Что такое денежный поток и какие бывают его разновидности
Довольно часто встречается, что компания отчитывается о получении прибыли за определенный период, но реальных денег на счетах не имеет. Это происходит по причине включения в расчет чистой прибыли неденежных статей, таких как амортизация, курсовые корректировки и списания.
То же самое применимо для противоположной ситуации — компания отчитывается с убытком или с минимальной прибылью, но генерирует положительный денежный поток (например, Tesla).
Поэтому оценивать компанию только по размеру ее прибыли — необъективно.
Для определения способности компании генерировать реальные деньги, нужно отслеживать денежный поток компании (Cash Flow, CF), который показывает приход и расход реальных денежных средств.
В отчетности выделяют 3 вида денежного потока: операционный, финансовый и инвестиционный.
Операционный денежный поток (OCF) отражает поступления и расход от основной деятельности эмитента, без учета поступлений и расходов по займам.
Для его расчета из полученной выручки вычитают все операционные расходы и стоимость материалов, заработную плату и налоги, а также проценты, уплаченные по кредитам и облигациям.
Формула OCF:
Выручка – себестоимость – маркетинговые и административные расходы + обесценение и амортизация – уплаченные налоги +/- изменение оборотного капитала.
Поскольку первые 4-е позиции — это EBITDA, то посчитать OCF можно еще проще:
CFO = EBITDA – уплаченные налоги +/- изменение оборотного капитала.
OCF — это главный показатель, отражающий способность компании генерировать деньги от основной операционной деятельности.
Финансовый денежный поток (CFF) отражает изменения капитала компании за счет выплаты дивидендов, buyback или эмиссии акций, поступлений и/или возврата займов.
Расчет простой: суммируются все поступления и вычитаются все расходы.
Например, полученные деньги от эмиссии бондов — плюсуем; расход на buyback — минусуем.
Инвестиционный денежный поток (CFI) учитывает расходы на инвестиции и капитальные затраты, а также доходы, полученные от продажи активов и от инвестиционной деятельности.
- Покупка и продажа основных средств (PP&E)
- Слияния и поглощения (M&A)
- Приобретения и продажа ценных бумаг
- Полученные дивиденды и купоны
Сумма трех видов денежного потока является чистым денежным потоком (Net Cash Flow, NCF).
Анализ NCF необходим для оценки эффективности и способности компании и ее менеджмента распоряжаться деньгами.
Свободный денежный поток (FCF) — это средства, которые фактически остаются в распоряжении компании после финансирования капитальных затрат.
Существует несколько способов расчета FCF, но самый простой — вычислить разницу между операционным денежным потоком (OCF) и капитальными затратами (Capex).
FCF можно без ущерба для бизнеса направить на выплату дивидендов, buyback, погашение долга или на сделки M&A.
Отрицательный FCF — очень плохо, поскольку компания тратит больше, чем зарабатывает, что говорит о неэффективности бизнеса.
Подписывайтесь на Кабинет инвестора в Telegram! Там еще много интересного!
Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF). Виды денежных потоков
Разберем виды денежных потоков предприятия: экономический смысл показателей – чистый денежный поток (NCF) и свободный денежный поток, их формулу построения и практические примеры расчета.
Чистый денежный поток. Экономический смысл
Чистый денежный поток (англ. Net Cash Flow, Net Value, NCF, текущая стоимость) – является ключевым показателем инвестиционного анализа и показывает разницу между положительным и отрицательным денежным потоком за выбранный промежуток времени. Данный показатель определяет финансовое состояние предприятие и способность предприятия повышать свою стоимость и инвестиционную привлекательность. Чистый денежный поток представляет собой сумму денежного потока от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия.
Потребители показателя чистого денежного потока
Чистый денежный поток используется инвесторами, собственниками и кредиторами для оценки эффективности вложения в инвестиционный проект/предприятие. Значение показателя чистого денежного потока используется в оценке стоимости предприятии или инвестиционного проекта. Так как инвестиционные проекты могут иметь продолжительный срок реализации, то все будущие денежные потоки приводят к стоимости в настоящий момент времени (дисконтируют), в результате получается показатель NPV (Net Present Value). Если проект краткосрочный, то при расчете стоимости проекта на основе денежных потоков дисконтированием можно пренебречь.
Оценка стоимости бизнеса | Финансовый анализ по МСФО | Финансовый анализ по РСБУ |
Расчет NPV, IRR в Excel | Оценка акций и облигаций |
Оценка значений показателя NCF
Чем выше значение чистого денежного потока, тем более инвестиционно привлекателен проект в глазах инвестора и кредитора.
Формула расчета чистого денежного потока
Рассмотрим две формулы расчета чистого денежного потока. Так чистый денежный поток рассчитывается как сумма всех денежных потоков и оттоков предприятия. И общую формулу можно представить в виде:
где:
NCF – чистый денежный поток;
CI (Cash Inflow) – входящий денежный поток, имеющий положительный знак;
CO (Cash Outflow) – исходящий денежный поток с отрицательным знаком;
n – количество периодов оценки денежных потоков.
Распишем более подробно чистый денежный поток по видам деятельности предприятия в результате формула примет следующий вид:
где:
NCF – чистый денежный поток;
CFO – денежный поток от операционной деятельности;
CFF – денежный поток от финансовой деятельности;
CFI – денежный поток от инвестиционной деятельности.
Пример расчет чистого денежного потока
Разберем на практике пример расчета чистого денежного потока. На рисунке ниже показан способ формирования денежных потоков от операционной деятельности, финансовой и инвестиционной.
Чистый денежный поток. Пример расчета
Виды денежных потоков предприятия
Все денежные потоки предприятия, которые формируют чистый денежный поток, можно разделить на несколько групп. Так в зависимости цели использования оценщиком выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
- FCFF – свободный денежный поток фирмы (активов). Используется в моделях оценки стоимости инвесторами и кредиторами;
- FCFE – свободный денежный поток от капитала. Используется в моделях оценки стоимости акционерами и собственниками предприятия.
Свободный денежный поток фирмы и капитала FCFF, FCFE
А. Дамодаран выделяет два вида свободных денежных потоков предприятия:
- Свободный денежный поток фирмы (FreeCashFlowtoFirm,FCFF,FCF) – это денежный поток предприятия от ее операционной деятельности за исключением инвестиций в основной капитал. Свободный денежный поток фирмы зачастую называют просто свободный денежный поток, т.е. FCF = FCFF. Данный вид денежного потока показывает: сколько остается денежных средств у предприятия после вложения в капитальные активы. Данный поток создается активами предприятия и поэтому в практике его называют свободным денежным потоком от активов. FCFF используется инвесторами компании.
- Свободный денежный поток на собственный капитал (FreeCashFlowtoEquity,FCFE) – это денежный поток предприятия только от собственного капитала предприятия. Данный денежный поток, как правило, используется акционерами компании.
Свободный денежный поток фирмы (FCFF) используется для оценки стоимости предприятия, тогда как свободный денежный поток на капитал (FCFE) используется для оценки акционерной стоимости. Главное отличие заключается в том, что FCFF оценивает все денежные потоки как собственного, так и заемного капитала, а FCFE оценивает денежные потоки только от собственного капитала.
Формула расчета свободного денежного потока фирмы (FCFF)
EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) – прибыль до уплаты налогов и процентов;
Tax – процентная ставка налога на прибыль;
DA – амортизация материальных и нематериальных активов;
СNWC (Change in Net Working Capital) – изменение оборотного капитала, деньги потраченные на приобретение новых активов;
∆WCR – чистые капитальные затраты, которые также называются Capex (Capital Expenditure) .
Дж. Инглиш (2001 г.) предлагает вариацию формулы свободного денежного потока фирмы, которая выглядит следующим образом:
где:
CFO (Cash Flow from Operations) – денежный поток от операционной деятельности предприятия;
Interest expensive – процентные расходы;
Tax – процентная ставка налога на прибыль;
CFI – денежный поток от инвестиционной деятельности.
Формула расчета свободного денежного потока от капитала (FCFE)
Формула оцени свободного денежного потока капитала имеет следующий вид:
NI (Net Income) – чистая прибыль предприятия;
DA – амортизация материальных и нематериальных активов;
∆WCR – чистые капитальные затраты, которые также называются Capex (Capital Expenditure);
Investment – размер осуществляемых инвестиций;
Net borrowing – разница между погашенными и полученными кредитами.
Использование денежных потоков в различных методах оценки инвестиционного проекта
Денежные потоки используются в инвестиционном анализе для оценки различных показателей эффективности проекта. Рассмотрим основные три группы методов, которые строятся на любых видах денежных потоков (CF):
- Статистические методы оценки инвестиционных проектов
- Срок окупаемости инвестиционного проекта (PP,PaybackPeriod)
- Рентабельность инвестиционного проекта (ARR, Accounting Rate of Return)
- Текущая стоимость (NV,NetValue)
- Чистый дисконтированный доход (NPV,NetPresentValue)
- Внутренняя норма прибыли (IRR, Internal Rate of Return)
- Индекс прибыльности (PI, Profitability index)
- Эквивалент ежегодной ренты (NUS, Net Uniform Series)
- Чистая норма доходности (NRR, Net Rate of Return)
- Чистая будущая стоимость (NFV,NetFutureValue)
- Дисконтированный срок окупаемости (DPP,DiscountedPayback Period)
- Модифицированная чистая норма рентабельности (MNPV, Modified Net Rate of Return)
- Модифицированная норма прибыли (MIRR, Modified Internal Rate of Return)
- Модифицированный чистый дисконтированный доход (MNPV,ModifiedPresentValue)
Более о методах оценки и практического расчета в Excel коэффициентов эффективности инвестиционных проектов вы можете узнать в статье: «6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI«.
Во всех данных моделях оценки результативности проекта в основе лежат денежные потоки, на основе которых делается выводы о степени эффективности проекта. Как правило, инвесторы используют свободные денежные потоки фирмы (активов) для оценки данных коэффициентов. Включение в формулы расчета свободных денежных потоков от собственного капитала позволяет сделать акцент на оценку привлекательности проекта/предприятия для акционеров.
Резюме
В данной статье мы рассмотрели экономический смысл чистого денежного потока (NCF), показали, что данный показатель позволяет судить о степени инвестиционной привлекательности проекта. Рассмотрели различные подходы в расчете свободных денежных потоков, которые позволяет сделать акцент на оценку, как для инвесторов, так и для акционеров предприятия. Повышайте точность оценки инвестиционных проектов, с вами был Иван Жданов.
Что такое денежный поток компании и как его оценить инвестору
Перед покупкой ценных бумаг инвестор анализирует эмитента по ряду показателей и наибольшее внимание уделяет прибыли. Но на предприятии возможны ситуации, когда на бумаге прибыль есть, а реальных денег нет. Поэтому анализировать надо не только прибыль, но и денежный поток. Что это такое, откуда берется и как оценить инвестору — в статье.
Денежный поток — один из показателей фундаментального анализа. По нему можно проследить движение денег: откуда пришли, куда ушли и сколько осталось. Эта информация полезна руководителю, кредитору и инвестору. Руководителю — для грамотного управления деньгами, остальным — для оценки текущей ситуации и перспектив развития компании.
Что такое денежный поток
Денежный поток компании — это движение денег за отчетный период, то есть платежи и поступления от разных видов деятельности. Сальдо денежного потока представляет собой разницу между поступлениями и выплатами.
Например, предприятие закупило сырье для производства — это платеж. Затем реализовало свою продукцию и получила на расчетный счет деньги от покупателя — это поступление. Все эти трансферы вместе — поток денежных средств. Его рассматривают по предприятию в целом, по отдельному направлению или продукту, а также по конкретному инвестиционному проекту.
В зарубежных источниках денежный поток называется cash flow, что в переводе означает «поток наличности». Но на практике речь идет не только о наличной, но и безналичной форме денег.
Инвестор при анализе движения денежного потока получает информацию:
- откуда на предприятие приходят деньги и в каком объеме;
- на что и в какой сумме тратятся полученные средства;
- какое сальдо получено по итогам отчетного года в разрезе разных видов деятельности компании.
Денежный поток следует анализировать вместе с прибылью. Механизм формирования этих двух показателей разный. Его непонимание приводит к тому, что возникает вопрос, почему за год у предприятия прибыль есть, а реальных денег на счете нет. Из-за этого финансовая ситуация может быть оценена неверно.
Денежный поток характеризует движение именно реальных денег, а прибыль показывает разницу между доходами и расходами, которая иногда бывает только на бумаге.
Например, предприятие реализует свою продукцию по следующей схеме: 50% покупатель платит сразу при получении товара, а оставшиеся 50% — в следующем квартале. Цена реализации составляет 1 млн рублей, а затраты на производство — 0,85 млн рублей. После поставки товара на бумаге образуется прибыль в размере 0,15 млн рублей (1 – 0,85). Но денежный поток отрицательный, потому что продавец получил только 0,5 млн рублей при платежах в 0,85 млн. Может возникнуть недостаток наличности в текущем квартале до следующего платежа от покупателя. Тогда придется брать кредит или вносить деньги учредителям для финансирования текущих затрат.
Структура потока денежных средств
Денежный поток для детального анализа делят на потоки от разных видов деятельности. Такое разделение помогает лучше понять, откуда именно пришли деньги и куда они потом были направлены. Руководитель или инвестор может сделать неверный вывод, если оценит сальдо денежного потока без разбивки на отдельные виды деятельности.
Не всегда отрицательное сальдо плохо для предприятия, как и не всегда положительное сальдо хорошо. В первом случае рост затрат может быть связан с инвестициями в развитие бизнеса, что потом приведет к увеличению прибыли. А во втором случае слишком большой остаток средств может говорить о неэффективном управлении финансами. Разделение на виды деятельности помогает инвестору лучше оценить перспективы развития предприятия.
Денежный поток от операционной деятельности (OCF) связан с обычной (текущей) работой компании по производству и реализации основной продукции или услуг.
Примеры статей поступлений и выплат:
- выручка от продажи своих товаров или услуг;
- перечисления поставщикам за сырье, комплектующие, услуги;
- поступления от сдачи в аренду имущества;
- выплата зарплаты и перечисление налогов с нее.
Положительный финансовый результат денежного потока показывает, что денег хватает на ведение текущей работы предприятия и выполнение всех обязательств. Отрицательный — поступлений не хватает, необходимо искать дополнительные источники.
Денежный поток от финансовой деятельности (CFF) — это привлечение денег со стороны на финансирование текущей работы и выплаты собственнику, инвестору, кредитору.
Примеры статей поступлений и выплат:
- получение и погашение кредитов;
- взносы учредителей бизнеса;
- поступления от выпуска ценных бумаг;
- платежи по погашению облигаций и выкупу акций;
- выплаты дивидендов акционерам.
Инвестор проводит оценку финансовых потоков. Если сальдо отрицательное, то необходимо проверить, покрывает ли операционная деятельность минус от финансовой. Если на предприятии образовался остаток денежных средств после двух видов деятельностей, то можно приступить к инвестициям.
Денежные потоки от инвестиционной деятельности (CFI) — это движение денег, которое связано с созданием, покупкой, выбытием основных фондов и нематериальных активов, инвестициями в другие предприятия.
Примеры статей поступлений и выплат:
- платежи, связанные с покупкой имущества — оборудования, земельных участков, объектов капитального строительства;
- выплаты подрядчикам по строительству новых или реконструкции действующих объектов;
- выручка от продажи основных фондов;
- приобретение и продажа акций;
- получение дивидендов от участия в капитале другого предприятия.
Главная цель инвестиционной деятельности — это развитие бизнеса. Но развитие не должно идти в ущерб операционной работе. Иначе может случиться так, что предприятие закупило новое оборудование, но у него не осталось средств для обеспечения сырьем своего основного производства или выплаты зарплаты.
Где найти и как оценить денежный поток компании
Основным документом, где можно посмотреть и оценить движение денежных средств предприятия, является отчет о движении денежных средств. Он есть в составе документов по МСФО и РСБУ. В российской практике содержание отчета регламентируется ПБУ 23/2011.
Инвестор для оценки компании не только анализирует состав денежных потоков от разных видов деятельности, но и рассчитывает два важных показателя.
Чистый денежный поток (NCF) — сумма денег от трех видов деятельности: операционной, финансовой и инвестиционной. Он дает инвестору первоначальную информацию о возможности компании выплатить дивиденды и участвует в расчете свободного денежного потока.
На примере ПАО «ГАЗПРОМ» NCF за 2021 год составил:
NCF = 3 015 390 + (–178 931 + 2 013 923) – 1 830 437 = 3 019 945 млн. руб.
Свободный денежный поток (FCF) — сумма реальных денег, которая остается в распоряжении предприятия и может быть направлена на выплату дивидендов, выкуп акций у акционеров, погашение долга, сделки по слиянию и поглощению.
На примере ПАО «ГАЗПРОМ» FCF за 2021 год составил:
FCF = 3 019 945 – 1 933 766 = 1 086 179 млн руб.
Капитальные вложения отдельной строкой указаны в консолидированном отчете:
Многие компании в своей дивидендной политике закрепили положение о выплате дивидендов из FCF. Например, НЛМК выплатит 100% FCF, если показатель «чистый долг / EBITDA» меньше или равен 1. Компания Фосагро на дивиденды направит свыше 75% от FCF, если «чистый долг / EBITDA» будет меньше 1.
Отрицательное значение FCF — это не всегда плохо. Например, минус может образоваться из-за больших капитальных затрат, связанных с проектами компании. В будущем это приведет к росту прибыли, дивидендов и стоимости акций.
Для инвестора положительное значение означает, что компания способна выплатить дивиденды из собственных средств. Ей не надо брать кредиты или уменьшать свои накопления. Но слишком большая величина может говорить о том, что предприятие вкладывает мало денег в свое развитие. Такая ситуация в будущем приведет к спаду, и акции станут мало привлекательными для инвестора.
Кратко
- 1 В течение всей своей деятельности компания генерирует денежный поток, то есть поступления и выплаты денежных средств в наличной и безналичной формах.
- 2 Разница между поступлениями и выплатами называется сальдо. Положительное сальдо означает, что компания зарабатывает больше, чем тратит. Отрицательное — наоборот.
- 3 Прибыль и денежный поток — это не одно и то же. Показатели дополняют друг друга и позволяют инвестору получить более полную картину о финансовом состоянии эмитента.
- 4 Денежный поток делится на поток от трех видов деятельности. Операционный поток позволяет без сбоев осуществлять компании свою работу по производству продукции, работ, услуг. Финансовый помогает деньгами операционному в случае их нехватки. Инвестиционный — развивает бизнес.
- 5 Инвестор для оценки финансового состояния компании рассчитывает чистый и свободный денежные потоки. Эти показатели демонстрируют, сколько денег предприятие может безболезненно изъять из бизнеса для выплаты дивидендов, выкупа собственных акций, погашения долгов.
Читайте также
- Регистрация
- Вход
- Блог
- Справка
- Соглашение
- О компании
- Раскрытие информации
- Контактная информация
- Продукты партнёров
- Получателям финансовых услуг
- Информация депозитария
- Карта сайта
- Подписка «Огонь»
- Демосчет
- Безопасность
- Куда вложить
Общество с ограниченной ответственностью «Ньютон Инвестиции» осуществляет деятельность на основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности №045-14007-100000, выданной Банком России 25.01.2017, а так же лицензии на осуществление дилерской деятельности №045-14084-010000, лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами №045-14085-001000 и лицензии на осуществление депозитарной деятельности №045-14086-000100, выданных Банком России 08.04.2020. ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует доход, на который рассчитывает инвестор, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений. Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Во всех случаях решение о выборе финансового инструмента либо совершении операции принимается инвестором самостоятельно. ООО «Ньютон Инвестиции» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.
С целью оптимизации работы нашего веб-сайта и его постоянного обновления ООО «Ньютон Инвестиции» используют Cookies (куки-файлы), а также сервис Яндекс.Метрика для статистического анализа данных о посещениях настоящего веб-сайта. Продолжая использовать наш веб-сайт, вы соглашаетесь на использование куки-файлов, указанного сервиса и на обработку своих персональных данных в соответствии с «Политикой конфиденциальности» в отношении обработки персональных данных на сайте, а также с реализуемыми ООО «Ньютон Инвестиции» требованиями к защите персональных данных обрабатываемых на нашем сайте. Куки-файлы — это небольшие файлы, которые сохраняются на жестком диске вашего устройства. Они облегчают навигацию и делают посещение сайта более удобным. Если вы не хотите использовать куки-файлы, измените настройки браузера.
Условия обслуживания могут быть изменены брокером в одностороннем порядке в любое время в соответствии с условиями регламента брокерского обслуживания. Клиент обязан самостоятельно обращаться на сайт брокера за сведениями об изменениях, произведенных в регламенте брокерского обслуживания и несет все риски в полном объеме, связанные с неполучением или несвоевременным получением сведений в результате неисполнения или ненадлежащего исполнения указанной обязанности.
Что такое денежный поток
Ежеквартально все компании публикуют свою отчётность. На неё пристально смотрят инвесторы, которые зачастую руководствуются изменением динамики различных показателей отчетов в принятии решений о денежных вложениях. Причём компании, чьи акции торгуются на бирже, публикуют отчетность по МСФО (международным стандартам финансовой отчетности), которая предполагает наличие балансового отчёта, отчёта о прибылях/убытках, отчёта о движении денежных средств и о движении акционерного капитала. Естественно, более перспективной для получения прибыли и вложений будет компания, деятельность которой способна в большей мере генерировать денежные средства.
Чтобы понимать, как в компании используются деньги, стоит обращать внимание на отчёт о движении денежных средств и такую величину, как денежный поток. О том, что относится к денежным потокам и как они рассчитываются, расскажет наша сегодняшняя статья.
Отчёт о движении денежных средств
Содержание данного отчёта утверждено Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 02.07.2010 № 66н (в редакции Приказа Минфина РФ от 05.10.2011 № 124н). Данный отчёт показывает источники получения компанией денежных средств и направления их расходования. Отчёт содержит в своей структуре три группы направления денежных движений: от операционной, инвестиционной и финансовой деятельностей компании.
Что касается операционной деятельности компании, то эта группа данных отчёта показывает движение денежных средств от основной деятельности, куда входит расчёт с поставщиками, оплата труда, а также денежные средства, полученные за реализацию товаров и услуг и прочее. Движение денежных средств от инвестиционной деятельности показывает их направления в реализации более долгих процессов, таких как приобретение и продажа основных средств, прочих долгосрочных активов, а также прочие доходы от ранее сделанных инвестиций. На практике инвестиционная деятельность часто бывает расходной графой, так как компании требуются средства на стратегическое развитие. Основной направленностью финансовой деятельности компании является получение прибыли от управления временно свободными денежными средствами, которые компания может как привлекать, так и вкладывать.
Что показывает денежный поток компании
Из отчёта о движении денежных средств инвесторы делают выводы о денежных потоках (Cash Flow) от указанных видов деятельности, которые показывают, какая сумма от определённого вида деятельности осталась в итоге в компании за отчётный период. Соответственно, разделяют операционный денежный поток, денежный поток от инвестиционной деятельности и денежный поток от финансовой деятельности. Причём данные потоки могут быть как положительными (приносить деньги в компанию), так и отрицательными (представлять из себя затратные статьи).
Если посмотреть представленную отчётность «Магнита», то видно, что денежный поток от операционной (Cash Flow from Operation (CFO)) деятельности составил 858 350 тыс. долл. США. Денежный поток от инвестиционной деятельности (или Cash Flow from Investing (CFI)) составил747 693 тыс. долл. США, а денежный поток от финансовой деятельности (или Cash Flow from Financial (CFF)) составил −43 254 тыс. долл. США.
Исходя из представленных чисел, можно вычислить показатель чистого денежного потока компании (Net Cash Flow (NCF)), который будет равен сумме трех ранее описанных денежных потоков: операционного, инвестиционного и финансового. То есть в нашем случае — равного 858 350 + (-747 693) + (-43 254), что составит 67 403 тыс. долл. США.
Выделяют также свободный денежный поток компании (или Free Cash Flow (FCF)), причём его наиболее используемая инвесторами вариация называется «свободный денежный поток фирмы» (или Free Cash Flow Firm (FCFF)) и используется для оценки привлекательности компании инвесторами с точки зрения генерируемых свободных денежных средств.
Как определить свободный денежный поток компании? FCFF вычисляется как разность между NCF (67 403 тыс. долл. США) и CapEx (Capital Expenditure — капитальными затратами). Величина CapEx определяется из отчёта о движении денежных средств как сумма значений граф отчёта об инвестиционной деятельности «Приобретение основных средств» — 743 021 тыс. долл. США и «Приобретение нематериальных активов» — 8 535 тыс. долл. США. CapEx «Магнита» равен 751 556 тыс. долл. США. Соответственно, FCFF равен разности представленных показателей 67 403 тыс. долл. США — 751 556 тыс. долл. США, что составляет −684 153 тыс. долл. США.
Правильное понимание того, что входит в денежный поток компании, является основой для принятия решения о целесообразности осуществления инвестиций в ту или иную компанию. Но, как и любой другой показатель фундаментального анализа, денежный поток целесообразно рассматривать как в комплексе с другими показателями фундаментального анализа, так и сравнивая денежные потоки других компаний внутри отрасли, причём за несколько отчётных периодов.