Пду пиф что это

Правила доверительного управления ПИФ

Правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом – основной документ, определяющий правоотношения между владельцами инвестиционных паев ПИФ и управляющей компанией фонда.

В соответствии с Гражданским кодексом РФ по договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя). Согласно статье 11 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», для ПИФ данным договором являются правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом (ПДУ ПИФ).

Условия правил определяются Управляющей компанией (УК) в стандартных формах и полностью регулируют деятельность по управлению паевым инвестиционным фондом. Учредитель доверительного управления принимает условия ПДУ только путем присоединения к указанному договору в целом. Присоединение осуществляется путем приобретения инвестиционных паев ПИФ, выдаваемых управляющей компанией, осуществляющей доверительное управление этим фондом, а также при приобретении инвестиционных паев на вторичном рынке.

Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, является общим имуществом владельцев инвестиционных паев и принадлежит им на праве общей долевой собственности.

Осуществляя доверительное управление имуществом, УК вправе совершать в отношении него любые юридические и фактические действия в интересах выгодоприобретателей, не противоречащие требованиям законодательства и соответствующие зарегистрированным ПДУ данного паевого инвестиционного фонда.

Содержание ПДУ ПИФ

Правила доверительного управления ПИФ должны содержать:

• полное и краткое название паевого инвестиционного фонда;
• тип и категорию паевого инвестиционного фонда;
• полное фирменное наименование управляющей компании;
• полное фирменное наименования специализированного депозитария, специализированного регистратора, аудиторской организации, а для определенных категорий ПИФ — оценщика ПИФ;
• инвестиционную декларацию;
• порядок и срок формирования паевого инвестиционного фонда, в том числе стоимость имущества, передаваемого в оплату инвестиционных паев, необходимую для завершения (окончания) формирования этого фонда;
• права владельцев инвестиционных паев;
• права и обязанности управляющей компании;
• срок действия ПДУ ПИФ;
• порядок подачи заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев;
• порядок и сроки передачи имущества в оплату инвестиционных паев и его включения в состав ПИФ, а также его возврата, если инвестиционные паи не могут быть выданы в соответствии с Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»;
• порядок и сроки выплаты денежной компенсации в связи с погашением инвестиционных паев;
• порядок определения расчетной стоимости инвестиционного пая, суммы, на которую выдается инвестиционный пай, а также суммы денежной компенсации, подлежащей выплате в связи с погашением инвестиционного пая;
• порядок и сроки внесения в реестр владельцев инвестиционных паев записей о приобретении, об обмене и о погашении инвестиционных паев;
• размер вознаграждения УК и общий размер вознаграждения специализированного депозитария, лица, осуществляющего ведение реестра владельцев инвестиционных паев, аудиторской организации, а также оценщика;
• размер вознаграждения лица, осуществляющего прекращение ПИФ;
• перечень расходов, подлежащих оплате за счет имущества, составляющего ПИФ;
• основные сведения о порядке налогообложения доходов инвесторов;
• порядок раскрытия и (или) предоставления информации о паевом инвестиционном фонде;
• иные условия и (или) сведения в соответствии с Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

Для каждого типа паевого инвестиционного фонда Постановлениями Правительства РФ утверждены типовые правила. Разрабатываемые управляющей компанией ПДУ фонда должны соответствовать типовым.

Срок действия ПДУ ПИФ

Срок действия договора доверительного управления ПИФ не должен превышать 15 лет с начала срока его формирования.

В интервальном ПИФ срок действия истекает по окончании последнего срока погашения инвестиционных паев перед истечением предусмотренного в ПДУ срока действия указанного договора, а в закрытом ПИФ он не может быть менее 3 лет с начала срока формирования.

ПДУ открытым и интервальным ПИФ может быть предусмотрено, что срок действия договора доверительного управления считается продленным на тот же срок, если владельцы инвестиционных паев не потребовали погашения всех принадлежащих им инвестиционных паев.

ПДУ биржевым ПИФ может быть предусмотрено, что срок действия договора доверительного управления считается продленным на тот же срок, если владельцы инвестиционных паев, являющиеся уполномоченными лицами, не потребовали погашения всех инвестиционных паев этого фонда.

В закрытом ПИФ общим собранием владельцев инвестиционных паев может быть принято решение о досрочном прекращении или продлении срока действия договора доверительного управления.

Порядок государственной регистрации ПДУ ПИФ

С 02.01.2015 года действует Инструкция Банка России от 06.11.2014 № 157-И «О порядке регистрации правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом и изменений и дополнений в них», регулирующая процедуру регистрации ПДУ и устанавливающая требования к комплекту документов.

Для регистрации ПДУ в уполномоченном органе кроме представления документов УК обязана оплатить госпошлину. На данный момент она составляет 95 000 рублей. Заявителем при данном виде регистрации может быть только организация, имеющая лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами.

К документам, представляемым заявителем для регистрации Правил на бумажных носителях, относятся:

• заявление о регистрации ПДУ;
• ПДУ в двух экземплярах;
• копия решения УК об утверждении правил, принятого в соответствии с учредительными документами УК;
• копия договора управляющей компании со специализированным депозитарием, сведения о котором содержатся в правилах;
• копия договора о ведении реестра владельцев инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда с лицом, осуществляющим ведение такого реестра, сведения о котором содержатся в правилах;
• копия договора о проведении аудиторских проверок, заключенного с аудиторской организацией, сведения о которой содержатся в правилах;
• Копия выписки из государственного реестра СРО аудиторов;
• список ценных бумаг для расчета индекса и методика расчета индекса, на основании которого определяются состав и структура активов индексного ПИФ (для индексного фонда);
• копии документов, подтверждающие сведения об иностранном инвестиционном фонде, а также то, что указанный фонд в соответствии с его личным законом является индексным фондом (для индексного фонда);
• копия договора на проведение оценки между УК и оценщиком, а также копии документов, подтверждающих членство оценщика в СРО оценщиков и копии трудовых договоров оценщиков, которые будут осуществлять оценку имущества ПИФ;
• документ, содержащий перечень агентов по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев; копии договоров, заключенных УК с каждым из агентов; копии доверенностей, выданных управляющей компанией каждому из агентов (если ПДУ предусматривают, что прием заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев ПИФ может осуществляться агентами);
• копия договора (договоров), заключенного (заключенных) между биржей и УК (для биржевого фонда);
• документ, подтверждающий принятие иностранной биржей обязанности допустить инвестиционные паи к организованным торгам (для биржевого фонда);
• оригинал платежного документа, подтверждающего факт уплаты государственной пошлины.

Инструкция Банка России от 06.11.2014 № 157-И «О порядке регистрации правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом и изменений и дополнений в них» содержит подробные требования к оформлению предоставляемых документов».

Кроме того, правила доверительного управления должны быть представлены на оптическом носителе (к расширению, наименованию и упаковыванию файлов применяются специальные требования).

Срок регистрация ПДУ — не более 25 рабочих дней с даты поступления соответствующего заявления с полным комплектом документов в Банк России. В случае обнаружения несоответствия представленных документов законодательству Российской Федерации, типовым ПДУ либо сведений, не соответствующих действительности или вводящих в заблуждение, Банк России направляет заявителю замечания. В этом случае течение сроков приостанавливается со дня направления замечаний до дня представления в Банк России исправленных документов, в которых учтены указанные замечания, но не более чем на 25 рабочих дней.

Основаниями для отказа в регистрации Правил являются:

• несоответствие представленных документов законодательству Российской Федерации, типовым правилам доверительного управления паевым инвестиционным фондом или нормативным актам Банка России либо несоответствие названия ПИФ требованиям Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», если в течение 25 рабочих дней со дня направления замечаний Банком России не получены исправленные документы, в которых учтены указанные замечания;
• наличие в представленных документах сведений, не соответствующих действительности или вводящих в заблуждение, если в течение 25 рабочих дней со дня направления замечаний Банком России не получены исправленные документы, в которых учтены указанные замечания;
• отсутствие у заявленных в ПДУ организаций (УК, специализированного депозитария и специализированного регистратора) соответствующих лицензии либо несоответствие оценщика или аудитора фонда требованиям федеральных законов, регулирующих их деятельность;
• непредставление в течение 25 рабочих дней по запросу Банка России всех документов, необходимых для регистрации ПДУ.

Несмотря на наличие типовых правил доверительного управления, создание ПИФа для конкретных целей, в том числе «под проект» требует тщательной «настройки» всех условий ПДУ для оптимального решения поставленных задач. В типовых правилах большое количество диспозитивных положений, т.е. заполняемых по своему усмотрению (но в строгом соответствии с требованиями законодательства). Для того, чтобы государственная регистрация правил доверительного управления прошла в срок и без отказа обращайтесь к специалистам!

Что такое ПИФ

На фондовой бирже для каждого инвестора найдется свой инструмент. Если банковских депозитов, акций и облигаций для вас уже мало, стоит присмотреться к ПИФам. В статье расскажем, что такое ПИФы и как они работают, об их разновидностях, кому доступны и как люди на них зарабатывают.

Что такое ПИФы

ПИФ расшифровывается как “паевой инвестиционный фонд”. Для понимания работы такой организации нам нужно разобраться, почему это фонд, кто, во что и чьи деньги инвестирует, а также что такое “паевой”.

Представьте большой кошелек, в который группа инвесторов внесла средства. Это фонд. Данные средства в дальнейшем будут инвестированы в различные проекты, финансовые инструменты и материальные объекты, например, недвижимость. Поэтому он инвестиционный.

Идем далее. Каждый инвестор владеет частью “кошелька” и получит прибыль, которая зависит от размера вложенных им средств. Пай это и есть кусочек паевого инвестиционного фонда. Покупая пай, человек получает именную ценную бумагу, которая подтверждает его право на долю имущества ПИФа.

Как работают ПИФы

На данном этапе мы должны запомнить, что инвестиционный фонд — это коллективное вложение ради извлечения прибыли. Нельзя ведь просто сложить крупную сумму денег в сейф и ждать, что их станет больше. Капитал необходимо использовать, причем грамотно. Кто-то должен постоянно следить за фондовыми и другими рынками, принимать решения и брать ответственность.

Здесь мы подходим к управляющей компанией (УК). Она формирует паевый инвестиционный фонд, руководит им, прописывает инвестиционную стратегию, привлекает новых инвесторов, устанавливает правила и решает возникающие задачи. Все это необходимо для достижения одной главной цели — извлечение прибыли за счет паевых взносов.

Управляющая компания принимает решение о том, во что вкладывать средства инвестиционного фонда. Это могут быть акции, облигации и другие ценные бумаги, банковские депозиты, коммерческая и жилая недвижимость и прочее. Иначе говоря, всё, что приносит доход.

Вся работа ПИФа прописана в правилах доверительного управления фондом (ПДУ). Они регламентируют направленность ПИФа, во что будут вложены средства и прочие аспекты, а также в них прописана стоимость пая.

Для того, чтобы грамотно инвестировать паевые взносы дольщиков, УК имеет свой штат сотрудников. Они занимаются мониторингов котировок купленных активов, докупают потенциально выгодные бумаги, сбрасывают падающие и в целом оправдывают вложения инвесторов. Главная цель — набрать такой набор активов, который будет приносить прибыль. Если растет стоимость имеющихся активов, растет стоимость инвестиционного фонда, а за ним и пая.

Учитывая, что вся работа лежит на управляющей компании, она взимает плату. Это комиссия за управление деньгами инвесторов. Она составляет определенный процент от общего дохода ПИФа. Обычно вознаграждение УК не превышает 3%, при этом факт выплаты и ее размер не зависят от дохода инвестора. Иначе говоря, если за год пайщик вообще ничего не заработал, УК все равно получит свою долю.

Комиссии ПИФов

За свою работу УК берет вознаграждение — комиссию. Выше мы отметили, что ее размер в среднем составляет 3% от суммы ваших вложений. Более точные цифры представлены в договоре и на сайте ПИФа. Кроме этого, имеются и другие платежи.

При покупке пая к его цене плюсуется надбавка. Это комиссия за покупку, которая порой даже отсутствует. Ее размер в среднем не превышает 2% от вашего взноса.

Итак, паевой взнос по сути: текущая стоимость плюс надбавка. Однако также существует скидка. Это комиссия в пользу ПИФа при продаже пая. Часто она не превышает 3% или же отсутствует вовсе. Условия у каждого паевого инвестиционного фонда свои.

Наличие надбавки или скидки зависит от самого ПИФа.

Кроме этого, УК оплачивает услуги регистратора и специального депозитария. Это органы, наблюдающие за законностью сделок и охраняющие интересы инвесторов. Их услуги оплачиваются из доходов ПИФа, в среднем составляют 0,5%.

ПИФы и закон

Возникает мысль о том, что УК вполне способна собрать инвестиционные взносы и пропасть. Ведь суть работы ПИФа для кого-то напоминает любую финансовую пирамиду. Они тоже аккумулируют средства, обещают вкладывать их в инновационные проекты и обеспечить всех пассивным доходом. В целом, на этом схожести заканчиваются.

Работа ПИФов прописана в федеральном законе от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах». Весь документ мы цитировать не будем. Коротко отметим, что руководство ПИФ отвечает перед законом за активы пайщиков. У управляющей компании никак не получится продать за раз все ценные бумаги. Такую операцию заблокирует Центральный Банк, регулятор фондовой биржи в России.

Кроме этого, УК и ее сотрудники должны иметь лицензии на ведение подобной деятельности. Без них всю организацию попросту не допустят к работе. Проверить наличие лицензии легче всего на сайте ЦБ РФ.

Существует еще один орган, контролирующий работу УК — специализированный депозитарий (СД). Он занимается тем, что ведет учет имущества и активов ПИФа, следит за тем, как ими распоряжаются, контролирует законность сделок. Это своего рода наблюдатель, гарантирующий соблюдение прав пайщиков.

За УК и СД следит ЦБ РФ. Все сдают отчетность ему, по запросу предоставляют документы и обоснованность сделок, соблюдают издаваемые им нормы.

В случае, если ПИФ закроется, СД займется задачами по возврату средств пайщикам и выбором новой УК.

Виды ПИФов

Перед тем, как вложиться в ПИФ, нужно его выбрать. Некоторые доступны для вложений каждый день, а другие закрыты для новых инвестиций. Все зависит от срока для покупки и погашения пая.

Открытые ПИФы (ОПИФ)

Название говорит практически за себя. Инвестиционные паи ОПИФ доступны для покупки всегда, в любой момент времени. Как правило, у них нет ограничения по количеству, поэтому вложиться могут все желающие. Соответственно, продать свою долю также разрешается в любой момент.

Закрытые ПИФы

Паи закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) доступны только при их формировании. Как правило, они создаются под конкретный проект для привлечения инвестиций, например, строительство. У таких объединений заранее прописан срок деятельности. Иногда организовывается дополнительная выдача паев, если такая возможность прописана в ПДУ.

Обычно имущество ЗПИФ проходит оценку, а сам фонд требует крупных вложений. Продать инвестиционный пай ЗПИФ при желании не получится, необходимо дождаться срока его погашения. Срок действия инвестиционного фонда порой достигает 15 лет и выше. При этом часто имеется возможность пролонгации или даже преждевременного закрытия.

Более того, по всем важным событиям и решениям УК ЗПИФ собирает собрание пайщиков. В него приглашаются дольщики, которые владеют 10% от всех паев.

Интервальные ПИФы

Между вышеперечисленными находятся интервальные ПИФы. Их бумаги доступны для покупки и продажи в определенные промежутки времени, которые устанавливаются внутренними правилами. Например, раз в полгода на пару недель. У каждого ПИФа свои сроки. Однако доходность по таким бумагам порой выше, чем у открытых инвестиционных фондов. Это связано с тем, что у пайщиков не получится при желании продать свои доли и вывести часть средств из оборота УК.

Квальные и неквальные ПИФы

Продолжим классификацию фондов по доступности. На бирже существует понятие квалифицированного инвестора. Оно присваивается участникам биржи, которые обладают необходимыми навыками и возможностями для вложения крупных средств в рискованные проекты. Подразумевается, что они имеют инвестиционную стратегию.

Квальные ПИФЫ

ПИФы для квалифицированных инвесторов называются квальными. Они отличаются сразу несколькими серьезными характеристиками. Подобные ПИФы могут инвестировать в малоликвидные активы, которые, по мнению УК, принесут доход. Также это активы, покупка и продажа которых сопряжена с повышенным риском, например, фьючерсы.

Как и в случае с ЗПИФами, некоторые члены квального фонда имеют право влиять на сделки по крупным инвестициям. Оно доступно не всем, а лишь владельцам определенного процента паев от их общего количества. Эти “титаны” входят в инвестиционный комитет. При его собрании пайщиков вводят в суть сделки и объясняют условия. Далее проходит голосование, итоговое решение принимается по большинству голосов.

Неквальные ПИФы

Неквальные фонды доступны частным непрофессиональным инвесторам. Их инвестиционные паи на фондовой бирже доступны даже для новичков. Другое их название — общедоступные фонды.

Активы подобных ПИФов менее рискованны и более понятны широкому слою инвесторов. Это акции, облигации, валюта и прочее. Включить в имущество инвестиционного фонда рискованные активы не получится.

Кроме этого, управляющие компании общедоступных ПИФов не устраивают советы инвесторов по крупным сделкам. Все решения принимает УК, участие пайщиков для этого не требуется. Опять же, это связано с меньшими рисками.

ПИФы по виду актива

Данная классификация означает, во что будут вложены инвестиции, какие активы будут приобретены. Если делить ПИФы по общим направлениям, то они могут приобретать:

• финансовые инструменты;
• недвижимость;
• комбинированные активы.

Фонды финансовых инструментов

Подобные ПИФЫ доступны как для квалифицированных, так и неквалифицированных инвесторов. Коллективные инвестиции идут на покупку активов, представленных на фондовом рынке. Это облигации и акции, фьючерсы и опционы, валютные пары и прочее. То, что будет куплено, зависит уже статуса ПИФа: квальный или нет.

Порог входа, как правило, не выше требований к самостоятельной торговле. Необходимо выбрать ПИФ, изучить условия и приобрести пай. Вот как это выглядит на примере.

У вас 200 000 рублей. Вы хотите вложиться в ценные бумаги, но самостоятельно заниматься формированием инвестпортфеля желания нет. Решение есть — купить инвестиционный пай подходящего ПИФа. УК распределит ваши средства и купит активы, которые обеспечат доход им и вам.

Фонды недвижимости

Фонды недвижимости бывают открытыми и закрытыми. Причина в стоимости самой недвижимости. Это дорогостоящий материальный объект, строительство или покупка которого требует крупных капиталовложений. В данном случае УК выгоднее организовать объединение с несколькими крупными инвесторами, чем продавать доли всем желающим по 5 000 рублей. Как правило, паевой взнос превышает отметку 1 млн рублей.

Отметим, что ПИФЫ недвижимости одни из самых надежных. Спрос на коммерческие и жилые площади всегда имеется, а сами объекты застрахованы. Обратной стороной является высокая стоимость пая.

Комбинированные фонды

Такие ПИФы владеют недвижимостью и ценными бумагами, всем, что продается на бирже, и не только. Например, это драгметаллы, товары, сырье и энергоресурсы (нефть, пшеница и т.д.), криптовалюта, транспортные средства, картины, антиквариат и всё, что представляет ценность. Единственное, чем нельзя владеть — наличные средства. Остальное зависит от содержания ПДУ.

Как выбрать ПИФ

Паевой фонд это источник вашего будущего дохода. Поэтому приведем несколько показателей, на которые стоит ориентироваться в первую очередь при выборе ПИФа.

Лицензия. Если фонд принадлежит известному банку, то, как правило, лицензия у него имеется. Если же вы присматриваетесь к самостоятельному инвестиционному фонду, обязательно следует проверить наличие лицензии на ведение деятельности на сайте ЦБ РФ.

Стоимость чистых активов, или же СЧА. Это количество денег, которые имеются у фонда для инвестирования. Соответственно, чем больше вкладчиков, тем больше денег. Это признак доверия.

Обязательно ознакомьтесь с ПДУ — правилами доверительного управления. В документе прописаны регламенты внутренней работы, активы и стратегии, на которых сконцентрируется инвестиционный фонд. Каждое изменение в правилах ПИФ согласовывает с ЦБ РФ.

Учитывайте размеры комиссии. Выше мы рассказали, за что и сколько в среднем берут за свои услуги фонды. В ПДУ данные пункты также прописаны. Размеры комиссий необходимо знать для точного расчета своего дохода.

Как инвестировать в ПИФы

Иначе говоря, нас интересует, как купить пай. Во-первых, это можно сделать на фондовой бирже. Для этого вам необходимо завести брокерский счет или индивидуальный инвестиционный счет.

Во-вторых, приобрести инвестиционный пай можно у самой управляющей компании. Для этого необходимо обратиться в офис УК, к ее агенту или совершить сделку онлайн на сайте. Агентами выступают брокеры, банки, финансовые и инвестиционные компании.

Физическому лицу для покупки пая необходимо иметь паспорт и ИНН. На сайте ПИФа, как правило, указана процедура покупки. Чаще всего она состоит из следующих шагов:

• оформление договора;
• открытие счета пайщика;
• перевод средств на счет УК;
• начисление паев на счет инвестора.

После сделки покупатель получит уведомление о том, что теперь он пайщик фонда. Продать или докупить бумаги открытых ПИФов разрешается прямо через личный кабинет. Там же отслеживается текущая цена одно пая.

В-третьих, приобрести инвестиционный пай разрешается у другого инвестора. Для этого необходимо заключить договор купли-продажи, заверять сделку печатью нотариуса не нужно. Далее договор необходимо предоставить регистратору ПИФа, чтобы вас внесли в реестр пайщиков. Регистратор ведет учет владельцев ценных бумаг.

Как продать пай

Способы продажи своих бумаг установлены в ПДУ. Самый простой — продать на фондовой бирже. Такая сделка ничем не отличается от реализации акций или облигаций. Выставляете на продажу, находится покупатель, продаете.

Также продать свою долю можно обратно инвестиционному фонду. Это называется “погасить пай”. Для этого необходимо составить заявку в офисе УК, направить через агента или посетить личный кабинет на сайте. Инвестиционный пай будет выкуплен по текущей цене с учетом комиссии и скидки. Также разрешается погасить лишь часть имеющихся бумаг. Точное количество необходимо указать в заявке, которая будет направлена в УК.

И, наконец, продать свою долю разрешается другому физлицу. В данном случае требуется составить договор купли-продажи, как при покупке. Далее процедура та же: покупатель предоставляет ДКП регистратору и становится новым владельцем.

Как заработать на ПИФах

Что такое инвестиционный пай? Это именная бумага. Сама по себе она не приносит пассивный доход. Как правило, по ним нет дивидендных и купонных выплат или процентов. Единственный доход — погашение или перепродажа.

Погашением пая называется его возврат управляющей компании по текущей стоимости. Она прописана в документах. Деньги выплатит сама УК. В данном случае вашим доходом будет разница между суммами, по которым вы купили и продали ценную бумагу. Обратите внимание, что в случае финансовых неудач цена на инвестиционный пай снизится, тогда вы будете в минусе.

Перепродажа пая другим инвесторам осуществляется по рыночной цене. Ее устанавливает сам рынок, на который влияют новости мира. Сама возможность перепродажи зависит от правил инвестиционного фонда. Так, бумаги квального ПИФа, скорее всего, продать другому инвестору не получится.

Пример
Вы владеете паями в ПИФе, который скупает акции нефтедобывающих компаний. Происходит рост цен на нефть, акции растут, растет рыночная стоимость одного пая. Это хороший момент для продажи своей доли, т.к. рыночная стоимость выше текущей.

Кроме этого, паи допускается передавать по наследству, дарить или обменивать на бумаги других инвестиционных фондов. Как мы помним, УК разрешается управлять несколькими ПИФами. Все указанные операции проводятся через регистратора.

Налогообложение ПИФов

Если вы владеете паями больше трех лет, то на доход от погашения или продажи действуют льготы. В данном случае налог отсутствует, если доход за один год не превышает 3 млн рублей. В сумме, если за 3 года ваш доход не превысил 9 млн рублей, НДФЛ уплачивать не нужно. Соответственно, за 5 лет доход не должен превышать 15 млн (3х5) и т.д.

Пример 1.
Олег вложил 2 млн рублей в ПИФ. Через 3 года он продал их за 10 млн рублей. Его доход составил 8 млн рублей. Налога нет.

Если же прибыль превысила льготный размер, налог будет рассчитан с разницы между необлагаемой суммой и общим доходом.

Пример 2.
Светлана приобрела паи за 10 млн рублей. Через 5 лет она продала их за 30 млн, доход — 20 млн. Налогом не облагается 15 млн (5 лет на 3 млн), с оставшихся 5 млн будет удержано 13%.

Если же три года владения не истекли, НДФЛ будет рассчитан со всей суммы дохода.

Риски и преимущества ПИФов

Инвестиции это всегда риски. Поэтому необходимо их прогнозировать, страховать и осознавать. Сначала расскажем, какие опасности чаще всего связаны с инвестиционными фондами.

Риски

Помните, что никто не способен гарантировать доход. Например, УК приобретает ценные бумаги крупной компании, а через год она объявляет себя банкротом. Акции стоят 0, паи не принесли доход. Фонды недвижимости тоже не являются гарантом стабильности, хоть они и надежнее. Технические факторы или природные катаклизмы способы уничтожать здания, приводить их в негодность или причинять материальный ущерб. Это уже потеря источника дохода и дополнительные траты на восстановление.

Комиссия УК выплачивается всегда, даже если инвесторы не получили доход. Более того, постоянно растет штат сотрудников, а значит и размер вознаграждения в пользу УК.

• средства пайщиков не застрахованы как банковские вклады;
• инвесторы не влияют на стратегию ПИФа;
• налогообложение.

Преимущества

К преимуществам относится наличие УК. Ее сотрудники сами анализируют рынок, продают и покупают активы, чтобы получить доход. Это отличный вариант для тех, кто не желает самостоятельно заниматься составлением инвестпортфеля.

Отсюда вытекает другой плюс — низкий порог входа в ОПИФы. Цены на некоторые популярные бумаги начинаются в среднем от 5 000 рублей. Это небольшая сумма для начинающего инвестора.

Доходность выше, чем при вложении в банковский депозит. В целом, ваш потенциальный доход зависит от уровня риска, который предлагает инвестиционный фонд. Поэтому разница в доходности между ними большая: от 10% до более чем 50%. Так, на сайте Московской биржи с помощью фильтра получится легко подобрать себе ПИФ по уровню риска.

• высокую ликвидность бумаг;
• пока ваши деньги в ПИФе, они не облагаются налогом;
• открытая история доходности.

Что остается в чистом итоге? Инвестиции, не только в ПИФы, всегда сопряжены с риском. Да, УК сама оперирует вашими деньгами. Однако пайщику не следует забывать о своих инвестициях до погашения. Периодически нужно проверять состояние дел на рынке, возможно, следует приобрести бумаги другого ПИФа, чтобы еще прочнее застраховать риски. Старайтесь постоянно развивать свои знания о бирже, чтобы грамотно использовать все финансовые инструменты.

Как выбрать ПИФы и управляющую компанию

В предыдущей статье я рассказывал, как работают ПИФы и зачем они нужны. Если вы решили попробовать этот финансовый инструмент, эта статья для вас.

Расскажу, на что обратить внимание при выборе управляющей компании и ПИФа.

Краткое содержание предыдущей серии

Вот в чем суть ПИФов: инвесторы передают свои активы управляющей компании, та собирает из этих активов фонды и распоряжается ими, чтобы получить для клиента прибыль.

В обмен на активы инвестор получает пай — ценную бумагу, которая подтверждает, что какая-то доля этого фонда принадлежит инвестору. Владельцы паев получают прибыль соразмерно своей доле в фонде.

Управляющие компании заинтересованы в привлечении инвесторов и управлении их активами. За эти услуги УК берут вознаграждение — процент от общей стоимости имущества в фонде. Еще бывает фиксированное вознаграждение — когда УК берет себе определенную сумму каждый месяц.

ПИФы можно разделить на более рискованные и менее рискованные — квальные и неквальные. Паи более рискованных ПИФов предназначены для квалифицированных инвесторов — это квальные ПИФы. Паи менее рискованных ПИФов не имеют ограничений в обороте и предназначены для неквалифицированных инвесторов, то есть для всех. Разница между ними — в наборе инструментов, которые могут входить в состав активов фонда.

Реестр владельцев паев ведет специальная организация — регистратор. А следит за соблюдением законности и интересов пайщиков специализированный депозитарий. УК платит регистратору и депозитарию ежемесячное вознаграждение из средств ПИФа. Все эти организации — УК, депозитарий, регистратор — подконтрольны ЦБ РФ, который выдал им лицензии и следит за их деятельностью.

Годовая доходность фондов сильно зависит от стратегии УК. ПИФы могут показать хорошую доходность по итогам года, но и риск по сравнению с депозитом в банке выше: паи не застрахованы, а доходы не гарантированы.

Как выбрать управляющую компанию

Если вы хотите вложиться в ПИФы, начинать нужно с выбора управляющей компании. УК — это юридическое лицо, которое будет управлять активами ПИФа.

Выбор УК потребует гораздо больше времени и действий, чем выбор депозита в банке. Помните, что вы выбираете людей, которым доверите право распоряжаться своими деньгами. Нужно обращать внимание на суммарную стоимость чистых активов, находящихся в доверительном управлении УК, на историю доходности фондов — с какого года ведется статистика и какой результат показывает из года в год, — а также на процент вознаграждения УК.

Процент вознаграждения каждая управляющая компания устанавливает по своему усмотрению — в зависимости от объема ПИФа, издержек управления, репутации компании, конкуренции и ситуации на рынке.

Существует несколько закономерностей. Первая: чем больше активов в фонде, тем меньше комиссия, которую берет УК. С точки зрения инвестора это выглядит так: чем больше фонд, тем он кажется надежнее, потому что большее количество людей вложило в него свои активы, а стоимость вознаграждений меньше.

Вторая закономерность: управляющие компании, работающие с недвижимостью, закладывают проценты больше, чем управляющие компании, работающие только с ценными бумагами. Это объясняется спецификой работы с недвижимостью. Здесь нужен больший штат сотрудников, которые будут отвечать за поиск новых объектов, поиск покупателей и арендаторов, работу с оценщиками, договорную работу, перерегистрацию прав собственности на недвижимость, ведение бухгалтерии и налогообложение, документооборот с клиентами, согласование сделок с СД и т. д. Всем им нужно платить, что увеличивает процент вознаграждения УК.

Третья закономерность: вознаграждение УК ПИФа почти всегда больше, чем процент за управление ETF. Это логично: УК занимается активным управлением, то есть оперативно реагирует на происходящие рыночные и экономические процессы, следит за ситуацией и подстраивается под нее.

Большинство ETF молча следуют за рынком, товаром или индексом — за тем активом, к которому он привязан. Растет цена актива — растет и стоимость ETF. Но когда рынок разворачивается вниз и идет снижение цены, ETF беззащитен. Он вынужден снижаться вместе с основным активом. УК ПИФа в случае разворота рынка может оперативно отреагировать и продать дешевеющие активы, сохранив деньги инвесторов. ETF такой возможности лишен.

Чтобы вам было на что ориентироваться при сравнении комиссий за управление, приведу примерные их размеры: ETF — от 0,1 до 1% в год, УК открытых ПИФов — от 0,5 до 3% в год, УК закрытых ПИФов — от 1,5 до 5%.

Аккуратней с объявлениями

В интернете полно рекламы, предлагающей инвестировать в разные ПИФы. К таким объявлениям стоит относиться скептически.

Если позвонить по такой рекламе, ответит, скорее всего, не сотрудник УК, а агент по продажам инвестиционных продуктов. Многие УК сами не продвигают свои услуги, потому что дешевле отдать эту функцию посредникам, которые специализируются на продаже инвестиционных и финансовых продуктов. И задача таких агентов — любыми способами заполучить как можно больше клиентов.

На этом моменте нужно оставить эмоции в стороне, включить критическое мышление и начать собирать информацию.

Существует реклама и другого рода — мошенники, которые прикрываются ПИФами, хотя на деле не имеют к ним никакого отношения. Обычно такие организации завлекают неопытных инвесторов гарантированной доходностью намного выше рынка. Но помните: в инвестициях гарантий нет. И никто не может обещать доход более 25% в год, когда средний процент по депозитам около 7,5% годовых, ОФЗ дают около 8% годовых, высокодоходные облигации приносят от 10 до 15%.

Где искать и проверять информацию об УК

Каждая УК обязана иметь свой сайт и раскрывать на нем определенную информацию и отчетность. Если сайт представляет собой одну страницу с минимальной информацией об организации и выложенной отчетностью, такая компания не сильно заинтересована в клиентах. Скорее всего, это карманная УК какого-нибудь холдинга — мы писали об этом в предыдущей статье.

По телефону сотрудники УК или агенты по продажам могут рассказывать о положительной динамике пая, о надежности инвестиционной стратегии и самой УК, о том, что УК работает на рынке с момента появления первых ПИФов, что надежности компании нет предела, а комиссии у них не больше, чем у конкурентов. Всю эту информацию придется перепроверять.

Прежде всего нужно убедиться, что УК действительно является участником финансового рынка и имеет лицензию Центробанка. Каждая УК обязана иметь лицензию и опубликовать ее на своем сайте. Кроме того, УК обязана размещать информацию о себе в «Интерфаксе» и на «Федресурсе».

Центр раскрытия корпоративной информации «Интерфакса» — это единая информационная база. Здесь можно проверить реквизиты УК и получить информацию о стоимости паев ее неквальных фондов, а также динамике изменения пая.

«Федресурс» — еще один источник информации об управляющих компаниях и их ПИФах. УК публикуют там информацию, связанную с оценкой активов под их управлением. Стоимость активов фонда — за исключением денежных средств и торгуемых на бирже инструментов — определяется оценщиком фонда с периодичностью не реже раза в полгода.

В типовых правилах ПИФов обычно указана периодичность не реже раза в год, но для оценки активов фонда отчет оценщика принимается, только если с момента оценки прошло не более шести месяцев.

Сайт Центробанка — следующий этап проверки. На нем доступен полный список всех ПИФов и УК. Списки регулярно обновляются. По ним можно проверить, какими ПИФами управляет УК, у какого СД и регистратора обслуживается.

Полный список всех ПИФов на сайте ЦБXLS, 5,67 МБ

Полный список всех УКXLS, 331 КБ

В списке представлены вообще все ПИФы: действующие, формирующиеся и завершившие свою работу.

Как использовать эту информацию

Все манипуляции, описанные выше, помогают удостовериться в том, что УК действительно имеет право заниматься деятельностью по доверительному управлению активами. Но это только начало. Инвестора прежде всего интересует история деятельности и результаты управления УК. О своих успешных результатах УК заявит сама на своем сайте. Но ведь бывают и не очень успешные проекты.

Например, если УК предлагает вложиться в формирующийся фонд, то можно легко проверить основную информацию через реестр ЦБ из предыдущего раздела: сроки формирования, объем фонда, СД, регистратор. Благодаря этой информации можно понять, насколько успешно УК выводила на рынок свои предыдущие проекты.

Стоит насторожиться, если у УК много формирующихся фондов, но нет ни одного работающего. Это значит, что УК только начинает свою деятельность на рынке коллективных инвестиций. Возможно, там работают профессионалы с многолетним стажем, но, чтобы создать устойчивую систему и наладить схему работы со всеми инстанциями, потребуется время.

В такой ситуации вам, как инвестору, полезно будет обратить внимание на дату, когда УК получила свою лицензию в ЦБ. Если с момента получения лицензии до запуска первых проектов — вывода на рынок первых ПИФов — наблюдается разрыв в несколько лет, стоит задать представителям УК вопрос: «Чем занималась УК все это время?»

Другой случай — когда фондов много, но все они не сформированы или завершили свою деятельность. Возможно, организовать нормальную схему работы у такой УК не получается: проекты не находят инвесторов или не получают финансирования и развития, УК часто меняет приоритеты и стратегии.

Еще бывает, что у УК все ПИФы одного типа. Это значит, что компания специализируется на одном сегменте рынка и с другими видами активов до этого плотно не работала. Это не хорошо и не плохо, но инвестору полезно знать, в каких областях УК — эксперт, а в каких — новичок.

В вышеперечисленных случаях нужно еще раз обдумать свои действия и уровень доверия к УК. Бывают и другие ситуации. Например, УК выполняла свою работу, но уровень доходности не совпал с ожиданиями пайщика. Возможно, инвестор не так понял правила доверительного управления, поэтому появились ложные ожидания. Помните, что УК просто управляет чужим имуществом за вознаграждение, а не гарантирует удвоение капитала за год.

Выбор ПИФов. Смотрим ПДУ

Если вы убедились, что УК действует в рамках правового поля и что у нее богатая успехами история, пора перейти к выбору подходящего ПИФа. Чтобы выбрать ПИФ, нужно прочитать его ПДУ.

Правила доверительного управления (ПДУ) — это основной документ, по которому УК управляют имуществом фонда. Когда инвестор покупает паи фонда, он становится пайщиком. Это значит, что он соглашается с условиями инвестирования, прописанными в ПДУ. Подписывать ПДУ или какой-либо иной договор с УК не нужно. По сути, ПДУ — это договор-оферта. Пайщик не может их изменить. Он либо присоединяется к договору, приобретая паи фонда, либо нет.

УК может вносить изменения в ПДУ, но далеко не все пункты она может изменять в одностороннем порядке. Для внесения изменений, касающихся важных условий инвестирования, потребуется одобрение общего собрания пайщиков. И если на таком собрании одобряются изменения, у вас появится право погасить свои паи — если вдруг новые условия вас не устраивают.

Не думайте, что УК будет вносить изменения по три раза в месяц: ей это невыгодно. Необходимо соблюсти кучу формальностей, а еще все изменения в ПДУ обязательно нужно регистрировать в ЦБ. Государственная пошлина за регистрацию изменений в ПДУ согласно пункту 2.4 письма Банка России с 01.01.2015 составляет 16 000 рублей — и эти деньги УК платит из своего кармана. Поэтому обычно изменения копятся некоторое время, а потом вносятся все сразу.

Но читать ПДУ перед покупкой паев в любом случае нужно. Обычно в этом документе около 40 страниц, но читать стоит внимательно: от этого может зависеть сохранность ваших инвестиций. Ехать в офис для этого необязательно: если фонд неквальный, то ПДУ со всеми изменениями можно найти на сайте УК. Для квальных фондов существует законодательство о типовых ПДУ. Изучив типовые правила, вы будете подготовлены и сможете быстро разобраться в предлагаемых условиях инвестирования.

Пройдемся по всем разделам ПДУ.

ПИФы бывают четырех типов: открытые, интервальные, закрытые и биржевые — последние торгуются на бирже, говорить о них в статье мы не будем. Погасить паи открытого фонда можно в любой рабочий день, интервального — в определенные даты, закрытого — при определенных обстоятельствах. Если с открытыми и интервальными фондами все понятно, то о приобретении закрытых стоит лишний раз подумать: проще продать такие паи кому-нибудь , чем погасить, но покупателя придется искать самостоятельно. Тип фонда прописывается в самом начале ПДУ.

Также здесь указана вся основная информация об УК, специализированном депозитарии (СД), регистраторе, оценщике и аудиторе фонда.

Специализированный депозитарий проводит экспертизу сделок и платежей фонда и, если все в рамках законодательства, выдает УК согласие на распоряжение имуществом ПИФа. Без этого согласия УК не может совершать юридически значимых действий с имуществом фонда. Это механизм соблюдения и защиты интересов пайщиков, поэтому стоит обратить на СД пристальное внимание и попытаться найти о нем как можно больше информации.

Если есть такая возможность, можно приехать в офис СД лично. Адекватный депозитарий поймет опасения инвестора, покажет свои лицензии и подтвердит, что интересующая УК является их клиентом. Для пайщика лучше, если СД и УК ничем не связаны. Проверьте, что УК и СД находятся по разным адресам, а не сидят в соседних комнатах. Так больше шансов, что активами будут распоряжаться в рамках правового поля и с соблюдением законодательства.

Также можно посмотреть рейтинги специальных депозитариев, которые периодически выкладывают крупные участники рынка и саморегулируемые организации. Например, СРО ПАРТАД — Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев — публикует рейтинги депозитариев, специализированных депозитариев и регистраторов. Если заинтересовавшая вас УК обслуживается в одном из перечисленных в рейтинге СД, можно быть спокойным: на сегодняшний день это самые надежные организации.

Еще один существенный нюанс — смена УК. Если по каким-либо причинам до этого дойдет, например у УК отнимут лицензию или она перестанет добросовестно исполнять свои обязанности и пайщики сами захотят сменить УК, то проводить и контролировать все мероприятия будет СД. А еще СД будет участвовать в процессе передачи документов новой УК. Чем внимательнее и тщательнее СД будет контролировать этот процесс, тем меньше у новой УК будет проблем и вопросов в дальнейшем и тем быстрее она сможет распоряжаться активами в интересах пайщиков.

Регистратор ведет реестр пайщиков. Любые сделки с паями фонда проходят через регистратора. Часто регистратор и СД — это одна и та же организация. Но не всегда.

Аудитор проверяет отчетность ПИФа и правоустанавливающие документы. Это независимое лицо, аудитор не действует в чьих-либо интересах. Он проверяет и выдает заключение: документы в порядке, числам можно верить.

Оценщик оценивает имущество — как уже находящееся в фонде, так и планируемое к покупке. Мнение оценщика напрямую влияет на стоимость пая, а значит, и на доходность инвестиций.

Всем вышеперечисленным организациям вознаграждение за их услуги выплачивает УК — то есть выступает заказчиком услуг. Терять клиентов никто не хочет, поэтому всегда существует риск, что исполнитель готов отклоняться от норм закона по просьбе заказчика. Чтобы снять часть рисков, перед покупкой паев поищите информацию об этих организациях. Известные СД, аудиторы и оценщики дорожат своей репутацией и не будут рисковать лицензиями даже ради самых крупных клиентов. Потерять лицензию — значит потерять бизнес.

Еще в первом разделе прописан тип фонда, категория фонда, предназначены ли паи для квалифицированных инвесторов, объем фонда в рублях и дата закрытия фонда.

В этом разделе прописано, во что УК будет вкладывать активы фонда и в каких пропорциях. Фактически это инвестиционная стратегия, структура портфеля.

Пайщику очень полезно знать, что может быть приобретено за счет его средств. Понимая состав будущего портфеля, пайщик сможет заранее оценить риски и сделать для себя выводы: готов он к такой стратегии или нет. Зафиксировав структуру активов в ПДУ, УК будет обязана ее придерживаться.

Если ПИФ создается персонально под инвестора и еще не зарегистрирован в ЦБ, можно попросить УК вычеркнуть, дописать или изменить пункты инвестиционной декларации. Например, перечислить, в каких регионах России или других стран может быть приобретена недвижимость.

Обычно в обязанностях УК прописаны стандартные фразы из типовых ПДУ: что она должна действовать добросовестно и в интересах пайщиков. Но все же лучше внимательно перечитать этот раздел для более глубокого понимания деятельности УК. Там могут быть расписаны полезные нюансы, такие как страхование имущества фонда.

Если вы стали пайщиком ПИФа, УК сама будет брать свое вознаграждение из средств фонда, то есть за счет вашего имущества. Возможно, вам захочется разобраться, за что УК берет вознаграждение и что обещает делать за эти деньги.

Права, которые удостоверяет пай, перечислены в разделе с правами пайщиков. Раздел стандартный, права примерно одинаковые во всех фондах:

1. Доля в праве на общую собственность имущества ПИФа.
2. Право требовать от УК разумного и надлежащего управления имуществом фонда.
3. Право на участие в общем собрании пайщиков.
4. Право требовать от УК погашения стоимости пая в случаях, предусмотренных 156-ФЗ , — при смене УК.
5. Право на получение денежной компенсации при погашении паев.

Дополнительным пунктом могут быть предусмотрены выплаты дохода по паям — но здесь много нюансов, о которых консультанты и менеджеры могут умолчать, пообещав регулярно выплачивать доход и сославшись на ПДУ. Конкретно этот пункт о выплате промежуточного дохода не имеет типовых форм или законодательных ограничений. УК ничем не ограничена и может придумать любой механизм, а может вообще прописать, что промежуточный доход по паям не выплачивается: это законно.

Например, в ПДУ может быть одно из следующих условий выплаты промежуточного дохода:

1. на конец месяца на расчетных счетах фонда больше миллиарда рублей;
2. доходы от аренды за квартал за вычетом расходов на налоги и вознаграждения превысили расходы на ремонт и содержание имущества фонда;
3. стоимость чистых активов ПИФа выросла более чем на 10% за полгода.

Во всех вышеперечисленных случаях выплата промежуточного дохода формально предусмотрена — при покупке паев УК или ответственная за привлечение клиентов компания будет акцентировать внимание именно на этом факте. Но на деле во всех случаях выплата зависит от разных обстоятельств. Нет гарантий, что эти обстоятельства совпадут и инвестор получит промежуточный доход.

Получить доход в ПИФах можно двумя способами: от продажи — купил за 1000 Р , продал за 1100 Р — и от погашения. Если УК приобретает ценные бумаги, которые кажутся вам рискованными, прикупила биткоинов или перевела все деньги в доллары, а вы твердо уверены, что курс будет падать, стоит подумать о продаже или погашении паев. С продажей все понятно: если паи неквальные, их можно продать кому угодно, когда угодно и за сколько угодно.

При погашении процедура выглядит так: УК «забирает» у инвестора паи и переводит деньги за них на его расчетный счет. В ПДУ прописаны события, при которых происходит погашение паев, сроки приема заявок на погашение и сама процедура погашения.

В открытых фондах подать заявку на погашение можно в любой рабочий день. В интервальных фондах — в определенные даты, интервалы. В закрытых — при закрытии, расформировании фонда, при смене УК и при внесении изменений в инвестиционную декларацию фонда и в размер вознаграждений. Таким образом законодательство защищает интересы пайщиков: если инвестор приобрел паи на одних условиях, а спустя некоторое время условия инвестирования поменялись, то ему предоставляется право продать свои паи, а УК обязана эти паи у него выкупить.

Вообще, закрытые фонды — это долгосрочный инструмент. Поэтому погашение паев в закрытых фондах предусмотрено в конце срока действия ПДУ. К этому моменту все имущество фонда подлежит продаже, а деньги должны будут поступить пайщикам при погашении их паев. Но ждать этого срока придется от 3 до 15 лет. Учитывая это, УК может оставить за собой возможность погашения паев.

Вот как это работает: когда пайщик хочет вернуть деньги, но не может найти покупателя на свои паи, он обращается к УК с просьбой о погашении. УК в закрытых ПИФах не обязана погашать паи до момента расформирования фонда, но может пойти навстречу пайщику, издать приказ о погашении паев и принять от пайщика заявку. Все это не в интересах УК, поскольку общая стоимость активов фонда уменьшится. Такая ситуация возможна, если пайщик — единоличный владелец всех паев фонда захотел вывести часть денег из ПИФа, но закрывать ПИФ целиком не хочет. Для пайщика это возможность получить часть денег, а для УК — не закрывать фонд, продолжить работать, пусть и с меньшими объемами.

Пайщику знать процедуру погашения не обязательно, но желательно: чтобы понимать, в течение какого времени ожидать поступления денег на счет. Также нужно понимать, что паи погасят по стоимости, которая была рассчитана на последний день приема заявок на погашение паев.

Еще при погашении паев бывают скидки и надбавки. Это редкий момент, но иногда встречается. Смысл здесь обратный: скидка при погашении паев означает, что пайщик получит меньше денег, а надбавка — больше. Таким образом УК стимулирует пайщика держать паи дольше, а не спекулировать ими.

Этот раздел тоже важен, потому что позволяет понять предельные расходы УК. Здесь зафиксировано, сколько будет брать за свои услуги УК, сколько максимально она будет платить СД, регистратору, оценщику и аудитору. Прописаны статьи расходов, на которые УК имеет право тратить средства ПИФа. Если УК захочет потратить деньги на что-либо , что не прописано в данном разделе, СД не пропустит платеж.

Если фонд неквальный и относится к категории недвижимости, допускаются прочие расходы: не более 1% в год от стоимости чистых активов ПИФа. Во всех остальных фондах — не более 0,1% в год. Эти лимиты нужны для нестандартных операций и изменений в законодательстве. Иногда фонду нужно оплатить не предусмотренные в ПДУ комиссии и услуги или, например, доказать платежеспособность при участии в тендерах и госконтрактах.

Опытные УК всегда прописывают этот пункт. И он вовсе не означает, что УК всеми силами постарается вывести средства в пределах указанных процентов из фонда: СД отслеживает целесообразность и экономическую обоснованность сделок.

В самом конце раздела указаны годовые лимиты расходов в процентном соотношении от стоимости активов. Если УК потратит больше, чем предусмотрено в этом разделе, она обязана будет вернуть в фонд собственные деньги. Это создает гарантию для пайщика, что УК не будет оплачивать расходы сверх установленных лимитов за счет фонда. Поменять любое из чисел в этом разделе по собственному желанию УК не сможет. Для этого понадобится провести голосование общего собрания пайщиков.

Читаем отчетность ПИФа

УК от имени ПИФов сдают очень много отчетности — и с каждым годом ее становится только больше. Но потенциальному инвестору, если он хочет разобраться, как идут дела у фонда, нужно научиться ориентироваться только в одном отчете.

Если вы впервые решили инвестировать в ПИФ, то вам будут доступны только паи неквальных фондов. УК обязана ежемесячно публиковать отчетность таких фондов у себя на сайте, чтобы инвесторы могли контролировать, что происходит с их инвестициями.

Я рекомендую зайти на сайт УК и лично проверить информацию о ПИФе. Отчетности можно верить, потому что ее подписывает СД совместно с УК, то есть организации несут солидарную ответственность перед пайщиками и перед ЦБ РФ.

Менять результаты предыдущих периодов и пересчитывать стоимость пая УК не может, иначе рискует нарваться на штрафы от ЦБ и даже лишиться лицензии.

Главный документ в отчетности ПИФа — это справка о стоимости чистых активов (СЧА). В открытых фондах она составляется на каждый рабочий день, а в закрытых и интервальных — на последний рабочий день месяца.

В справке СЧА есть вся информация об имуществе фонда. Она состоит из кучи таблиц, на первый взгляд выглядит громоздко и непонятно. Нужно разобраться в ней один раз — дальше вы сможете читать ее без всяких трудностей. Форма справки унифицирована и состоит из табличной части и подробной расшифровки.

Если пайщик понимает, какие активы входят в ПИФ, и видит изменение их стоимости, он может оценить свои риски. Если фонд набит недвижимостью, а общий уровень цен на недвижимость снижается, то паи будут падать в цене. Надо либо их быстро продавать, либо, если нет других вариантов, быть морально готовым к снижению и ждать нормализации ситуации. Если фонд держит на балансе валюту и курс идет вниз — та же история.

По отчету пайщик может предугадать, вырастут его паи или упадут в ближайшей перспективе. Если пайщик уверен, что стоимость скоро упадет, значит, пора продавать паи. Если уверен, что вырастет, — например если фонд ведет строительство объекта недвижимости, а государство решило провести рядом с ним автомагистраль, построить ж/д станцию или метро, — можно прикупить еще паев.

Что такое ПИФ и как на нём заработать

Куда вложить

ПИФ — это модель инвестирования с высокой доходностью, но без гарантий. На ПИФах можно заработать, как на фондовом рынке, не разбираясь в биржевых индексах, котировках и графиках акций. Инвестор только покупает пай, а про сохранение и преумножение денег думает управляющая компания.

В III квартале 2020 года ПИФами стали пользоваться больше всего пайщиков в истории — 646 тысяч человек. Инвесторов привлекает высокая доходность — в среднем 16,2% годовых. Это в три раза больше, чем по банковским вкладам. Хороший повод разобраться, как устроены ПИФы и стоит ли с ними связываться.

В чём суть ПИФов

Паевой инвестиционный фонд — это имущество, приобретённое на деньги пайщиков. Его покупает и контролирует управляющая компания. Если имущество дорожает — инвесторы зарабатывают, если дешевеет — инвесторы теряют деньги.

Представим, что ПИФ — это общая копилка, которая умеет приносить доход. Только в ней не деньги, а имущество: недвижимость, акции или валюта. Человек вкладывает деньги в копилку, а в подтверждение получает пай — ценную бумагу, свидетельство на долю активов ПИФа.

Всё, что в копилке, — общее и поделено на паи одинаковой ценности. Человек может купить один или несколько паёв и так регулировать степень своего участия в ПИФе. Больше паёв — больше доля конкретного инвестора. Забрать эту долю в натуре нельзя, её можно лишь конвертировать в деньги: продать третьим лицам или погасить — вернуть в УК по расчётной стоимости.

Активами в копилке распоряжается управляющая компания (УК). Когда инвестор вкладывает деньги, он присоединяется к договору доверительного управления и передаёт контроль над активами в УК. Её задача — грамотно управлять, чтобы имущество в копилке росло в цене. Когда активы дорожают, растёт стоимость паёв — инвестор зарабатывает.

За управление копилкой УК берёт вознаграждение. Размер указывают в правилах доверительного управления (ПДУ). Обычно он зависит от числа вкладчиков, успехов УК, видов имущества и инвестиционной стратегии. Например, 2% от оценочной стоимости имущества в год. Или 3% годовых от средней стоимости имущества. Или 10% от дохода за отчётный период. Иногда вознаграждение состоит из двух частей — нужно смотреть ПДУ конкретного ПИФа.

Одна УК может создавать несколько ПИФов. У каждого фонда своя стратегия и набор активов. Политику управления ПИФом, виды активов и риски уточняют в инвестиционной декларации — это раздел ПДУ.

В одной УК вкладчик может купить паи разных ПИФов с разным набором активов. Например, можно инвестировать одновременно в ПИФ с жилой недвижимостью и ПИФ с еврооблигациями — пайщик сможет зарабатывать на обоих.

Как взаимосвязаны пайщики, УК и ПИФ

Имущество вкладчиков в копилке обособленно от имущества УК. Всё, кроме недвижимости, хранят в специальном депозитарии. Это организация, которая держит копилку и контролирует распоряжение активами: согласует сделки с имуществом, проверяет законность действий УК. За это получает вознаграждение.

Кроме депозитария работу ПИФа обслуживает регистратор, оценщик и аудитор. Регистратор ведёт учёт пайщиков — часто эту функцию выполняет депозитарий. Аудитор ежегодно проверяет бухгалтерский учёт и отчётность фонда, состав и структуру его активов, стоимость чистых активов и инвестиционного пая фонда, сделки с имуществом фонда. Оценщик определяет стоимость чистых активов для расчёта стоимости паёв. Их работу тоже оплачивают из копилки.

За работой УК и депозитария следит Центробанк. Если пайщик видит нарушения со стороны ПИФа, он жалуется в ЦБ. Регулятор организует проверку, заставляет устранить нарушения или даже обращается в суд в защиту интересов пайщиков. Ещё может приостановить деятельность УК и поднять вопрос о ликвидации.

Какие бывают ПИФы

По условиям приобретения и погашения паёв

Приобрести пай	Погасить пай
Открытые (ОПИФ)	Каждый рабочий день	Каждый рабочий день
Закрытые (ЗПИФ)	Только при формировании фонда или при дополнительной выдаче паёв	Только по истечении срока доверительного управления — минимум через три года
Интервальные (ИПИФ)	В течение определённого ПДУ срока — интервала
Биржевые (БПИФ)	В любое время, только на бирже	В сроки, установленные ПДУ. Погасить пай может только уполномоченное УК лицо. Остальные могут продать паи на бирже по рыночной цене

По типу пайщиков

Бывают ПИФы для неквалифицированных и квалифицированных инвесторов.

Для неквалифицированных. Это инвесторы без специальных знаний и опыта инвестиционной деятельности. Чтобы защитить их от необдуманных вложений, законодатель ввёл для неквалифицированных инвесторов некоторые ограничения. В том числе на инвестирование в определённые категории ПИФов.

Паи для неопытных инвесторов продаются свободно, их оборот не ограничен. Порог входа низкий, купить пай может любой инвестор с небольшим капиталом. ПИФы для неквалифицированных создают в любой форме, но чаще в форме ОПИФа. Обычно эти фонды вкладывают в менее рискованные инструменты, например облигации федерального займа или акции госкорпораций.

Для квалифицированных. Это инвесторы, которые подали в УК заявление и подтвердили свою квалификацию: инвестиционный опыт и осознание рисков. Например, доказали, что вложили в ценные бумаги 6 млн рублей. Или показали наличие собственного капитала в 200 млн рублей. Или подтвердили стаж работы в инвестиционной компании — доказать квалификацию можно разными способами.

Требования, которым должен соответствовать квалифицированный инвестор указаны в Главе 2, Указания Ц Б № 3629 от 29.04.2015

Фонды для квалифицированных пайщиков создают в форме ЗПИФ и ИПИФ. Паи таких фондов ограничены в обороте: их нельзя продавать кому угодно, владеть паями могут только квалифицированные пайщики.

По набору активов

Недвижимость. ПИФы для тех, кто хочет вкладываться в жилые и нежилые помещения в многоэтажках, имущественные права по ДДУ, нежилые здания, земельные участки.

Такие фонды создают только в форме ЗПИФов и с расчётом на долгосрочные инвестиции — от трёх лет. Бывают для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов. Порог входа — не менее 300 тысяч рублей.

Допустим, у человека есть 3 млн рублей. Самостоятельно купить коммерческую недвижимость он не может. Тогда он находит ПИФ, покупает пай и становится совладельцем недвижимости. УК управляет этой недвижимостью: вкладывается в долевое строительство, продаёт, ищет арендаторов. Если это предусмотрено ПДУ, раз в полугодие между инвесторами распределяют инвестиционный доход. А ещё пайщики могут заработать, если стоимость активов вырастет.

Финансовые инструменты, включая рыночные. ПИФы для тех, кто планирует зарабатывать на рискованных активах: акциях компаний, долях в хозяйственных обществах, ценных бумагах иностранных государств, валюте, паях других ОПИФов.

Бывают для неопытных и квалифицированных инвесторов.

Допустим, у человека есть 100 тысяч. Он хочет заработать на биржевых операциях, но не хочет выходить на фондовый рынок самостоятельно. Он находит УК, выбирает ПИФ, стратегию инвестирования и покупает пай. УК вкладывает деньги пайщиков в разные инструменты: немного в акции Microsoft, немного в ОФЗ, ещё немного в китайский юань и депозиты. Если стоимость этих активов вырастет, вырастет стоимость отдельного пая. Вкладчик погасит его и заработает.

Любое имущество, кроме наличных денег. Это комбинированный ПИФ. Он предназначен только для квалифицированных инвесторов. Его могут создать в форме ЗПИФа или ИПИФа.

УК формирует комбинированные фонды из разных активов. Обычно это высокорискованные и малоликвидные инструменты. Например, в один ПИФ могут входить недвижимость, облигации, просроченная задолженность крупного предприятия, биткоины и предметы искусства.

Допустим, человек хочет вложиться в разные инвестиционные активы. Он находит УК, которая привлекает инвесторов в комбинированный ЗПИФ. Активы фонда будут формировать из долей в уставном капитале перспективных российских ООО, офисных помещений и облигаций иностранных государств. УК обещает вкладчикам ежегодно платить инвестиционный доход от дивидендов ООО и арендных платежей от сдачи недвижимости. А если стоимость активов будет расти — инвестор заработает на погашении паёв.

Как зарабатывают на ПИФах

У владельца пая есть два способа заработать: продать или погасить свой пай. Если это предусмотрено в ПДУ, вкладчики ЗПИФов и БПИФов также могут получать инвестиционный доход.

1. Продают паи. Продать третьим лицам можно только паи для начинающих. Паи для квалифицированных инвесторов можно продать только таким же квалифицированным пайщикам, их оборот ограничен по закону.

Продать пай для начинающих можно кому угодно и когда угодно. Нужно найти покупателя, заключить с ним договор купли-продажи и предъявить его регистратору. Часто его функции выполняет депозитарий. Перед заключением сделки нужно изучить условия ПДУ: могут быть предусмотрены дополнительные комиссии за продажу пая.

Найти покупателя можно самостоятельно, например подать объявление на финансовом форуме или в соцсетях. А можно привлечь посредника — инвесткомпанию или агента. Они возьмут за свои услуги комиссию, но быстро найдут покупателя. Если деньги нужны ещё быстрее, можно погасить свой пай.

Пример договора купли-продажи пая:

2. Погашают паи. Погашение — это возврат пая обратно в ПИФ. Взамен У К в течение срока, установленного в ПДУ, выплатит инвестору текущую стоимость его пая на его лицевой счёт или карту.

Инвестор может погасить паи ОПИФа в любой рабочий день. Для этого нужно найти на сайте УК и заполнить шаблон заявки. А затем подать её одним из способов, которые определены в ПДУ. Обычно заявки на погашение принимают лично в офисе УК, по почте или в электронном виде, например, через приложение.

Погасить паи ЗПИФа можно только при закрытии фонда. Паи ИПИФа — только в интервалы времени, которые определены ПДУ.

3. Получают инвестиционный доход. Некоторые ПИФы могут платить своим пайщикам инвестиционный доход. Обычно так делают закрытые ПИФы недвижимости. Они получают доход от управления активами и раз в полугодие делают выплаты для инвесторов. Возможности и условия такой выплаты нужно смотреть в ПДУ.

Сколько зарабатывают на ПИФах

Заработок инвестора непредсказуем. Он зависит от выбранной стратегии, активов ПИФа, успешности действий и опыта УК. Доход от пая не гарантирован: если активы ПИФа подешевеют, вкладчик получит меньше, чем вложил. Ещё доход зависит от того, как вкладчик распорядится паем. Если он его продаст, можно заработать больше.

При продаже. Продать пай третьему лицу можно по любой цене, о которой продавец и покупатель договорятся. Если ПИФ на подъёме — продают дороже, если показатели плохие — продают дешевле. Тут многое зависит от активов ПИФа и ситуации с ними на рынке.

Допустим, человек купил пай в ПИФе, основная часть активов которого — акции иностранных компаний Tesla и General Motors. Через какое-то время компании объявляют о разработке прототипа экономичного и мощного двигателя, аналогов которому нет. Теперь все резко захотят купить акции этих компаний. Из-за высокого спроса человек сможет продать свой пай дороже, чем его текущая стоимость.

А бывает наоборот: руководство компаний попадает в громкий скандал из-за манипуляций с выбросами CO 2 . Их акции резко упали в цене. Теперь продать пай гораздо сложнее, а его рыночная стоимость будет ниже расчётной.

При погашении. Доходность пая при его погашении зависит от успешности ПИФа и стоимости его чистых активов на день погашения. Стоимость пая определяют по формуле:

Предсказать доходность нельзя — УК не даёт никаких гарантий. Чтобы инвесторы увидели успехи УК, обычно на сайте размещают результаты прошлых лет. По разным стратегиям и активам доходность будет отличаться.

Чтобы узнать тенденции, грамотные инвесторы смотрят обзоры Центробанка. В целом в 2020 году ПИФы были на подъёме — средневзвешенная доходность по всем типам в III кв. 2020 года составила 16,2% годовых. Самым доходным сегментом были ОПИФы и БПИФы: средневзвешенная доходность — 24,6% и 42,9% годовых соответственно.

Узнать, сколько можно заработать при погашении пая, получится только в день погашения пая. Посмотреть его стоимость обычно можно на сайте УК.

Допустим, человек купил 5 паёв по 37 205,29 рубля каждый. Общая стоимость:

Через год он решил погасить свои паи. Он посмотрел стоимость пая на сайте УК, она составила 40 053,92 рубля.

Инвестор подал заявку о погашении 5 паёв на общую сумму:

Как купить пай

1. Выбрать ПИФ. В интернете есть много инструментов для поиска и выбора доходных ПИФов. Например, специальные маркетплейсы, где можно собрать портфель в нескольких ПИФах и купить паи онлайн. Ещё можно сравнить ПИФы по доходности на рейтинговых сайтах. Паи биржевых ПИФов можно найти на сайте Московской биржи.

Грамотные инвесторы смотрят на доходность ПИФа, на авторитет и надёжность УК. Стоит изучить:

• суммарную стоимость чистых активов в управлении;
• историю доходности за последние пять-семь лет;
• размер вознаграждения УК, комиссии и надбавки, которые платит пайщик при покупке и погашении пая;
• ПДУ — инвестиционную декларацию, права и обязанности УК, иные положения.

Основные показатели деятельности конкретных ПИФов можно посмотреть в статистике ЦБ. Чтобы углубиться в тему, можно почитать обзоры «Тенденции рынка ПИФ» от Департамента инвестиционных финансовых посредников ЦБ.

2. Оставить заявку. Разные У К в разном порядке принимают заявки от инвесторов. Обычно заявку можно подать онлайн, по почте или лично в офисе. Форму заявки всегда можно найти в ПДУ или на сайте УК.

3. Оплатить заявку. УК подготовит договор и вышлет реквизиты для перевода. Оплатить их можно, например, через интернет-банкинг. Когда У К получит деньги, инвестор станет пайщиком. Подтверждать его права будет договор — пай является бездокументарной ценной бумагой.

Издержки и налоги

Надбавки при покупке пая. В ПДУ обычно вносят правило о надбавке к стоимости пая, которую инвестор дополнительно переводит УК. Она должна быть не больше 1,5% от расчётной стоимости.

Человек решил купить пай в ОПИФе стоимостью 37 205,29 рубля. По условиям в ПДУ есть надбавка — 1,5%.

С учётом этого условия инвестор заплатит за каждый пай на 558 рублей больше :

Скидки для УК при погашении. В ПДУ могут внести правило о скидке при погашении пая. Скидка — это сумма, на которую УК уменьшает размер выплаты инвестору. Она не может превышать 3%.

Человек решил погасить пай в ПИФе, текущая стоимость пая — 40 053,92 рубля. По условиям в ПДУ скидка УК при погашении — 3%.

Инвестор подал заявку на погашение пая. Выплата инвестору за вычетом скидки будет на 1201 рубль меньше :

Налоги. Если цена пая выросла и инвестор получил доход, он платит подоходный налог 13% с прибыли до 5 млн рублей, и 15% с прибыли больше 5 млн рублей. Прибыль — это разница между стоимостью пая при покупке и при погашении. Самостоятельно подавать декларацию и переводить налог не нужно — УК, как налоговый агент, удержит сумму налога при переводе денег на счёт.

Человек купил паи за 186 026,45 рубля, а через год решил погасить их по расчётной стоимости 200 269,6 рубля.

Он рассчитывал получить чистый доход:

Но УК удержала скидку:

Удержал и подоходный налог:

Инвестор получит на счёт:

Иногда НДФЛ можно не платить — если пай в собственности больше трёх лет, инвестор использует вычет. Он освобождает от подоходного налога любую прибыль пайщика в пределах 3 млн рублей ежегодно.