИФами все друг друга знают. И в случае чего перед конкретным управляющим может встать дилема: помочь знакомому человечку (управляющему другим ПИФом ), например, купив у него неликвид для получения им нужного результата, например, перед отчетом, или не помочь ради прибыли незнакомых ему пайщиков. При этом сам управляющий никакой ответственности за "неудачную" покупку/продажу не несет (разве что лишится небольшой премии). Как Вы думаете, что выберет управляющий ? Если Вы не знаете четкого ответа, советую вспомнить историю 2008 года с управляющим одним из Фондов ХХХХХХ. Владимир Архангельский, Вы же знаете о чем я ? 🙂

2. ПИФы не имеют права долгое время находиться в кэше (по крайне мере, раньше было так), только в бумагах. Поэтому в периоды падения рынка, ЛЮБОЙ ПИФ акций/облигаций будет в минусе. Владимир Архангельский, это правда ? 🙂

Что такое паи фондов?

Когда мы спрашиваем кого-либо, что такое паи фондов, обычно профессионалы углубляются в очень специфические определения о том, что паевой фонд представляет собой имущественный комплекс без образования юридического лица, и так далее. Попробуем объяснить это проще, не на юридическом, а на языке простом и понятном, для инвесторов.

Итак, паевой фонд — это деньги многих вкладчиков, собранные управляющей компанией вместе для того, чтобы сформировать единый портфель. При этом отдельным инвесторам принадлежит определенная доля в этом портфеле, которая и называется паем. От английского слова pie, «пирог», или другими словами, кусок пирога.

Как рассчитываются паи фондов

Самый главный показатель пая инвестиционного фонда — его стоимость. Которая определяется тем, какая доля активов на него приходится в данный момент. Проиллюстрируем это на примере. Допустим, есть некий паевой фонд с общим объемом средств в 1 млн рублей на сегодняшний день. Иными словами, стоимость чистых активов равна миллиону. Приходит инвестор и вкладывает 1 тысячу рублей. В тот же день его пай и стоит, получается, 1 тысячу рублей, и составляет 1 тыс. разделить на 1 млн равно 0,001 от стоимости текущих активов фонда.

Предположим, в течение всего прошедшего года фонд инвестировал свои активы в акции, входящие в индекс Московской биржи, и в итоге заработал 13% прибыли. Тогда чистая стоимость его активов должна составить 1130000 рублей, а доля, приходящаяся на один пай, 1130 рублей.

Лицензия на управление ПИФами

Создавать и управлять паевыми фондами могут не все, а организации, имеющие соответствующую лицензию. На сегодняшний день государственным органом, регулирующим деятельность управляющих на рынке ценных бумаг, является Центральный банк. До этого эту роль выполняла Федеральная служба по финансовым рынкам, еще раньше — Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, а в начале 90-х — Минфин. Это важно понимать: лицензии выдавались исторически разными организациями, также, как и сертификаты специалистов, работающих в инвестиционных институтах.

Для того, чтобы создавать и управлять ПИФами, организации необходимо получить специальную лицензию. При этом к управляющей компании предъявляется ряд требований, основных из которых два:

• Достаточность собственных средств, минимальное требование 20 млн рублей для лицензии на управление ПИФами, то есть паевыми инвестиционными фондами, и НПФ, негосударственными пенсионными фондами.
• Требования к квалификации специалистов. Управляющие активами должны иметь сертификат о прохождении экзаменов для соответствующего вида деятельности. Тест проходит в два этапа: базовый и специализация, серия 5.0. На практике это самый сложный экзамен на рынке ценных бумаг.

Система оценки собственных активов компании, принимающихся в расчет достаточности собственного капитала, устанавливается Центральным Банком РФ и периодически корректируется его инструкциями.

Конечно, основная задача лицензирования деятельности по управлению активами — убрать с рынка всевозможных мошенников, которые привлекают деньги граждан под разными предлогами. На сегодняшний день отсутствие лицензии на управление активами — действительно красный свет для инвесторов, говорящий о том, что вкладывать деньги нельзя.

Инвестиционная декларация

Следующим шагом для управляющей компании, запускающей фонд, является выпуск инвестиционной декларации, то есть документа, в котором оговариваются направления инвестирования, порядок продажи и погашения паев и так далее.

На этом этапе решается вопрос о специализации. Например, будет ли это фонд инноваций или, наоборот, консервативный фонд государственных облигаций.

К сожалению, на практике управляющие компании оставляют себе максимальный простор для маневра в дальнейшем, предлагая самые широкие рамки для каждого инструмента в портфеле: облигации, акции от 0 до 90% от стоимости чистых активов, и т. п.

В результате приоритет в выборе активов во много держится, как говорится, на честном слове управляющего. А инвесторам остается только верить, что покупая пай фонда облигаций, он вкладывает все же в безрисковые облигации, а не в акции инновационных компаний.

Продажа паев и управление активами

Только после государственной регистрации инвестиционной декларации фонд считается созданным, и управляющая компания может приступить к продаже долей и формированию портфеля. А инвесторам предлагается покупать паи, вложив свои деньги, и ждать результатов.

На сегодняшний день, по итогам 2020 года, самую большую прибыль удалось получить паевым фондам, специализирующимся на инвестициях в сфере высоких технологий.

Так, например, ПИФ Система Капитал — Высокие технологии, заработал для своих вкладчиков целых 89.53% годовых. За ним следуют фонд XXII век под управлением Брокеркредитсервис, «Открытие — Лидеры инноваций» от ИК «Открытие».

Рэнкинг управляющих компаний

На начало 2021 года, рэнкинг управляющих компаний выглядит следующим образом. В основе оценки лежит показатель суммарной стоимости чистых активов управляемых ими фондов.

Суммарная СЧА, млрд руб.

Сбер Управление Активами

Газпром Управление активами

РСХБ Управление активами

Именно так в настоящее время распределились компании по одному из важных критериев: по доверию инвесторов.

Расходы при покупке и продаже пая, стоимость управления

Управляющие компании, которые создают фонды, делают это ради прибыли. Их доход может складываться из трех составляющих, на их выбор и в любой комбинации. Во-первых, наценка при продаже пая инвестору. Во-вторых, дисконт при выкупе пая. В-третьих, определенный небольшой процент за управление активами.

Комиссия за год по фондам, вкладывающим деньги в высокие технологии, может составлять до 4% от стоимости активов. Так, например:

• Уралсиба берет с инвесторов ровно 4%,
• «Открытие — лидеры инноваций» — 3.5% в год,
• «Райффайзен — Информационные технологии 3.5%.

Для сравнения, обычный размер комиссии за управление на западных рынках редко превышает 1%.

Таким образом, услуги управляющих компаний оказываются не дешевыми. И они того стоят тогда, когда фонд зарабатывает хороший доход, значительно выше среднего по рынку. И в то же время, если документами предполагается только покупка и пассивное наблюдение за портфелем государственных облигаций, то инвестору проще и дешевле сделать то же самое самому, без посторонней помощи, открыв брокерский счет.

Когда можно купить или продать пай

Существует три вида фондов: открытые, закрытые и интервальные. Паи открытых фондов продаются и покупаются в любое время. Это самый распространенный инструмент, простой и доступный для частных инвесторов. Его преимущество — высокая ликвидность. Соответственно, и портфель подобных фондов состоит из наиболее распространенных и популярных активов, тех, которые можно быстро продавать для того, чтобы выкупать паи инвесторов.

Примерами таких фондов могут служить фонд Система Капитал — Высокие технологии, рекордсмен 2020 года с доходностью в 89.53%, XXII век, управляющая компания Брокеркредитсервис, «Открытие — Лидеры инноваций», ИК «Открытие».

Паи интервальных фондов могут погашаться только в определенное отведенное для этого время, но не каждый день, а например, один раз в год. К таким фондам относятся «Индустрия будущего» компании Восток-Запад, 50.68% годовых, «Арсагера — акции Мира» — 36.93%, «Энергия-инвест» от одноименной компании, и так далее.

Еще более редкое погашение паев — у закрытых фондов: всего одни раз, когда срок вложения должен закончится. Это дает возможность управляющей компании вообще не заботиться о необходимости иметь деньги на текущий выкуп паев, а вкладывать их в длительные проекты, например, покупку доли при возведение жилого или делового комплекса, строительстве нового завода, внедрении революционной технологии или разработку нового месторождения.